2023年08月13日 07:46
伴隨創業板指數今年一路扶搖直上，風險調整說便不絕於耳。不過，上週大成、南方等重量級**公司觀點明確、措辭強烈地指出創業板指數已「高處不勝寒」，要求正視風險、拒絕泡沫，令市場真正嗅到一絲「變天」的氣味。比發布上述觀點更有說服力的是實際行動。
根據上週****測算顯示，部分**正在主動調整配置結構，尤其是中小盤風格配置單一的產品。
正視風險
大成**直指創業板風險
8月6日，大成**在各大**發表《創業板指數高處不勝寒》的市場觀點；南方**首席策略分析師楊德龍也指出「扎堆炒創業板風險越來越大」。8月7日，創業板綜指大跌3%，創下三季度以來第三大調整幅度。
二季報披露** 「坐莊」創業板，持有市值達到407億元。創業板指數的大漲也使得**二季度收益「看上去很美」。但近期，大成、南方等**公司對於創業板風險的鮮明態度，似乎暗示著**已悄悄做好調倉準備。
大成**的創業板風險邏輯在於：隨著創業板指數的**，估值壓力不斷提公升，兩極分化態勢明顯，資金炒作部分沒有業績支撐的行業**已脫離基本面。指數正接近歷史高點，但當前人氣依然旺盛，有望上衝歷史高點，很可能是最後的衝刺階段。
大成系也在二季度加大了創業板的持倉力度。統計資料顯示，大成系二季度一共重倉92只**，其中創業板**9只，合計持有市值8.63億元。
新進華誼兄弟(300027,40.10)、華誼嘉信(300071,23.36)、數碼視訊(300079,26.
78)、華策影視(300133,28.50)、和佳股份(300273,20.50)、蘇交科(300284,12.
81)；增持藍色游標(300058,46.98)、富瑞特裝(300228,75.40)和數字政通(300075,37.
45)，其中大成策略回報 、大成新銳產業和大成內需重倉創業板領先全系。
指點迷津
尋找成長股避免高估值**
南方**楊德龍認為，資金扎堆炒作泡沫化嚴重的創業板，投機氛圍很濃，風險越來越大。楊德龍指出，有5%左右的公司真正具有成長性，將來可能在經濟轉型、產業公升級中獲利。現在創業板已在構築頭部，下一步可能會出現比較大的**。
實際上，南方**對於創業板的風險警惕已久。在二季度創業板大熱之際，南方系也並未流露出過多的重倉意願。
在創業板**扎堆的資訊科技業，南方系持有該行業淨值佔比為2.73%，在當期68家**公司中排名第48位。南方系二季度135只重倉股中，創業板**僅佔3只。
二季度末，一共有26家**公司持有資訊科技業淨值佔比超過5%，更有3家超過10%。景順長城即是其中之一，持有淨值佔比12.37%，一季度僅為7.84%。
博時****投資部總經理、**投資部價值組投資總監鄧曉峰也指出，目前創業板大多數公司不具備投資價值。長盛電子資訊**經理王克玉也表示，未來創業板結構分化嚴重，要尋找真正的成長股，要避免高估值**。
「暗渡陳倉」
8只****和淨值變動明顯
德聖**研究中心**報告指出，上週**小幅**，創業板出現**，市場出現風格轉換跡象。值得注意的是，部分**正在主動調整配置結構，尤其是中小盤風格配置單一的產品。
記者統計了最近4次創業板指數暴漲**當日，**淨值變化情況。二季度重倉創業板的**，以及主要掘金於創業板的新興產業**以及中小盤風格**，若在創業板指數暴漲**當日淨值波動幅度遠小於、甚至相反於指數的變化，或許免不了已著手調倉之嫌。
4次樣本區間分別是7月22日創業板綜指**3.71%，7月25日**4.73%，8月1日**4.78%，8月7日**3%。
據此，記者一共整理了8只**，其中不乏3只中小盤**，即泰信中小盤 、諾安中小盤 、銀華中小盤；也包括橫跨去年、今年市場的明星**上投摩根新興動力，傳統五星級**國泰金牛創新；以及易方達科訊 、金元惠理新經濟主題、銀河消費**。風格轉型之際，這批**或已率先啟動調倉。
其中，諾安中小盤、國泰金牛創新、金元惠理新經濟主題在二季報中便提出要正視創業板風險，國泰金牛創新**經理范迪釗更是宣稱，是泡沫總會破滅，既然一定會發生，那麼唯一要做的正確的事情，就是停止參與到泡沫的遊戲中去。
社保**中期相中17只創業板股
新進富瑞特裝389.94萬股
據統計，截止到最新資料，已經有95只創業板股披露2023年中期報告。社保投資動向值得關注。資料顯示，社保**二季度共現身了17只創業板**前十大流通股東榜，其中華仁藥業(300110,10.
