營運資金概念
占用在流動資產上的資金廣義（即總流動資產）
流動資產-流動負債狹義 （本教材主用此概念）
一、營運資金的特點（比較的是長期資金的籌集。）
1.**多樣性
籌集長期資金一般三種形式：
直接投資
發股發債
而營運資金籌集則有：
短期借款短期融資券商業信用
應交科費應交稅金應付股利
應付職工薪酬等，數量明顯多
2.數量波動性
這一點尤其是季節性公司更明顯，而長期資金相對穩定。
3.周轉短期性
一般為一年或乙個營業週期（如＞1）內。
4.實物形態有變動性：現金→材料→在產品→產品→應收賬→現金。說的是形態經常變化，且變動速度也很快（比起長期資金來說）。
易變現性：說的是變現能力相對容易
二、營運資金的管理策略
a流動資產投資策略
1.緊縮的流動資產投資策略
指：流動資產/銷售收入處於低水平
2.寬鬆的流動資產投資策略
流動資產/銷售收入高水平
投資策略：用的是廣義營運資金的概念，主要是站在投資者角度考慮：流動資產上要投放多少資金（多些還是少些）、相關代價（資本成本）與收益。
投資策略相對巨集觀（比較籠統），是定性的考慮；此時：
流動資產：代表投放的資金量。
銷售收入：代表相關收益。（有點間接）
緊縮：意味著流動資產相對小→一般成本小，相對如果賺得收入效率就更高→收益水平高。
比如：存貨有0投入趨向（jit）。
應收賬款→信用政策緊→快收賬用於支付，相對貨幣資金就會少持有一些。
寬鬆：的情況正相反。
b、流動資產的融資策略
短期**：臨時性負債
長期**：權益+長期負債+自發性負債
短期**理論上一定是借來的。因為，從籌資（融資）角度看，公司一般不是借來，就是投來（權益），投來就肯定不是短期的。
短期**一般指臨時性負債，大部分時候為短期銀行借款。即這樣籌（借）來的資金很快要連本帶利還的。連本帶利尤其是「利」是區別臨時性負債與自發性負債的關鍵。
自發性負債：（應付預收款、應付職工薪酬、應付利息、應交稅費）這些，第一：一般自身不帶利息，（正常還款的話，即使應付利息也自身不帶利息），第二，這些數額大小一般於公司特點（如規模等）相適應，即公司資產負債表（假如月月有）這些數字不怎麼劇烈波動，總是那麼多，意味這正常公司能長期使用相應的資金，且沒有利息。
把流動資產分為波動性流動資產+永久性流動資產
波動性流動資產：指這部分資金占用不是一年中經常有的常態，如季節性存貨需要，淡季不需要很多，但旺季時，就需要備的多一些。
相對的，永久性流動資產：指流動資產中相對固定的那一部分。如即使淡季仍要有的存貨最少庫存額。
關於保守與激進
匹配一段時間內有波動性資產占用的需求（如旺季要多備些存貨），則專門為這部分資產占用借相應的資金，且時間上也基本上能配比，即最好借了正好用，用了正好還（是理想狀態，一般做不到）。
保守有過於謹慎的意思，指平時就籌備著一部分為（波動性資產占用需要的資金），比如，多餘的銀行存款或買些能很快交易的**（金融資產），等需要用時，就可以少借一部分（甚至不借）款項用於支付波動性資產占用需要的資金。那麼平時多準備的這部分資金是要付出代價的，（因為：銀行存款利息+金額資產收益＜該公司機會成本）這種做法是對公司需要時是不是能籌到款沒有自信或各種不利情況下，公司都不餘力應對的「保守」的做法，所以稱為保守的融資策略。
激進有敢冒風險的意思，指平時就用短期**（一般用迴圈短期貸款）來負擔一部分永久性流動資產的需要，當有波動性流動資產需要時，要正常經常，還需要另藉相當數額的資金。其內在的原因是，一般來講長期**的資金的成本要大於短期**的資金（也不一定），這樣做的風險是，一旦籌資短期**資金（短期貸款）出現問題，公司將會面臨現金流困境。所以這種籌資（融資）策略風險很大，沒有問題的時候，資本成本很小，出了問題的時候，會怎麼樣就很難說了，一般是創業型，有膽量的老闆才敢做的事。
