前四輪美國加息週期對資本市場影響統計：
道瓊斯指數三次**，僅99-00年加息週期**4.08%。上證指數二次**，一次**，其中94-95跌幅28.
76%，99-00漲幅12.14%，04-06漲幅19.51%。
值得注意的是，在後兩輪上證指數**的美國加息週期中，crb平均漲幅遠遠超過前兩輪；其對應的末次加息全球gdp均值約為5.2%，遠高於前兩輪的全球gdp均值3.68%；而2023年則是中國房地產市場化改革的初始點，99-06年對應的是中國gdp趨勢性快速上公升階段；與之相反，crb漲幅最高的04-06階段，美國gdp趨勢性下行，末次加息gdp增速僅為2.
94%，顯著低於其他三輪加息週期。
美國國債收益率均上公升，其中對政策利率變化敏感的2年期國債收益率上公升幅度顯著高於10年期國債收益率，表現最為明顯的是04-06年加息週期，對應的2年期和10年漲幅分別為92.96%和12.99%；值得注意的是，在美國加息週期中，首次加息時2年期國債收益率均明顯低於10年期國債收益率，但末次加息時，2年期國債收益率均上公升至與10年期國債收益率相當的水平。
crb指數均實現**，但前兩輪漲幅偏弱，平均漲幅為2.25%，其中94-95美元指數**，其對應的crb漲幅為2.94%；後兩輪漲幅較大，平均漲幅為23%，其中04-06美元指數**，其對應的crb漲幅為30.
25%。四輪加息週期中，美元指數有漲有跌，在前兩輪加息週期中波動較大，其中88-89漲13.75%，94-95跌幅9.
12%；後兩輪加息週期中波動溫和，其中99-00漲幅5.61%，04-06跌幅4.01%。
1988-2023年全球經濟狀態和結構性變化：
參考美國前四輪加息週期，首次加息時點之際，美國當季gdp同比增速均值約4.19%，當月cpi均值約2.9%，失業率均值約5.
55%，全球gdp同比增速均值約4.255%；相比歷史均值，目前美國加息條件明顯偏弱，除失業率外，其餘指標遠遜於歷史均值，其中15年二季度美國gdp增速2.66%，8月cpi僅0.
2%，徘徊在通縮邊緣，2023年全球gdp同比增速3.39%，而15年全球gdp增速大概率低於14年。
2023年-2023年，全球經濟結構變化顯著，發達經濟體gdp佔比由63.94%下降至43.12%，新興市場和發展中國家gdp佔比由36.
06%下降至56.88%。從國際**角度看，四大進出口國家中，美、德、日進出口佔比均收縮，其中日本降幅最大；中國進出口佔比則顯著上公升，其**口佔比達到12.
07%，超過美國成為世界第一，進口佔比公升至10.59%，僅次於美國的12.65%，而全球進口佔比超過10%的國家只有中國和美國。
單從歷史統計資料看，美國加息週期中crb指數和國債收益率**概率100%；但新世紀以來，美國對crb指數影響趨弱，中國因素趨強；09年之後，中國需求和美元流動性成為crb指數波動的兩大核心因素，其中中國需求於10年3月見頂（當季gdp為12.2%），美元指數則於2023年5月見底（5月4日72.696），crb指數於11年4月見頂（4月29日370.
72）。
考慮到經濟長週期和經濟體結構的變化，前四輪統計資料對15-16年隱含的美國加息週期參考意義相對有限；本輪美國加息週期成為史上最弱概率偏高，後期需密切關注全球系統性風險發生的可能性對美國加息預期兌現和中斷的制約。
若15年底或16年，美國如期加息，則最有可能觸發crb階段性**的樂觀組合為中國經濟階段性企穩回公升和美元指數走低，但值得注意的是，由於缺乏99-06年中國高速增長的需求配合，crb**空間有限，不存在類似04-06階段的反轉可能。
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