第二章1、例題：某投資者擬購買一處房產，開發商提出三個方案：方案一是現在起15年內每年末支付10萬元；方案二是現在起15年內每年初支付9.
5萬元；方案三第六年末起到第15年末每年末支付18萬元。作為投資者，你將怎樣決策？(i=10%)
2、例: 鄭先生下崗得5萬元現金補助，，如20年後本利和要達到25萬元，則銀行存款利率應是多少？
解： 50000×(f/p，i，20)=250000×(f/p，i，20)=5
(f/p，8％，20)＝4.6610， (f/p，9％，20)＝5.6044
3、例：某公司正考慮以下三個投資專案。a、b為不同的**，c專案是一家高科技公司，**資料如下：
請比較其風險大小？
解：標準離差率c>b>a，說明專案c的相對風險最大，專案a的相對風險最小。
4、甲投資者現在打算購買乙隻**，已知a**過去五年的收益率分別為：－2%，5%，8%，10%，4%；b**為新發行的**，預計未來收益率為15%的可能性為40%，未來收益率為4%的可能性為35%，未來收益率為－6%的可能性為25%。
要求：（1）計算a、b**的預期收益率；
（2）計算a、b**收益率的標準差；
（3）計算a、b**收益率的標準離差率，並比較二者的風險大小；
（4）如果甲是風險中立者，回答甲投資者會選擇哪只**。
解：（1）a**的預期收益率＝（－2%＋5%＋8%＋10%＋4%）/5＝5%
b**的預期收益率＝15%×40%＋4%×35%－6%×25%＝5.9%
（2）a**收益率的標準差
＝4.58%
b**收益率的標準差
＝8.35%
（3）a**收益率的標準離差率＝4.58%/5%＝0.92
b**收益率的標準離差率＝8.35%/5.9%＝1.42
結論：b**的風險大於a**。
（4）對於風險中立者而言，選擇資產時不考慮風險。由於b**的預期收益率高於a**，所以，甲投資者會選擇b**。
5、1.某投資者準備投資購買**，並長期持有。目前有兩種**可供選擇：
甲**目前的市價為9元，該公司採用固定股利政策，每股股利為1.2元，甲**的必要收益率為12％；
乙**目前的市價為8元，該公司剛剛支付的股利為每股0.8元，預計第一年的股利為每股1元，第二年和第三年的增長率均為4％，第四年和第五年的增長率均為3％，以後各年股利的固定增長率為2％；
已知無風險收益率為8％，市場上所有**的平均收益率為13％，乙**的β係數為1.2。
要求：（1）計算甲**的預期收益率；（2）計算乙**的必要收益率；
（3）計算乙**目前的內在價值；（4）判斷甲、乙**是否值得購買；
（5）計算甲**的β係數；
（6）如果投資者按照目前的市價，同時投資購買甲、乙兩種**各100股，計算該投資組合的β係數和風險收益率；
（7）如果投資當日乙**的開盤價為7.8元，**價為8.2元，計算乙**的本期收益率。
解：（1）甲**的預期收益率＝1.2/9×100％＝13.33％
（2）乙**的必要收益率＝8％＋1.2×（13％－8％）＝14％
（3）乙**預計第一年的每股股利為1元
預計第二年的每股股利＝1×（1＋4％）＝1.04（元）
預計第三年的每股股利＝1.04×（1＋4％）＝1.0816（元）
預計第四年的每股股利＝1.0816×（1＋3％）＝1.1140（元）
預計第五年的每股股利＝1.1140×（1＋3％）＝1.1474（元）
預計前五年的股利現值之和＝1×（p/f，14％，1）＋1.04×（p/f，14％，2）＋1.0816× （p/f，14％，3）＋1.
