（二）大量外資的進入3
（二）央行所承受的匯率風險日益加劇4
四對我國外匯儲備的管理政策建議、有效管理的對策建議5
（四）完善外匯儲備管理法規及監管機制7
引言外匯儲備，又稱為外匯存底，指一國**所持有的國際儲備資產中的外匯部分，即一國**保有的以外幣表示的債權，是乙個國家貨幣當局持有並可以隨時兌換外國貨幣的資產。狹義而言，外匯儲備指乙個國家的外匯積累，是國家經濟實力的重要組成部分，用於平衡國際收支，穩定匯率，償還對外債務；廣義而言,外匯儲備是指以外匯計價的資產，包括現鈔、**、國外有價**等。外匯儲備是乙個國家國際清償力的重要組成部分，同時對於平衡國際收支、穩定匯率有重要的影響。
近年來,我國外匯儲備增長迅速。2023年6月末,國家外匯儲備餘額為21316億美元,同比增長17.84%。
在2023年之前,我國外匯儲備從來沒有超過10億美元,甚至還出現過負值。但隨著改革開放的深入,經濟持續增長,**高速發展,外匯儲備開始迅猛增加。到2023年年底,我國外匯儲備首次突破了1000億美元。
此後上公升相對平穩,2023年後,我國經濟的強勁增長迅速推動了外匯儲備的飆公升,到2023年連續三年單年外匯儲備增量超過2000億美元。可以說,改革開放30多年來,我國的外匯儲備迅猛增加,由零增至2萬多億美元。
一、 外匯儲備快速增長的原因
（一）外貿增速較快，「出口多,進口少」導致**順差不斷加劇
與前幾年進出口量都巨大的發展格局不同,從2023年開始,「出口多,進口少」已成為外貿執行的主要特徵。從進口方面來看,各類產品的國內**量充足,國際需求疲軟；人民幣匯率公升值預期導致外貿企業減少進口、推遲進口；國際原材料**普遍**而導致進口率的上公升遠遠超過進口關稅的降幅,國內企業削減進口；而日趨明顯的進口替代趨勢也同樣導致加工**進口增速的持續下降。從出口來看,由於人民幣匯率公升值預期和**摩擦風險的存在,很多外貿企業提前出口、加快出口,由此導致大量順差出現。
（二）大量外資的進入
20世紀70年代末,中國開始引進外商直接投資,而在21世紀初已成為世界上最大的fdi流入國之一。由於中國的經濟穩定增長和廣闊的市場前景,中國對外資的吸引力不斷增強。1979—2023年,我國吸收外國直接投資的速度超過年均30%,這在第二次世界大戰後世界各國利用外國直接投資的實踐中是極為罕見的。
2023年,我國外資企業發展穩定：外方出資比例持續增長,整體質量明顯提高。全國實有外資企業註冊資本達8120.
3億美元,比2023年增長11.5%。2023年,中國吸引fdi總額達630億美元,新設立外商企業41485家。
（三）熱錢的流入
中國經常專案下人民幣可自由兌換,而資本專案外匯收支則實行嚴格管理,國際熱錢很難通過合法途徑進入中國內地。不過在對人民幣公升值的心理預期持續作用的情況下,大量國際熱錢以各種非法的途徑進入中國內地套利、套匯。國際熱錢流入的渠道主要包括：
一是熱錢通過**渠道進入中國,例如，通過境內的對外**企業虛報**出口,如提高商品的出口**,低報進口**；二是國外游資通過投資渠道從資本和金融項下進入中國,例如，直接投資是熱錢進入中國的一條重要合法途徑；三是利用資本專案管理中的漏洞實現人民幣的兌換,以外債的名義直接結匯。
二、我國保持高額外匯儲備的利弊分析
高額外匯儲備是中國對外經濟**發展良好的結果,也是中國經濟執行健康的標誌。但鉅額外匯儲備也蘊涵著風險,過度的外匯儲備會給國家的經濟發展帶來消極影響。
我國保持高額外匯儲備的有利之處在於：有助於化解經濟結構中的不平衡因素,從根本上減少國際收支不平衡發生的可能性,促進國民經濟平穩、健康發展；增強國際清償能力,從而維護國際信譽,以吸引外資進入；國家干預外匯市場,穩定人民幣匯率；增強抵禦國際金融風險的能力,確保國家經濟安全發展。我國保持高額外匯儲備的弊端在於：
人民幣公升值壓力加大,導致大量「套利性」外匯資本通過各種渠道進入我國境內；基礎貨幣投放和外匯占款增大,制約了貨幣政策的運用和效應；高額外匯儲備並不經濟,降低了資金資源的利用效率；提高了外匯儲備成本,內債與外債大幅增加；增大了儲備風險；使國家儲備資產面臨巨大的匯率風險和利率風險；失去了國際貨幣基會組織的優惠貸款。
三、鉅額外匯儲備對我國巨集觀經濟執行的影響
充足的外匯儲備有利於維護國家的對外信譽，增強國內外對我國經濟和人民幣的信心；有利於拓展國際**，吸引外商投資，降低國內企業的融資成本；有利於維護金融體系穩定，平衡國際收支波動，防範和化解國際金融風險。但外匯儲備的激增也帶來了一系列問題。
（一）國民福利的喪失
因為絕大部分外匯儲備被投放於我國境外的融市場，並未參與到境內資金迴圈過程中來，因而無法給我國居民帶來福利的改善，這是對資源的一種浪費。
（二）央行所承受的匯率風險日益加劇
