eva在公路工程專案投資
決策中的應用
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1. 現行公路工程專案投資決策
1.1 npv法及其應用。公路工程專案由於其建設所需資金數目龐大、涉及面廣，在進行決策前必須要做詳細的工程可行性研究。
在對投資專案經濟合理性的分析論證中npv法即淨現值法是投資決策中應用最多的法則之一。淨現值法是一種定量價值評估方法，是在貼現現金流方法(即dcf法)基礎上發展起來的。dcf作為乙個流程，對不同時間發生的現金流賦予不同的價值；而npv作為乙個指標，使用特殊的利率來評價貨幣的時間價值，反映了相應現金收支所具有的風險。
，並按照一定的貼現率進行貼現，所得到的現值在減去期初投入成本的現值之後，結果即npv。根據npv的正負可以判斷該投資專案是否可行。npv的計算公式如下：
；其中：i是貼現率；cfj是第j年的淨現金流；n是整個產生現金流的年限；i0是期初投資。
1.2 npv法則在公路工程專案投資決策中應用的缺點。npv法則從原理上理解非常簡單，然而應用起來卻存在著某些不確定或缺陷，主要集中在以下幾個方面：
第一：由於公路工程專案投資大，設計及使用壽命都相對較長，評價期基本上都統一在20年，在20年的時間裡npv法則中的貼現率都不變，而貼現率不變意味著所評估的公路專案的資本結構在20年的評價期裡不發生變化，同時債權資本成本、股權資本成本及專案所享受的稅率政策保持不變，然而這些對於乙個公路工程專案來說甚至對任何乙個公司或專案來說在這麼長時期內保持不變顯然是不可能的，因此npv法則在公路工程專案投資決策中應用有不當之處。第二：
利用npv法則做淨現值計算時，其前提條件是評價期各年現金流是可以**的，其中包括現金流入與現金流出，而且在財務評價報表中這些現金流的名目也是固定的。對於公路工程專案來說，在20年的評價期內都保持專案的前景甚至是專案的整體經濟環境都非常明確顯然是有些牽強。第三：
npv法則在使用時潛在地認為專案所面臨的風險是內生變數，風險與收益的關係滿足資本資產定價模型。因此，通常用加權平均資本成本來表示這種反映風險的貼現率。從以上分析可以看出，npv法則在公路工程專案投資決策中應用時還有一些缺陷，雖然為確保結果的可靠度進行了敏感性分析，但是有時貼現率增加乙個百分點，就會導致npv值發生從正值變為負值的逆轉，從而揭示了兩種完全不同的決策結果。
2.關於eva法則
2.1 eva涵義。eva(economic value added)是美國紐約斯特恩·斯圖爾特諮詢公司提同的一種主要應用於業績評價的指標，通常被稱為經濟增加值、經濟附加值或全部投資淨收益。
eva的基本形式表現為公司的剩餘收入，即在稅後淨經營利潤基礎上扣除所有的資金成本之後的剩餘值。經濟附加值越高，說明公司或專案的價值越高。
2.2 eva的計算模型。evaｔ=nopatｔ-ccｔ式中evaｔ為第ｔ期的經濟增加值；nopatｔ為第ｔ期的稅後淨經營利潤；ccｔ為第ｔ期的資本費用。
而：nopatｔ=(rｔ-eｔ-dｔ)(1-ｔm)；ccｔ=kbｔ-1式中：rｔ為第ｔ期的專案收入；eｔ為第ｔ期的項日支出；dｔ為第ｔ期的專案折舊；ｔm為邊際所得稅率；k為加權平均資本成本；bｔ-1為ｔ-1期末投資的帳面值。
由eva分析所得到的eva數值只是乙個單一期間的價值資料。如果eva值為正，則被認為獲得了超過資本成本的經濟利潤。然而，乙個投資專案一般都要持續多個期間，這樣專案就有多個年度的eva值。
很多經濟學家都曾用市場增加值(mva)來描述專案各期間eva的現值，可用下式表示： 式中：ｒ為市場(外部)折現率。
3. eva法則在公路工程專案投資決策中的應用
3.1 eva法則在公路工程專案投資決策中應用的可行性條件
3.1.1 eva可以作為公路工程專案投資決策的參考指標。
經推導，(稅後)。證明過程從略，可參閱參考文獻。與n**決策準則類似，對於乙個備選專案，eva決策準則可表述為：
