第七章資本成本與資本結構
一、考情分析
本章除考核客觀題外，還可能與其他章節結合，出計算題和綜合題。估計考分8分左右。
二、內容框架與重點提示
三、考點講解
考點一資本成本（重點）
（一）個別成本成本
1.債務成本（債券成本和借款的成本）
債務成本是指從企業角度考慮的流入的現值等於流出的現值時的折現率：
【提示】若債券平價發行，無籌資費用，債券稅後資本成本kdt＝票面利率×（1-所得稅稅率）。長期借款不考慮手續費，則長期借款成本kdt＝利率×（1-所得稅稅率）。
2.優先股成本
原理：流入的現值=流出的現值時的折現率。
3.普通股和留存收益的成本
（二）加權平均資本成本（綜合資本成本）
考點二槓桿係數
（一）經營風險與經營槓桿係數
（二）財務風險與財務槓桿係數
（三）公司總風險與復合槓桿係數（dtl）
考點三不考慮所得稅的mm理論
（一）mm第一定理
（二）mm第二定理
由上式變形得：
（三）根據mm定理確定投資專案的資本成本
利用企業的加權平均資本成本作為專案資本成本必須滿足假定：一是專案的系統風險與企業當前資產的平均系統風險相同，二是企業繼續採用相同的資本結構為新專案籌資。
如不滿足上述假定，企業就應當為每乙個專案確定乙個單獨資本成本。
計算步驟：
1.財務槓桿的解除安裝（只考慮經營風險）
利用可比企業稅前加權平均資本成本作為無槓桿資本成本。
2.載入財務槓桿（考慮財務風險）
利用mm第二定理確定新專案權益成本，計算新專案稅後加權平均資本成本，作為新專案的折現率。
考點四考慮所得稅的mm理論
（一）mm第一定理
（二）mm第二定理
令即為債務與價值比率，上式可以改寫為：
【提示】上式表明，rwacc隨著債務籌資的增加而降低。
（三）維持目標債務與股權比率時的利息稅盾
pv（利息稅盾）=有槓桿價值－無槓桿價值=vl－vu
考點五財務困境、管理者激勵與資訊
（一）權衡理論
有槓桿企業的總價值=無槓桿價值+債務抵稅收益的現值－財務困境成本的現值
（二）權衡理論的擴充套件
考慮債務的**成本和**收益後，資本結構的權衡模型可以擴充套件為如下形式：
（三）排序理論
考慮資訊不對稱和逆向選擇的影響，管理者偏好首選留存收益籌資，然後是債務籌資，而僅將發行新股作為最後的選擇，這一觀點通常被稱為排序理論。
財務管理課件之第15章1
第十五章營運資本投資 本章考情分析及教材變化 本章是財務管理中比較重要的章節，本章主要介紹流動資產投資的管理，從章節內容來看，重點是存貨的管理和應收賬款的管理。從考試來看本章的題型除客觀題外，通常會出計算題。本章與2009年教材相比第一節為新增內容，後面三節變化不大。本章大綱要求 了解營運資本投資政...
財務管理課件之第15章4
三 應收賬款的收賬政策 1.應收賬款收回的監督 實施對應收賬款 情況的監督可通過編制賬齡分析表進行。2.收賬政策的制定 企業對不同過期賬款的收款方式，包括為此付出的代價，就是它的收賬政策。例題18 計算分析題 某公司的年賒銷收入為720萬元，平均收賬期為60天，壞賬損失為賒銷額的10 年收賬費用為5...
財務管理課件第六章
第六章利潤分配管理 主要內容 第一節利潤分配總述第二節股利分配的程式和種類第三節股利政策 第一節利潤分配總述 一 利潤分配的基本原則1 依法分配原則 法律法規 公司法 企業財務通則 等按規定的要求 程式和比例分配2 兼顧各方利益原則 兼顧投資者 經營者和職工的利益3 分配與積累並重原則 既要進行分配...