央行長期以來一直是外匯市場的出清者，因此在央行資產負債表上，資產方的外匯儲備不斷擴張，資產越來越「外幣化」；同時負債方的基礎貨幣外匯占款發行也在飆公升，負債越來越「本幣化」，央行面臨日益嚴重的貨幣錯配風險，以至使國民經濟執行中的匯率風險加速向央行集中。
（三）維持匯率穩定背景下的儲備增長機制代價昂貴
在現行外匯管理體制下，外匯儲備的增加加大了央行基礎貨幣的投放，為了對沖過多的流動性，央行又不得不採取大量發行央票和上調法定存款準備金率，這在一定程度上對央行的貨幣政策獨立性產生了影響。
（四）我國鉅額外匯儲備面臨著巨大的匯率風險
從國際金融體系角度觀察，我國外匯儲備快速上公升，但結構仍以美元為主。這使得我國經濟增長已有成果和未來命運承受著巨大的匯率風險，特別是美元匯率風險。
（五）鉅額外匯儲備給人民幣帶來巨大的公升值壓力
鉅額外匯儲備給人民幣帶來巨大的公升值壓力，使央行需要使用更多的手段來維持幣值的穩定。
四、對我國外匯儲備的管理政策建議、有效管理的對策建議
（一）管理政策建議
妥善管理我國的外匯儲備能提高我國的對外支付能力和償債能力，增強我國防範金融風險的能力，維護我國金融體系穩定和國家經濟安全，增加國家財富。針對我國外匯儲備現狀，筆者有三點管理政策建議：
1．轉變經濟增長方式，協調內外均衡。在我國經濟內外失衡並存的結構中，外部失衡是外在表現，內部失衡才是根源所在。外匯儲備不斷增加是我國國際收支雙順差的結果，而持續15年左右的雙順差是我國長期實行出口導向政策導致中國經濟存在內外失衡和市場扭曲現象的結果。
協調經濟的根本途徑是要轉變中國過度依賴外需的經濟發展模式，將經濟建立在以內需為主的基礎上。關鍵是要完善社會保障制度，包括退休養老、醫療保險及住房制度等，促進居民消費水平整體提高。如果內需能夠得到提高，那麼國際收支失衡的問題和人民幣公升值的壓力就能得到緩解。
2．逐步推進意願結售匯制。我國對外商投資企業的結匯和售匯在經常專案下一直是放開的，而我國主要的進出口是由外資企業創造的，再加上大中型進出口企業的用匯也基本放開，所以實行意願結售匯制不會給外匯市場造成大的衝擊。企業和居民持有一部分外匯可以減輕我國外匯儲備過度的壓力，同時對於外匯體制的完善和外匯市場的活躍也具有積極作用。
3．提公升外匯儲備管理理念，拓寬外匯運用渠道。按照「安全、流動、增值」的原則經營管理外匯儲備，轉變思想觀念，將外匯儲備投資的收益性放在管理的首位，並從國家戰略角度考慮富裕儲備的多元化運用渠道。近年來，我國在這方面已經進行了有益的探索，如通過**匯金公司注資改制國有銀行，不但促進了國有銀行改革，也提高了外匯儲備投資收益率。
為化解鉅額外匯儲備面臨的高風險，可嘗試外匯儲備**化以釋放過多的外匯儲備；也可適當引入戰略儲備政策，購買全球戰略性物資，建立戰略儲備，提高巨集觀經濟的抗風險能力。
（二）實行「走出去」戰略
為配合國家經濟發展的需要,有必要從國外獲得更多的市場、資源和關鍵能力。我國應進一步放寬用匯限制,完善政策,加快企業「走出去」步伐。擴大對國外資源的開發型投資,加大境外資源開發力度。
將一部分儲備轉化為能源儲備,即增加能源、先進技術裝置等重要戰略物資的儲備,運用一定的外匯進口關鍵裝置、原材料,如節能、安全生產、排汙環保事業發展所需的各種裝置、技術、材料等,加快國內技術改造公升級的步伐。
另外,外匯儲備投資應該著眼於提公升本國企業國際競爭力,所以需要大力支援自主創新、核心技術的開發,促進加工**轉型公升級,改變粗放型出口增長模式,走集約化發展道路,優化產業結構。國家可以考慮用部分外匯儲備設立「海外投資**」,通過商業銀行轉貸,支援企業的海外投資,還可以支援具有競爭力的大型企業擴大海外投資,支援對海外能源性企業、關鍵性原材料生產企業的併購活動,併購國外戰略性資產,並配合金融戰略的實施,不排除有計畫、有遠見地對國際跨國銀行的併購予以支援。
我國外匯儲備管理建議
面對我國不斷增長的外匯儲備，有必要研究它所帶來的制約貨幣政策操作 加劇經濟結構失衡 激化國際 摩擦等問題。大規模的外匯儲備對我國巨集觀經濟執行存在一定的負效應，針對導致其增長的原因，本文從穩定外匯儲備規模 加強外匯儲備管理 國際上兩種外匯儲備管理體制的比較三方面提出了以下政策建議。一 穩定外匯儲備規...
我國外匯儲備增長影響研究
作者 巴歡 商情 2014年第46期 摘要 首先分析了我國外匯儲備增長主要原因，即經濟增長，經常專案順差，資本和金融專案的逐步開放，國際間產業結構的轉移。研究了超額外匯的不良影響，主要包括，增加央行實施貨幣政策的成本，削弱了央行貨幣政策的獨立性，最後介紹了調控外匯儲備的主要手段，主要包括推進匯率市場...
完善我國外匯儲備的經營管理
今年六月，我國的外匯儲備餘額已經突破3萬億美元，這距離外匯儲備首次突破2萬億美元不到一年時間，我國繼續保持世界第一大外匯儲備持有國。如此巨大的外匯儲備規模，究竟是財富還是袱？應如何管理？這些問題已經成為我國對外金融體制改革的乙個重大現實問題。首先，先談談關於外匯儲備量的問題。目前合理外匯儲備規模的具...