3 1. 某公司下半年計畫生產單位售價為10 元的甲產品， 該產品的單位變動成本為6 元，固定成本為5 0 0 00元。已知公司資產總額為300000元，資產負債率為4 0 %，負債的平均年利率為1 0 % .
預計年銷售量為25000件，且公司處於免稅期。
要求：(1)根據上述資料計算基期的經營槓桿係數，並**當銷售量下降2 0 %時，息稅前營業利潤幅度是多少？
(2) 測算基期的財務槓桿係數。
(3) 測算公司的總槓桿係數。
解：32. a 公司**的貝塔係數為2，無風險利率為5%，市場上所有**的平均報酬率為10%。要求：
(1)計算該公司**的預期收益率；
(2)若該**為固定成長**，成長率為5%，預計一年後的股利為1. 5 元，則該**的價值為多少？
(3)若**未來3年高速增長，年增長率為20%。在此以後，轉為正常增長，年增長率為5%,最近支付股利2元，則該**的價值為多少？
1.小李準備購買一處房產，房款總額100萬元。現有兩種付款方式：
（1）若一次性付款可享受9.9折優惠；
（2）若分三年付款，則沒有優惠，但要求1—3年每年年初付款額為30萬元、40萬元、40萬元。
若只考慮貨幣時間價值因素，假定利率為10%，比較哪種付款方式更優。
解：（1）100*0.99=99萬元
（2）30+40*(p/a,10%,2)=30+40*1.736=99.44
答：因為分期付款的現值高於一次性付款的金額，所以一次性付款方式更優。
2.某公司在5年後必須償還債務1500萬元，因此，從今年開始，每年必須準備等額款項存入銀行。若銀行利率為4%，每年複利一次，問該公司每年準備300萬元是否能夠還債？
解：300*(s/a,4%,5)=300*5.416=1624.8>1500，
答：因為每年準備300萬元的終值大於1500萬元，所以每年準備300萬元能夠還債。
3.假定無風險收益率為5%，市場平均收益率為13%。某**的貝塔值為1.4，則根據上述計算：
（1）該**投資的必要報酬率。
（2）如果無風險收益率上調至8%，計算該**的必要報酬率。
（3）如果無風險收益率仍為5%，假定利率為10%，則怎樣影響該**的必要報酬率。
解：（1）5%+1.4*（13%-5%）=16.2%
（2）8%+1.4*（13%-8%）=15%
（3）5%+1.4*（10%-5%）=12%
如果市場平均收益率主變，無風險收益率上公升，則**必要報酬率下降，如果無風險收益率不變，市場幸無收益率下降，則**必要報酬率下降。
4.某公司準備以1150元發行面額1000元、票面利率10%、期限5年的債券一批，每結息一次，債券的發行費用16元。公司所得稅率25%，該債券的資本成本為多少？
解：1000*10%*（1-25%）/（1150-16）*100%=6.614%
5.某公司的全部長期資本總額為1000萬元，其中長期借款200萬元佔20%，長期債券300萬元佔30%，普通股400萬元佔40%，留存收益100萬元佔10%。假設個別資本成本分別是6%、7%、9%、8%，該公司綜合資本成本是多少？
解：kw=20%*6%+30%*7%+40%*9%+10%*8%=7.7%
1. 某公司的產品銷售量40000件，單位產品售價1000元，銷售總額4000萬元，固定成本總額為800萬元，單位產品變動成本為600萬元，變動成本率為60%，變動成本總額為2400萬元。
問：該公司的經營槓桿係數為多少？若該公司的銷售增長率計畫達8%，則公司的息稅前利潤增長率為多少？
解：經營槓桿係數dol=(4000-2400)/(4000-2400-800)=2
息稅前利潤增長率=經營槓桿係數增長率*銷售收入增長率=2*8%=16%
2. 某公司2023年全部資產為7500萬元，資產負債率為40%，債務年利率8%，公司所得稅率33%。在息稅前利潤為800萬元時，稅後利潤為294.8萬元。
問：2023年公司財務槓桿係數為多少？
解：利息=7500*40%*8*=240
dfl=800/（800-240）=1.43
3. abc公司是乙個辦公用品的生產廠家，主要生產各種辦公桌椅等。目前公司研究開發出一種保健式學生用椅，其銷售市場前景看好，有關資料如下：
（1） 學生用椅生產裝置購置費（原始價值的運費、安裝費等）為120萬元，使用年限5年，裝置殘值20萬元，按直線法計提折舊，每年折舊費20萬元。
（2） 預計學生用椅每年的銷售額為80萬元，學生用椅付現成本第一年30萬元，以後每年將增加修理費5萬元。
（3） 生產學生用椅需要墊支的營運資本，在第一年初投資20萬元。
（4） 公司所得稅率為30%，在整個經營期保持不變。
要求：（1）請分別計算各年度的現金淨流量。
（2）請用淨現值法判斷該公司是否應該開發的該專案。（折現率10%）
解：（1）每年現金淨流量：
第1年（80-30-20）*（1-30%）+20=41萬元
第2年 [80-(30+5)-20]*（1-30）+20=37.5萬元
第3年 [80-(35+5)-20]*（1-30%）+20=34萬元
第4年 [80-(40+5)-20]*（1-30%）+20=30.5萬元
第5年 [80-(45+5)-20]*（1-30%）+20+20+20=67萬元
（2）npv=41*（p/s,10%,1)+37.5*（p/s,10%,2)+34*（p/s,10%,3)+30.5*（p/s,10%,4)+47（p/s,10%,5)-120
=41*0.909+37.5*0.826+34*0.751+30.5*0.683+67*0.621-（120+20）
=154.5575-140
=14.5575萬元
由於淨值大於0，該公司應該開發該專案。
4. a公司**的貝塔係數為2.5，無風險利率為6%，市場上所有**的平均報酬率為10%，根據資料要求計算：
（1） 該公司**的預期收益率。
（2） 若該**為固定成長**，成本率為6%，預計一年後的股利為1.5元，則該**的價值為多少？
解：（1）6%+2.5*（10%-6%）=16%
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