第六章利潤分配管理
【主要內容】第一節利潤分配總述第二節股利分配的程式和種類第三節股利政策
第一節利潤分配總述
一、利潤分配的基本原則1、依法分配原則
法律法規：《公司法》《企業財務通則》等按規定的要求、程式和比例分配2、兼顧各方利益原則
兼顧投資者、經營者和職工的利益3、分配與積累並重原則
既要進行分配，又要以留存收益等形式積累，從而擴大生產，提高再籌資和抵禦風險的能力4、投資與收益對等原則誰投資誰受益
受益大小與投資比例相適應
二、利潤的構成
企業的利潤總額是由營業利潤和營業外收支淨額兩部分構成
營業利潤＝營業收入－營業成本－營業稅金及附加-期間費用營業外收支淨額=營業外收入－營業外支出
三、利潤分配的專案
按照我國《公司法》規定，利潤分配的專案包括以下部分：
盈餘公積金，從淨利潤中提取形成，用於彌補公司虧損擴大公司生產經營規模或轉增資本
公益金，從淨利潤中提取形成，用於職工集體福利設施建設股利
四、利潤分配的順序1、計算可供分配的利潤:
本年淨利潤＋年初未分配利潤－年初未彌補的虧損2、計提法定盈餘公積金
1）按抵減年初累計虧損後的本年淨利潤的10%提取（達到註冊資本50%時可不再提取2）年初累計未分配利潤，不再重複計提盈餘公積，但年初未彌補虧損要減去3、計提公益金(5%-10%)4、向股東支付股利
第二節股利分配的程式和種類
一、股利分配程式
股份****向股東支付股利，主要經歷股利宣告日、股權登記日、除息日(除權日)和股利支付日
股利宣告日：公司董事會將股利支付情況予以公告的日期，公告中將宣布每股支付的股利、股權登記期限和股利支付日期等。我國股份公司一般一年發放兩次股利
股權登記日：有資格領取股利的股東有資格登記截止日期。凡在股權登記日之前登記在冊的股東才有資格領取本期股利
除息日(除權日)：領取股利的權利與**彼此分開的日期。在除息日前，股利權從屬於**持有者。
除息日始，股利權與**分離，新購入**的股東無權分享股利股利支付日：向股東發放股利的日期
二、股利的種類
股利支付的種類常見的有以下幾種：
1、現金股利：以現金支付股利，是股利支付的主要方式2、財產股利：用公司持有的其他公司的有價**發放
3、負債股利：本公司發行或簽發的應付帶息票據和公司債券
4、**股利以增發的**作為股利第三節股利政策
一、制約股利政策的因素公司內部因素盈利狀況
資產的流動性——流動性強，多發放股利；反之投資機會——機會多，少發放股利；反之籌資能力——能力強，多發放股利；反之法律因素
資本保全約束——股利不得**於原始投資，只能用當期利潤或留存收益發放股利
資本積累約束——先提取公積金，再分配；無利不分
償債能力約束——禁止缺乏償債能力的企業支付現金股利。禁止企業為偏袒股東而損害債權
人的利益
超額積累利潤約束——禁止保留下來的盈餘大大超過企業現在及未來投資的需要。
二、股利政策的型別
股利是企業分配給股東的稅後淨利潤，其多少會影響企業留存收益的大小。由於留存收益是
企業的一項重要資金**，所以，股利政策的會影響企業的籌資決策投資決策籌資（融資）決策股利政策1、剩餘股利政策
基本原理：在公司有良好投資機會時，根據目標資本結構，測算出投資所需要的權益資金，先從盈餘中留用，然後再將剩餘的盈餘作為股利予以分配
股利＝淨利潤－投資所需的自有資金＝淨利潤－投資所需資金×目標資本結構中自有資金的比例
分配原則：優先滿足投資，確保目標資本結構
目的：該股利政策既滿足了投資要求，又不會改變目標（或最佳）資本結構，可以保證kw最低，從而股價最高，公司價值最大