1140×（p/f，14％，4）＋1.1474×（p/f，14％，5）
＝0.8772＋0.8003＋0.7301＋0.6596＋0.5960＝3.6632（元）
預計第六年及以後各年的股利現值之和＝1.1474×（1＋2％）/（14％－2％）×（p/f，14％，5）= 9.7529×（p/f，14％，5）＝5.0657（元）
乙**內在價值＝3.6632＋5.0657＝8.73（元）
（4）由於甲**的預期收益率（13.33％）高於必要收益率（12％），乙**的內在價值（8.73元）高於市價（8元），所以，甲、乙**均值得購買。
（5）12％＝8％＋甲**的β係數×（13％－8％）由此可知：甲**的β係數＝0.8
（6）投資組合的β係數
＝（100×9）/（100×8＋100×9）×0.8＋（100×8）/（100×8＋100×9）×1.2
＝0.99投資組合的風險收益率＝0.99×（13％－8％）＝4.95％
（7）乙**的本期收益率＝上年每股股利/當日**價×100％＝0.8/8.2×100％＝9.76％
6、例：巨集發公司擬於2023年2月1日發行面額1000元債券，票面利率8%，每年2月1日計算並支付一次利息，並於5年後的1月31日到期。必要報酬率10%。價值幾何？
解：7、例：某債券面值1000元，期限3年，期內不計利息，到期按面值償還，當時市場利率10％，市價760元/張。該企業購買是否合適？
解：由於債券內在價值751.3﹤市價760，所以不應購買。
第三章財務分析
1、某股份****本年利潤分配及年末股東權益有關資料如下：
該公司**當前**為10.50元/股，流通在外的普通股為3000萬股。
要求：（1）計算普通股每股收益；
（2）計算該公司**當前的市盈率、每股股利、每股淨資產和股利支付率；
（3）王先生準備購買該公司的**，假定該公司未來的股利政策與本年相同，王先生的期望報酬率5%，可否購買該**？
2、某企業有關財務資訊如下：
（1）速動比率是2：1；
（2）長期負債是交易性金融資產的4倍；
（3）應收賬款400萬元，是速動資產的50%，流動資產的的25%，並同固定資產相等；
（4）所有者權益對於營運資本，實收資本是未分配利潤的2倍。
要求：根據以上資訊計算並填列簡化資產負債表。
第四、六章
1、資料一：甲公司2023年度產品銷售量為10000萬件，產品單價為100元，單位變動成本為40元，固定成本總額為100000萬元，所得稅率為40% 。2023年度利息費用50000萬元，留存收益162000萬元。
2023年12月31日資產負債表（簡表）如下表所示：
甲公司資產負債表（簡表）
2023年12月31日單位：萬元
公司的流動資產以及流動負債隨銷售額同比率增減.
資料二：甲公司2023年度相關**資料為：銷售量增長到12000萬件，產品單價、單位變動成本、固定成本總額、銷售淨利率、股利支付率都保持2023年水平不變。
由於原有生產能力已經飽和，需要新增一台價值154400萬元的生產裝置。
資料三：如果甲公司2023年需要從外部籌集資金，有兩個方案可供選擇（不考慮籌資費用）：
方案1：以每股發行價20元發行新股。股利固定增長率為1%。
方案2：按面值發行債券，債券利率為12%.