25)前十大共有4只社保，社保107、社保105二季度新進452.63萬股，社保116持股600.05萬股持股不變，社保114減倉93.
37萬股至510.24萬股；另外北陸藥業(300016,8.35)、新研股份(300159,18.
86)、陽光電源(300274,16.90)均有兩隻社保重倉，較1季度持股總計分別增持99.46萬股、326.
28萬股和390.48萬股。網宿科技(300017,51.
20)、紅日藥業(300026,41.11)、東方財富(300059,15.45)、新大新材(300080,7.
42)、國民技術(300077,17.88)、新研股份(300159,18.86)、捷成股份(300182,34.
31)、富瑞特裝(300228,75.40)均為社保新進重倉股。
就期末持**值看，社保115組合二季度新進富瑞特裝389.94萬股，持**值3.12億元成為截止到目前社保第一大創業板重倉股；另外網宿科技、紅日藥業、東方財富、國民技術、華仁藥業、陽光電源6只**社保期末持**值也超過億元，大部分**為二季度社保新進重倉**。
創業板四次**似新週期轉換
8月7日，前一交易日剛剛創下1219點**新高的創業板開盤後便急速下挫，半個小時**近3%。8月9日，創業板小幅**後再度**下行，上午收市跌幅已達2.8%，tmt板塊再度領跌。
算上7月25日和7月30日的大跌，創業板在12個交易日內已經出現了4次離奇的**。
一直以來氣勢如虹的創業板，最近卻走得越來越踉踉蹌蹌，疲態盡顯。於是，高估值、ipo、大小非**、解禁洪峰和近日關於創業板再融資的討論，都成了創業板**的理由。但事實上2023年業績中考才是創業板去偽存真的真正原因。
對比同期漲幅排在前列的創業板**後發現，漲幅排名前16位的**中僅有2只**2023年中期業績同比出現小幅下滑，其餘14只**業績均有不同程度增長。
不過，在創業板動輒大幅跳水的敏感時刻，以稀土概念為首的週期股卻反覆強勢，似乎在宣告8月****將迎來風格切換。
「從時間節奏上來看，創業板的**已經延續了8個月，第9個月基本進入調整分化的視窗。在目前這個中報視窗，業績比故事更重要。」銀河**首席策略分析師孫建波也認為創業板將迎來階段性調整，但總體仍舊樂觀，「第一輪分化調整往往並不是泡沫破滅，而是一次去偽存真。
當前創業板距離所謂的泡沫崩潰還比較遠，調整時間不會太長，從過去的經驗看，僅需要3個月左右的時間來消化。」而在創業板成長股階段性調整的3個月，週期股或許將迎來最佳的喘息機會。
週期股補庫存****估值泡沫化成長股
經濟資料的超預期引發昨日週期股全面**，在**看來，「補庫存」週期帶動的經濟企穩將延續
三、四個月，有利於週期股**的展開。此外，隨著成長股飆公升後風險積累加劇，近期部分**開始小規模調倉，**估值「泡沫化」的成長股，同時小幅度回補業績確定性的週期股。
在內需和外需總體平穩的情況下，工業增加值同比增長9.7%，目前經濟呈現明顯的「補庫存」特徵，這意味著，「補庫存」週期的長度，一定程度上決定了週期股**的延續性。
「補庫存有望使8-9月工業生產維持在9.5%以上的水平，但我們對四季度工業生產的增速仍然謹慎。一方面，如果沒有實質性的財政和貨幣寬鬆，在經濟下行的大背景下，劇烈的補庫存過程持續時間將非常有限；另一方面，去年四季度基數較高，也會抑制今年四季度的工業增速。
