2011-06-11 03:16:32 **：中國**報作者: 廖建強
底是什麼？對於**來說，底是個區域，而不是點位。反觀a股這些年來的歷史走勢，幾乎每一次的底總是在人們還充滿爭議的時候就已經悄悄來臨，而當人們發現底部的時候，其實**早已脫離了底部，這就是人們經常所說的：
**總是絕望中產生，猶豫中**，瘋狂中**。當我們現在回頭再來看這些底部時，發現底其實是有特徵的，是可以感知的。
於是，我從公開資料中蒐集了一些a股歷史上幾次重要底部時的一些特徵(市盈率)，試圖摸清a股目前所處的位置：
底1：2023年11月9日，點位386，平均市盈率15倍左右，平均市淨率1.5倍左右。之後一路漲到2023年2月16日的最高位1558點。
底2：2023年7月18日，點位325，平均市盈率12倍左右，平均市淨率1.2倍左右。2023年9月13日漲至1052點。
底3：2023年1月18日，點位512，平均市盈率19.44倍左右，平均市淨率2.44倍左右。2023年6月14日漲到2245點。
底4：2023年5月24日，點位998，平均市盈率15.87倍左右，平均市淨率1.7倍左右。2023年10月16日漲到6124的歷史高點。
底5：2023年10月27日，點位1664，平均市盈率14.24倍左右，平均市淨率1.95倍左右。2023年8月4日漲到3478點。
歷史上這5次底部，市盈率都在20倍以下，平均為15.31倍；市淨率在2倍以下，平均為1.76倍。
歷史事實證明，這20年來，平均市盈率在15倍左右的時候，市場就是乙個底部區域。從這些年來的歷史經驗來看，市盈率這個指標應用在**指數的判斷上比運用在**的判斷上相對來說比較容易把握，市盈率超過60倍就是頂，低於20倍就是底部區域幾乎成了這十幾年來的鐵律。在過去的20年裡，如果每次在a股平均市盈率低於20倍的時候進行中長線布局，你抓到的都是底部；超過60倍的時候清倉賣出，你都是逃頂高手！
2023年，當上證指數跌穿2000點時，人們討論最多的是經濟會不會持續低迷，會不會有越來越多的企業倒閉，cpi何時見頂，於是，當時**上的悲觀情緒越發嚴重，看空者越來越多，看空的點位也越來越點，更有甚者已經看空到千點以下。這與目前的市場環境也多少有些相似：cpi何時見頂、房地產調控對實體經濟的影響有多大、中國經濟會不會出現滯漲等等。
根據中證指數公司的最新資料顯示，截至6月2日**，滬深300靜態市盈率為14.89倍，滬市平均市盈率為16.12倍，這個資料已經接近上證指數08年998點時的15.
87倍，16.12倍是個什麼概念?在a股歷史的5次大底里，出現過最低的平均市盈率是12倍左右，那是2023年7月18日，歷史僅此一次，其餘的4個底部裡，有3次底部的市盈率均在15倍左右，分別是92年15倍、05年15.
87倍，08年14.24倍，只有2023年那次大底是在19倍左右。從歷史的角度來看，目前a股的估值已經處於歷史的最底部。
有人說，**是人性的放大器。**把那些想賺錢的人都聚集在一起，因為每個人的心裡都有自己的小算盤，於是就形成了**的漲漲跌跌。**的參與主體是人，是人就會有貪婪與恐懼，因為貪婪，每一次的頂都會伴隨著狂熱，成交量會急劇放大；因為恐懼，每一次的底都伴隨著恐慌，成交量會銳減。
在頂的時候，由於**已經成為人們的慣性思維，人們會忽視一切的利空，把利好無限放大；而在底部，情況恰恰相反，人們會忽視一切利好，把利空無限放大！本來，社保**進場、產業資本增持，這些都是實實在在的利好，但是市場卻視而不見。
巴菲特說：「最簡單的，就是最有用的。」，有時候，我們確實是把問題過於複雜化了，當然，這樣說並不是否定**投資學的科學性，相反，有時候越是簡單就越能看出問題的所在。
**的漲漲跌跌，從長遠來看，其實就是在做乙個類似於拍皮球的週期運動，高了跌，低了漲。至於什麼是高，什麼是低，歷史會有所交待，只要作個橫向比較，一切都會清晰起來。
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