匹配，保守，激進籌資（融資）策略比較
保守策略：融資成本高，所以收益相對低些，但風險也小。
激進策略：相反。
匹配策略：居中
第二節現金管理
三、持有現金的動機
1.交易性需要用於支付日常現金需求
2.預防性需要意外支付
3.投機性需要用於不尋常的購買機會
四、目標現金餘額的確定（最佳現金持有量）★
此部分主要是為確定公司到底持有多少現金是合適的。有三個模型為此目的服務。
a成本模型 b存貨模型 c 隨機模型
a成本模型
機會成本：喪失再投資機會的收益。是資本成本。
短缺成本:現金持有量不足可能的損失（直接、間接損失）
管理成本：一般不變。
最佳現金持有量＝min（管理成本+機會成本+短缺成本）
給出些相關金額方案，比大小而已，簡單不闡述
公式體會：
機會成本可以用資本成本計量。
管理成本一般是不變的，所以實際上於決策無關。
短缺成本在現金持有量很低時很大（實際上短缺成本不應當是線性的），短缺成本涉及訴訟、破產、信譽等，實際上難以計量，有時公司也無法承受，所以實際上成本分析模型實用性不好。一般公司必須持有一定數量以上的現金（貨幣資金），即假定公司無短缺成本，或短缺成本很小可忽略，在些基礎上考慮公司應持有多少現金合適（最佳現金持有量），所以不考慮短缺成本的後兩個模型：存貨模式、隨機模式更常用。
建議：做例7-1，體會成本分析模式下最佳現金持有量的計算。
b、存貨模式
機會成本＝c/2×k
交易成本＝t/c×f
t:一定期間內（一般為年）現金需要量（total 總）
c:現金持有量（cash 現金）
f:每次交易成本（fee 費用→手續費）
k:持有現金的機會成本（cost 成本）
相關總成本＝機會成本+交易成本
最佳現金持有量的存貨模型假設現金使用情況如圖，是假設前提。現金均勻使用，用完立刻補足。所以，如果公司最高持有現金為c,則這段時期內實際平均持有現金金額為c/2，這也就是為什麼機會成本為c/2×k，機會成本＝平均現金持有量×機會成本率，是指使用該現金喪失再投資機會的代價。
公式引導：
公司持有超過正常經營所需的現金時，往往將其轉為有價**，（即能產生收益，也能備用）用現金時，賣掉有價**。賣掉有價**這個過程會產生交易費用，在最佳現金持有量存貨模型下考慮相關成本時，隨著現金持有量的增加，機會成本會增加，而相關交易費用會減少，（如果t一定，次數（t/c）少了，且假定每次交易費用f是固定的，t/c×f當然交易費用就少了。）
當機會成本＝交易成本時，相關總成本最低，此時的c*即為最佳現金持有量。
體會清推導思路，c/2×k＝t/c×f，求c*及相關總成本公式不必記，推導也很簡單，甚至字母記不清都沒什麼關係。
c、隨機模型
相關公式
r＝[（3b+δ2）/4i]1/3+l
h=3r-2l
b：現金與**之間的轉換成本（類似於每次交易成本f）
δ：每日現金流量變動的標準差
i:日利息率（每日的現金機會成本）
與存貨模型類似的地方是都有「交易成本」與「機會成本」，但多乙個風險因素（δ：每日現金波動平均劇烈程度）。
模型、公式解釋：
現金持有多少合適，隨機模式給出了乙個範圍。即h←→l之間。高於h則**有價**使現金餘額降至r，低於l，則賣出**使現金餘額增至r,所以r形象地稱為「回歸線」。
l值是事前確定的。是公司願意承受的現金最少持有量。
分母i是**日利息率，代表機會成本，（注意不是年而是日），機會成本赿高，意味著持有代價赿大，則盡可能少持有，所以在分母上，表達i赿大，r赿大。（r實際上代表的就是現金持有的乙個「中」值，不正中。）
分子b代表交易成本，如果一次交易成本高，則公司希望盡可能少交易，即r應大些（年現金需要量差不多時－存貨模型體會），所以在分子上，即b赿大，r赿大。
分子δ2是每日現金流量變動的方差，因為波動程度赿大，則希望現金持有量（r）赿大些，所以δ2在分子上。