」重陽投資人士認為。
隨著經濟的企穩以及成長股飆公升後風險的積累，近期部分**開始小規模調倉，**估值「泡沫化」的成長股，同時小幅度回補週期股。
據測算，上週**主要加倉了建築建材、公用事業和房地產三個板塊。此外，餐飲旅遊、醫藥生物和食品飲料三個行業的減倉幅度較大。
對於週期股**，滬上一位**經理表示，目前來看，比較看好農業以及受益於****的煤炭、有色，其中，煤炭、有色前期跌幅過大，屬於估值修復**，**速度會很快，**的持續性有限。相對而言，他更為看好業績確定的汽車、房地產、券商以及電力等。
一位成長風格的**經理表示，近期的**正在從成長股中漲幅過大的**，慢慢轉向券商、地產等切換。此外，符合結構調整方向且調整幅度較大的行業如稀土永磁、煤化工等具備一定的機會。
部分私募從創業板中撤退稱鑑於估值泡沫
昨日煤炭、有色等週期股爆發式**，創業板等中小市值股受到拋壓，創業板指數一度跌幅超過2%。部分私募表示，鑑於創業板的估值泡沫，已經從創業板撤退。
統計資料顯示，截至昨日**，創業板的整體市盈率已經高達52.7倍，市淨率為3.82倍。
深圳某資深私募人士表示，「儘管創業板部分公司可以用高成長性化解高估值，以時間換空間，但作為乙個整體板塊市盈率高達50倍以上，已經呈現出泡沫化狀態，這種狀態顯然不可持續。」新價值投資董事長羅偉廣表示，由於創業板整體高估，從市場博弈的角度，現在撤離創業板應該是個好選擇，創業板跟**藍籌現在代表市場兩種矛盾的思維，這兩類**就像是蹺蹺板。現在這個時刻放棄創業板可能是對的。
經濟資料回暖，也吸引了部分資金調倉換股。8月9日，國家統計局公布了2023年7月工業增加值和固定資產投資資料，其中7月工業增速跳公升至9.7%遠超預期，主要源於鋼鐵、電力、水泥等傳統行業帶動。
7月投資增速從19.3%回公升至20.1%，其中地產、基建和製造業投資均有回公升。
巨集觀經濟回暖也帶動了部分資金轉戰週期股，拋售創業板等中小市值**。
創業板上市
企業改制與創業板上市保薦 第一部分投資銀行概覽 第二部分企業改制 第三部分創業板概況與發行上市相關要求 第四部分創業板專案選擇 第一部分投資銀行概覽 一 投資銀行主要業務 二 投資銀行在企業改制發行上市中扮演的角色 第二部分企業改制 一 企業改制概覽 1 定義 有限責任公司依據 公司法 等法律法規將...
創業板概念
創業板，顧名思義就是給創業型企業上市融資的 市場。由於創業型企業一般是高新技術企業和中小企業的緣故，世界上幾乎所有的創業板市場都明確表示鼓勵高新技術企業或者成長型中小企業申請在創業板發行上市。創業板概念解讀 創業板，顧名思義就是給創業型企業上市融資的 市場。由於創業型企業一般是高新技術企業和中小企業...
中國創業板可以從香港創業板獲得啟示
作者 中小企業管理與科技 中旬版 2009年第10期 9月21日中國創業板的首批10家公司集體招股,創業板開市的腳步臨近。如何才能使創業板辦成功,使其為中國的經濟發展服務呢?從香港創業板的成功與失敗中,或許對中國創業板有所啟示。10年前的11月,香港創業板呱呱落地,之後隨著科技網路股浪潮盛極一時,但...