要求：（1）根據資料一，計算甲企業的下列指標：
①2023年的邊際貢獻；②2023年的息稅前利潤；③2023年的銷售淨利率；
④2023年的股利支付率；⑤2023年每股股利。
⑥2023年的經營槓桿係數（利用簡化公式計算，保留兩位小數）。
（2）計算甲企業2023年下列指標或資料：
①息稅前利潤增長率；②需要籌集的外部資金。
（3）根據資料三，及前兩問的計算結果，為甲企業完成下列計算：
①計算方案1中需要增發的普通股股數；②計算每股收益無差別點的息稅前利潤；
③利用每股收益無差別點法作出最優籌資方案決策，並說明理由。
解：（1）①2023年銷售收入＝10000×100＝1000000（萬元）
邊際貢獻＝1000000－10000×40＝600000（萬元）
②2023年的息稅前利潤＝600000－100000＝500000（萬元）
③2023年的淨利潤＝（500000－50000）×（1－40%）＝270000（萬元）
銷售淨利率＝（270000/1000000）×100%＝27%
④2023年的留存收益率＝（162000/270000）×100%＝60%
股利支付率1－60%＝40%
⑤2023年股數＝200000/10＝20000（萬股）
發放的股利＝270000×40%＝108000（萬元）
每股股利＝108000/20000＝5.4（元）
⑥2023年經營槓桿係數＝2023年邊際貢獻/2023年息稅前利潤＝600000/500000＝1.2
（2）①產銷量增長率＝[（12000－10000）/10000] ×100%＝20%
息稅前利潤增長率＝20%×1.2＝24%
②增加的流動資產＝（230000＋300000＋400000）×20%＝186000（萬元）
增加的流動負債＝（30000＋100000）×20%＝26000（萬元）
需要籌集的外部資金＝186000－26000－12000×100×27%×60%＋154400
＝120000（萬元）
（3）①增發的普通股股數＝120000/20＝6000（萬股）
②令每股收益無差別點的息稅前利潤為ebit，
方案1的普通股數＝20000＋6000＝26000（萬股），利息為50000萬元
方案2的普通股數為20000萬股，利息費用為50000＋120000×12%＝64400（萬元）
（ebit－50000） ×（1－40%）/26000＝（ebit－64400） ×（1－40%）/20000
算出ebit＝112400（萬元）
③2023年的息稅前利潤＝500000×（1＋24%）＝620000（萬元）
由於實際的息稅前利潤620000萬元大於每股收益無差別點112400萬元，所以應該採取發行債券的方法，即採取方案2。
2、某公司2023年初發行在外普通股110萬股，已按面值發行利率為12%的債券440萬元。該公司打算為乙個新的投資專案融資600萬元，新專案投產後公司每年息稅前盈餘增加到300萬元。現有兩個方案可供選擇：
按15%的利率平價發行債券（方案1）；按每股30元發行新股（方案2）。公司適用所得稅率40%，不考慮籌資費用。
要求：（1）計算兩個方案的每股收益；（2）計算兩個方案的財務槓桿係數；（3）判斷哪個方案更好。（以上計算結果保留兩位小數）
解：（1）
（2）方案1的財務槓桿係數＝300/（300－52.8－90）＝1.91
方案2的財務槓桿係數＝300/（300－52.8）＝1.21
（3）由於方案2與方案1相比，每股收益高，並且風險小，所以，方案2更好。
3、甲公司目前息稅前利潤5400萬元，擁有長期資本12000萬元，其中長期債務3000萬元，年平均利率10%，普通股9000萬股，每股面值1元。該公司當期一投資專案需要追加投資2000萬元，有兩種籌資方案可供選擇：增發普通股2000萬股；或增加長期借款2000萬元，年利息率8%。
該公司使用所得稅率25%，股權成本12%。要求：
（1）計算追加前甲公司的綜合資金成本率。
（2）如果你是該公司的財務經理，根據資金成本比較法，你該選擇哪種籌資方案？
（3）比較兩種籌資方式下甲公司的每股收益？
（4）如果你是該公司的財務經理，根據每股收益分析法，將會選擇哪種籌資方案？
第七、八章
1、例7-3：大華公司準備購入一裝置以擴充生產能力。現有甲、乙兩個方案可供選擇，甲方案需投資10000元，使用壽命為5年，採用直線法計提折舊，5年後裝置無殘值。
5年中每年銷售收入為6 000元，每年的付現成本為2 000元。乙方案需投資12 000元，採用直線折舊法計提折舊，使用壽命也為5年，5年後有殘值收入2 000元。5年中每年的銷售收入為8 000元，付現成本第1年為3 000元，以後隨著裝置陳舊，逐年將增加修理費400元，另需墊支營運資金3 000元，假設所得稅稅率為40%，折現率為10%，用淨現值法選取最優方案。
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