這樣解釋方便理解誰應在分子、誰應在分母上，利用了存貨模式，不過隨機模式回歸線公式多了乙個表示現金波動性（風險）的δ2。
本書第二個最好是背的公式就是此公式。
第乙個公式（回歸點公式）有乙個巧記方法。
看成3層別墅，（[（3b+δ2）/4i]1/3是乙個立方根），3b：三個baby, δ22個父母，4i四個人愛（每個人都有）
從分母到分子這麼念：我家是3層別墅，有3個baby和2個父母，每個人都有四個人愛。
h、r、l三者的關係是：
（h-r）/（r-l） =2
看圖體會這個公式，教材那個公式不形象。
建議：做例7-3，求r、h，體會圖及公式
五、資金集中管理模式
六、現金收支日常管理
現金收支日常管理總的方針是早收晚付，很簡單，自己看吧。
現金周轉圖，是非常重要的基礎知識，是理解現金、存貨、應收賬款、應付賬款內容的基礎之一。重在理解。
銷售產成品收到產成品的現金
‖ ←存貨周轉期→ ‖ ←應收賬款周轉期→ ‖
↓‖←應付賬款周轉期→ ↓‖←現金周轉期→ ‖
收到原材料為原材料支付現金
經營週期＝存貨周轉期+應收賬款周轉期 ①
現金周轉期＝經營週期-應付賬款周轉期 ②（本節重點）
存貨周轉期＝存貨平均餘額/每天的銷貨成本 ③
應收賬款周轉期＝應收賬款平均餘額/每天的銷貨收入 ④
應付賬款周轉期＝應付賬款平均餘額/每天的購貨成本⑤
**讀：
公司生產經營是乙個迴圈的過程，如果從收到原材料開乙個頭（收料），則收料到產品銷售（銷貨）形成「存貨」周轉期；從銷貨到收到貨款（收現）這段時期形成「應收賬款」周轉期。
同樣的，從收料到為原材料支付現金（付現）這段稱為「應付賬款」周轉期，從付現到收現這段時長稱為「現金」周轉期。
公式體會思路準備
這個過程看似簡單，理解起來實際上非常麻煩。至少得首先過「偷梁換柱」關，然後得體會這些時長實際上平均的、大約的、簡化的，尤其是存貨周轉期。
實際經營過程中，這四個「周轉期」本來就不是固定的。營運資本管理，面向未來，也並不要求（也不可能）這四個值是精確的，只要求提煉出其大體特徵，便於分析比較即可。所以鑽起牛角尖來，存貨周轉期便沒法算了（或太難算了）。
圖的存貨周轉期結合公式③能體現偷梁換柱的過程，公式③轉換為：存貨平均餘額＝每天的銷貨成本×存貨周轉期時，（假設前提：企業存貨也是乙個平均值，與現金消耗模式類似）每天的銷貨成本指的是產成品（商業公司特點），而存貨（財務管理物件實際主要是製造業）顯然不僅是產成品（起點是收料，料不是產成品）。
所以這些公式思考時要注意「切換」，讓自己變笨一些。
第七章營運資金管理
不考慮貨幣時間價值 營運資金 流動資產 流動負債 思維導圖 第一節營運資金管理的主要內容 一 營運資金的概念和特點 例 單選題 2009年 下列各項中，可用於計算營運資金的算式是 a.資產總額 負債總額 b.流動資產總額 負債總額 c.流動資產總額 流動負債總額 d.速動資產總額 流動負債總額 答疑...
2023年中級財務管理第七章營運資金管理練習題
一 單項選擇題 a 該企業採取的是激進融資策略 b 該企業採取的是保守融資策略 c 該企業的風險和收益居中 d 該企業的風險和收益較高 a 數量較多的存貨 b 占用資金較多的存貨 c 品種較多的存貨 d 庫存時間較長的存貨 a 8.30 b 12 c 8 d 16 a 75 b 72 c 60 d ...
中級會計資格第七章營運資金管理單項選擇題
1 下列變動不會引起放棄現金折扣的信用成本率變動的是 a.現金折扣率降低 b.折扣期延長 c.信用期延長 d.折扣期與信用期等量延長 2 企業在進行現金管理時，可利用的現金浮游量是指 a.企業賬戶所記存款餘額 b.銀行賬戶所記企業存款餘額 c.企業賬戶與銀行賬戶所記存款餘額之間的差額 d.企業實際現...