創業板業績下滑原因v1

新股長期表現的理論：

一．行為金融假說

異質預期（投資者對ipo預期內在價值存在偏差，ipo最終被少數過分樂觀投資者出清）；狂熱情緒和認知偏差；擇時上市

二．不對稱資訊假說

ipo抑價以刺激市場需求；盈餘操縱誇大經營成果

原因：● ipo估值過高（高發行價、高市盈率、高超額認購率）

1. 保薦人過度包裝業績、成長性，從中牟利

2. 高成長預期吸引了投資和投機資金參與其中進行炒作，短期內市場供求關係不平衡

3. 退市制度不完善，缺乏抑制三高的措施

*資金超募高，過量資金無處使用，管理費用增加……

● 制度缺陷

1. 監管漏洞

2. 退市制度不完善

3. 資訊披露不完善，存在「業績地雷」，即上市公司的業績增速無法和其高企的股價表現相匹配，

● 市場不成熟（行業集中度高，代表性不足，缺乏持續增長能力）

● 短期原因：

縱觀中小板和創業板業績下滑的原因，基本上是由於以下幾方面原因：一是原材料**大幅**，導致成本大幅攀公升；二是大客戶訂單急劇減少，部分公司對單一客戶、單一市場依賴較為嚴重；還有些是由於上市後大舉擴張，導致銷售、管理和研發等費用支出大幅增長。

創業板現存問題：

「新三高」(高發行價、高市盈率和高超募額)只是創業板一年來面臨的眾多問題中的乙個，除此之外，創業板的批量造富、突擊入股「蒙面股東」和高管離職套現等一系列問題，都使得創業板正在面對投資者越來越大的質疑聲。

建議：一是啟動創業板直接退市制度。

二是建立場外交易市場（ｏｔｃ）。

三是構建乙個全方位的創業板監管體系。

有兩個辦法可以解決超募問題：一是繼續大規模推出創業板公司，稀釋創業板的紅利，增加創業板的風險成本；二是增加創業板的公眾持股比例。