1.某公司預計的年度賒銷收入為6000萬元，信用條件是（2/10，1/20，n/60），其變動成本率為65%，資金成本率為8%，收賬費用為70萬元，壞賬損失率為4%。預計佔賒銷額70%的客戶會利用2%的現金折扣，佔賒銷額10%的客戶利用1%的現金折扣。
一年按360天計算。
要求計算：
（1）信用成本前收益。
（2）平均收賬期。
（3）應收賬款機會成本。
（4）現金折扣成本。
（5）信用成本後收益。
【答案】
（1）信用成本前收益=6000-6000×65%=2100（萬元）
（2）平均收賬期=70%×10+10%×20+20%×60=21（天）
（3）應收賬款機會成本=6000/360×21×65%×8%=18.2（萬元）
（4）現金折扣成本=6000×（70%×2%+10%×1%）=90（萬元）
（5）信用成本後收益=2100-（18.2+90+70+6000×4%）=1681.8（萬元）。
2.資料：某企業每年需要耗用甲材料20000千克，該材料的單位採購成本為7.5元，單位儲存成本為1.5元，平均每次訂貨成本600元。
要求：根據上述資料計算：
（1）經濟訂貨批量；
（2）最佳訂貨次數；
（3）最佳訂貨週期；
（4）經濟訂貨批量的相關總成本；
（5）經濟進貨批量平均占用的資金。
3、e公司擬投資建設一條生產線，行業基準折現率為10%，現有六個方案可供選擇，相關的淨現金流量資料如表4所示：
表1價值單位：萬元
相關的時間價值係數如下：
要求：（1）根據表1資料，分別確定下列資料：
①a方案和b方案的建設期；
②c方案和d方案的運營期；
③e方案和f方案的專案計算期。
（2）根據表1資料，說明a方案和d方案的資金投入方式。
（3）計算a方案包括建設期的靜態投資**期指標。
（4）利用簡化方法計算e方案不包括建設期的靜態投資**期指標。
（5）利用簡化方法計算c方案淨現值指標。
（6）利用簡化方法計算d方案內部收益率指標。
【答案】
（1）①a方案和b方案的建設期均為1年；
②c方案和d方案的運營期均為10年；
③e方案的專案計算期為11年；f方案的專案計算期為11年。
（2）a方案的資金投入方式為分次投入，d方案的資金投入方式為一次投入。
（3）a方案包括建設期的靜態投資**期=3+150/400=3.38（年）
（4）e方案不包括建設期的靜態投資**期指標=1100/275=4（年）
（5）c方案淨現值指標=275×（p/a，10%，10）×（p/f，10%，1）-1100
=275×6.1446×0.9091-1100=436.17（萬元）
（6）275×（p/a，irr，10）=1100
即：（p/a，irr，10）=4
根據（p/a，20%，10）=4.1925
（p/a，24%，10）=3.6819
可知：（24%-irr）/（24%-20%）=（3.6819-4）/（3.6819-4.1925）
解得：irr=21.51%
4、甲公司正在著手編制明年的財務計畫，公司財務主管請你協助計算其平均資本成本。有關資訊如下：
（1）公司銀行借款利率當前是9％，明年將下降為8.8％；
（2）公司債券面值為1元，票面利率為8％，期限為10年，分期付息，當前市價為0.9元；如果按公司債券當前市價發行新的債券，發行成本為市價的5％；
（3）公司普通股面值為1元，當前每**價為5元，本年派發現金股利0.45元，預計股利增長率維持6％；
（4）公司當前（本年）的資本結構為：
銀行借款250萬元
長期債券700萬元
普通股400萬元
留存收益850萬元
（5）公司所得稅稅率為25％；
（6）公司普通股的β值為1.1；
（7）當前國債的收益率為5.5％，市場平均報酬率為13.5％。
要求：（1）按照一般模式計算銀行借款資本成本。
（2）按照一般模式計算債券的資本成本。
（3）分別使用股利增長模型法和資本資產定價模型法計算**資本成本，並將兩種結果的平均值作為**資本成本。
【答案】
（1）銀行借款資本成本=8.8%×（1-25%）=6.6%
說明：資本成本用於決策，與過去的舉債利率無關。
（2）債券資本成本=［1×8%×（1-25%）］/［0.9×（1-5%）］=6%/0.855=7.02%
（3）股利增長模型：
**資本成本=（d1/p0）+g=［0.45×（1+6%）/5］+6%=9.54%+6%=15.54%
資本資產定價模型：