【例】某公司2023年實現的稅後淨利潤為2000萬元，法定公積金和公益金的提取比率分別為10%和5%，若2023年的投資計畫所需資金2500萬元，公司的目標資金結構為借入:自有資金＝2:3，公司發行在外的流通股數為500萬股。
問：1）若公司採用剩餘股利政策，則2023年末可發放多少股利？2）計算每股股利
1）可供分配利潤=2000×(1-10%-5%)=1700投資所需自有資金=2500×60%=1500向投資者分配利潤=1700-1500=2002）每股股利=200/500=0.4元/股剩餘股利政策的評價
優點：保持理想的融資結構，使綜合資金成本最低，若不按剩餘股利政策發放股利的做法會破壞目標資本結構，導致綜合資金成本上公升，不利於提高公司價值
缺點：只要各期盈利水平、投資額或資金結構發生變動，均會導致每股股利的波動，使股東錯誤地認為公司經營業績不穩定，不利於企業良好財務形象地確立。股利與企業盈利脫節2、穩定增長股利政策（階梯式股利政策）
含義：企業的股利發放在一定時期內保持穩定並穩中有增的一種股利分配政策；在該股利政策下，無論企業的財務狀況及資金需求的變化如何，企業都按固定的股利支付額向股東分派股利，當企業的收益水平已達到乙個新的高度且對保持收益增長有把握時才考慮增長股利
股利＝固定股利（+增長額）
基本原理：將每年的股利固定在一定的水平上並在較長的時期內不變，只有1）公司認為未來盈餘將會顯著地、不可逆轉地增長時，才提高股利的發放額2）在長期通脹的年代裡也應提高
目的：避免出現由於經營不善而削減股利
優點：1）穩定的股利向市場傳遞公司正常發展的資訊，有利於公司樹立良好的形象，增強投資者對公司的信心
2）穩定的股利有利於投資者安排股利收入與支出，對於那些依靠股利維持消費的投資者更有吸引力，有利於穩定股價
缺點：1）股利支付與盈餘脫節，當盈餘較低時仍需支付固定的股利，可能導致資金短缺，財務狀況惡化
2）不能像剩餘股利政策那樣保持較低的資金結構3）企業某年收益不夠理想時，為保持固定股利的發放有時不得不放緩或放棄某些投資專案，從而影響企業盈利的增長3、固定股利發放率政策
含義：公司確定一**利佔盈餘的比率，長期按此比率支付股利的政策，在這一股利政策下，各年股利額隨公司經營好壞而上下波動，獲利較多的年份股利額高，獲利較少的年份股利額低，虧損時無股利。該方法將股利水平與當年收益水平結合起來股利=淨利潤×某一固定比率評價
優點：體現了投資的風險與收益對等原則，使股利與公司盈餘緊密配合，多盈多分，少盈少
分，無盈不分
缺點：這種政策下如果企業收益大幅波動，股利也呈明顯的波動性，從而向外界傳遞一種企
業未來收益不穩定的資訊，最終必會帶來股價不穩定；而且很難確定出合理的固定股利支付比率。因此，企業很少採用4、低正常股利加額外股利政策
含義：公司在一般情況下每年只支付乙個固定的、數額較低的股利，且不論企業經營情況如何，每期都發放。在盈餘較多的年份，再根據實際情況向股東發放額外股利。
但額外股利並不固定化，不意味著公司永久地提高了規定的股利率股利=低正常股利（±額外股利）
額外股利隨公司盈餘確定，並不固定，故股利支付靈活
特點：1)具有較大靈活性；2)使一些依靠股利度日的股東每年至少可以得到雖然較低但比較穩定的股利收人，從而吸引住這部分股東3）該股利政策適合收益波動較大的企業某企業年初未彌補虧損為100萬元。本年稅前利潤總額為180萬元，提取法定公積金的比例為10%，所得稅稅率為30%，則下列說法正確的有（）a．可供分配的利潤為26萬元b．提取法定公積金為2.
6萬元c．繳納所得稅為54萬元
d．可供股東分配的利潤為23.4萬元
財務管理第六章答案部分
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