如果專案的年折算eva值為正，則接受該專案；反之，則拒絕該專案。由此可以認為n**法與eva法一樣可以作為對投資決策的判定標準，但是由於n**與mva指標的含義不同，由各自的指標判別專案是否可行的內在含義是有差別的。
3.1.2 公路工程專案可以以上va法則進行投資決策的判斷。
公路建設專案由於所需資金的數目非常龐大，資金的籌集是多方位的。在估算出專案所需要的資金量後，應根據資金的可得性、**的充足性、融資成本的高低，選擇資金渠道。資金渠道主要有：
專案法人自有資金；**財政性資金；國內外銀行等金融機構的信貸資金；國內外**市場資金；國內外非銀行金融機構的資金，如信託投資公司、投資**公司、風險投資公司、保險公司、租賃公司等機構的資金；外國**、企業、團體、個人等的資金；國內企業、團體、個人的資金。
從以上的融資渠道可以看出，公路工程專案從資金**的渠道上應該是多元化的，但是都不可避免的牽扯到債務資金的籌措，因此債務資金融資成本就成為了制約投資效益目標是否可以實現的風險因素，在經濟合理性評價中就不應該忽略此內容，否則會降低評價結論的可信度。而公路工程專案原有的投資決策評價方法將所有的資金成本全部集中在了財務折現率乙個指標中了，因此有必要重新尋找適當的指標更好地進行投資決策，基於這樣乙個原因eva法則可以進行投資決策的判斷。
3.2 在現有公路工程專案經濟評價基礎上應用eva法則。現有財務評價主要包含盈利能力利清償能力分析兩部分。
盈利能力分析通常是由財務現金流量表來反映。共分為四種情況分別是新增專案法人全部現金流量表、新增專案法人資本金現金流量表、既有專案法人全部現金流量表、既有專案法人資本金現金流量表。
3.3 在公路工程專案經濟評價中應用eva法則的特點
3.3.1 優勢分析。
第一：運用eva來評價新公路專案能揭示專案價值的絕大部分是如何在早期就顯現，同時**也更為實際。第二：
eva的優勢還在於能正確地把代表投資的現金費用作為資本而非當期支出來加以處理。第三：在公路專案中考慮資本成本可以有效提高投融資效率和真實反映專案的經營業績，正如債權人需要得到利息回報一樣，股爾也要求對他們的風險投資得到乙個最低可以接受的回報，而eva法則可以很好給予回答。
第四：eva法則有利於公路專案的可持續發展。eva鼓勵專案著眼於專案的長遠發展，鼓勵決策者進行能給專案帶來長遠利益的投資決策。
3.3.2 缺陷分析。
第一：eva法則不利於分析專案在經營中存在的問題。因為eva僅僅反映專案經營的最終結果，綜合性很強，它無法幫助管理者找出經營中存在的問題。
第二：eva法則反映的是所有要素生產過程的結果，不利於管理過程的監督和控制。第三：
eva應用的最大特點是要從公開的市場上取得所需要的有關資料，但是公路工程資訊市場還有一定的問題存在，這在某種角度影響了法則的應用。
（摘自：技術經濟.2023年第11期）
李紅鏑1，孫立東2
1．重慶交通學院管理學院
2．重慶市交委
公路工程專案管理習題
一 填空題 共20空，每空一分 1 專案管理的主要內容是 三控制 二管理 一協調 即進度控制 質量控制 控制 管理 合同管理 協調。2 工程專案管理任務的核心問題是 3 公路工程專案建設的主體有業主 設計單位 4 是對施工專案負全責的管理者，是施工專案的管理中心，在施工活動中占有舉足輕重的地位。5 ...
公路工程專案執行報告
附件5 一 概況 1 建設依據 2 建設規模及主要技術指標 3 工程進度 4 專案投資及 5 主要工程數量 6 主要參建單位，包括設計 施工 監理 監督 檢測等單位一覽表 二 建設管理情況 一 前期工作 1 設計單位招標情況 2 施工單位招標情況 3 監理單位招標情況 二 徵地拆遷情況 三 專案管理...
公路工程專案執行報告
一 概況 1 建設依據 2 建設規模及主要技術指標 3 工程進度 4 專案投資及 5 主要工程數量 6 主要參建單位，包括設計 施工 監理 監督 檢測等單位一覽表二 建設管理情況 一 前期工作 1 設計單位招標情況 2 施工單位招標情況 3 監理單位招標情況 二 徵地拆遷情況 三 專案管理情況 1 ...