**的資本成本=5.5%+1.1×（13.5%-5.5％）=5.5%+8.8%=14.3%
普通股平均成本=（15.54%+14.3%）/2=14.92%
公司2023年、2023年的有關資料見下表：
要求：（1）計算2023年和2023年的邊際貢獻、息稅前利潤、淨利潤和每股收益；
（2）計算2023年和2023年的經營槓桿係數、財務槓桿係數和總槓桿係數；
【答案】
（1）2023年：
邊際貢獻=35000×（60-42）=630000（元）
息稅前利潤=630000-200000=430000（元）
淨利潤=（430000-50000）×（1-25%）=285000（元）
每股收益=285000÷1000000=0.29（元）
2023年：
邊際貢獻=40000×（60-42）=720000（元）
息稅前利潤=720000-200000=520000（元）
淨利潤=（520000-50000）×（1-25%）=352500（元）
每股收益=352500÷1000000=0.35（元）。
（2）2023年：
經營槓桿係數=630000÷430000=1.47
財務槓桿係數=430000÷（430000-50000）=1.13
總槓桿係數=1.47×1.13=1.66
2023年：
經營槓桿係數=720000÷520000=1.38
財務槓桿係數=520000÷（520000-50000）=1.11
總槓桿係數=1.38×1.11=1.53。
6.某企業擬建造一項生產裝置。預計建設期為1年，所需原始投資500萬元（為自有資金）於建設起點一次投入。
該裝置預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該裝置折舊方法採用直線法。該裝置投產後每年增加息稅前利潤為400萬元，所得稅稅率為25%，專案的行業基準總投資收益率為20%。
要求：（1）計算專案計算期內各年淨現金流量；
（2）計算該裝置的靜態投資**期；
（3）計算該投資專案的總投資收益率（roi）；
（4）假定適用的行業基準折現率為10％，計算專案淨現值；
（5）計算專案淨現值率；
（6）評價該項目的財務可行性。
【答案】
（1）第0年淨現金流量（ncf0）=-500萬元
第１年淨現金流量（ncf1）=0
第2～6年淨現金流量（ncf2～6）=400×（1-25％）+（500-0）/5=400（萬元）
（2）不包括建設期的投資**期=500/400=1.25（年）
包括建設期的投資**期=1+1.25=2.25（年）
（3）總投資收益率=400/500=80%
（4）淨現值（npv）=-500+400×［（p／a，10％，6）-（p／a，10％，1）］=-500+400×（4.3553-0.9091）=878.48（萬元）
（5）淨現值率=878.48/500=1.76
（6）評價：由於該專案淨現值npv＞0，包括建設期的靜態投資**期小於專案計算期的一半，不包括建設期的投資**期小於運營期的一半，總投資收益率高於基準總投資收益率，所以該投資方案完全具備財務可行性。
7. 某企業每年需耗用a材料45 000件，單位材料年儲存成本20元，平均每次進貨費用為180元，a材料全年平均單價為360元。假定不存在數量折扣，不會出現陸續到貨和缺貨的現象。
要求： (1)計算a材料的經濟訂貨批量。
(2)計算a材料年度最佳進貨批數。
(3)計算a材料的相關進貨成本。
(4)計算a材料的相關儲存成本。
(5)計算a材料經濟進貨批量平均占用資金。
【答案】
（1）a材料的經濟訂貨批量＝＝900（件）
（2）a材料年度最佳進貨批數＝＝50（次
（3）a材料的相關進貨成本＝50×180＝9 000（元） 85%
（4）a材料的相關儲存成本＝×20＝9 000（元）
（5）a材料經濟進貨批量平均占用資金＝＝162000（元）
8.某公司向銀行借入短期借款1000元，支付銀行貸款利息的方式同銀行協商後有以下三種方案可供選擇：
方案一：採用收款法付息，利息率為15%；
方案二：採用貼現法付息，利息率為13%；
方案三：利息率為10%，銀行要求的補償性餘額比例為20%。
請問：如果你是該公司財務經理，你選擇哪種借款方式，並說明理由。
【答案】採取貼現法時實際利率為：
（1000×13%）/[1000×（1-13%）]=14.94%
採取收款法實際利率=名義利率=15%
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