本報告選取的2家上市公司的2023年12月31日會計報表，僅對當年的財務狀況進行分析，相關分析結論僅為學習討論使用。
現根據兩個公司的會計報表從基本的財務資料與指針對2023年的財務狀況進行分析，並結合兩公司各自的情況進行對比。
表 1 2023年12月31日美的集團和小天鵝重要財務指標 （單位：人民幣元）
兩公司近期償債能力如表 2所示：
表 2償債能力指標
1、流動比率分析。流動比率可以反映短期償債能力，企業能否償還短期債務，要看有多少短期債務，以及有多少可變現償債的流動資產。如果用流動資產償還全部流動負債，企業剩餘的是營運資金，營運資金越多，說明不能償還短期債務的風險越小。
一般認為上市公司合適的流動比率是2，，美的集團和小天鵝股份流動比率分別是1.1816和1.5757，均小於2。
2、速動比率分析。速動比例是對流動比率的補充。一般認為上市公司合理的速動比率為1，美的集團的速動比率為0.9763，小於1；而小天鵝股份的速動比率為1.4783，大於1。
3、現金比率分析。現金比率顯示公司立即償還到期債務的能力，一般來說現金比率越高說明資產的流動性越強，短期償債能力越強，反之則越弱。美的集團和小天鵝股份的現金比率分別為0.
8483和1.3405，均高於一般認為的合理比率0.4～0.
8。通過對比，我們發現，美的集團的流動比率要高於小天鵝股份，並且與速動比率的比值，也是美的集團的較為合理，說明美的集團的短期償債能力較好，總體來說兩個公司的流動比率都比較高；美的集團的流動比率高於小天鵝股份，而速動比率低於小天鵝股份，但是美的集團的速動比率更為接近理論上較為合理的1:1，而小天鵝股份的速動比率過高，說明小天鵝股份的存貨較多或者存貨流動性存在劣勢，企業在速動資產上占用資金過多；而美的集團和小天鵝股份的現金比率都要高於20%，但是相對而言美的集團的現金比率要低於小天鵝股份，說明美的集團的資金流動性較好，現金償付能力略強。
每股財務資料有每股收益、每股淨資產、每股現金含量、每股負債比等。
表 3每股財務資料
1、每股收益分析。每股收益是衡量上市公司盈利能力最常用的指標，它測定**投資價值的重要指標之一，是綜合反映公司獲利能力的重要指標，反映普通股的獲利水平。
小天鵝股份每股收益要高於美的集團，小天鵝股份的股本總數為63248.78萬股，美的集團的股本總數為421580.84萬股，綜上所述，美的集團的稅後利潤明顯遠高於小天鵝股份；淨利潤額，小天鵝股份的淨利潤額為698,195,731.
48元，要低於美的集團的10,502,220,260.00元，資料上對比說明小天鵝股份的運營規模要比美的集團小。
2、每股淨資產分析。反映發行在外的每股普通股所代表的淨資產成本及賬面權益。它是用歷史成本計量的，既不反映淨資產的變現價值，也不反映淨資產的產出能力。
但每股淨資產在理論上提供了**的最低價值。
美的集團每股收益要高於小天鵝股份，兩公司性質相同，但是美的集團的**市價為33.88元，高於小天鵝股份的19.21元，所以小天鵝股份**的每股淨資產高，其發展潛力與其**的投資價值大，投資者所承擔的投資風險小。
資產運營能力財務指標有應收賬款周轉率、存貨周轉率、流動資產周轉率、非流動資產周轉率、總資產周轉率等，資料如表4所示
表 4資產運營能力資料
1、應收賬款周轉率分析。應收賬款周轉率就是年度內應收賬款轉為現金的平均次數，它說明應收賬款流動的速度，即一定期間內公司應收賬款轉為現金的平均次數。
根據資料對比，美的集團的應收賬款周轉率16.39要高於小天鵝股份13.22，說明美的集團應收賬款周轉次數多，收賬迅速，賬齡較短，資產流動性強，短期償債能力強，壞賬損失少。
2、存貨周轉率分析。存貨周轉率是衡量和評價企業購入存貨、投入生產、銷售收回等各環節管理狀況的綜合性指標。一般來說，存貨周轉速度越快，存貨的占用水平越低，流動性越強，存貨轉換為現金、應收賬款等的速度越快。
美的集團的存貨周轉率6.99要遠低於小天鵝股份11.41，說明小天鵝股份的存貨資產變現能力較美的集團要好，存貨及占用在存貨上的資金周轉速度快，也反映了小天鵝股份的存貨管理水平高。
3、總資產周轉率分析。該指標反映總資產的周轉速度，周轉率越高，說明銷售能力越強，全部資產的管理質量和利用效率越高。
美的集團的總資產周轉率1.30要略高於小天鵝股份1.05，說明美的集團在當期銷售能力強，資產利用效率高。
盈利能力指標包括經營淨利率、經營毛利率、資產利潤率、資產淨利率、淨利潤率、淨資產收益率、稅前利潤增長率、淨資產收益率增長率等，公司近期盈利能力指標如表5：
表 5盈利能力指標
1、經營淨利率分析。銷售淨利率是指淨利潤與銷售收入的百分比，該指標反映每一元銷售收入帶來的淨利潤的多少，表示銷售收入的收益水平。
美的集團的經營淨利率為8.22高於小天鵝股份7.32，說明美的集團增加銷售收入額的同時，相應地獲得更多的淨利潤，盈利水平較高。
2、經營毛利率分析。經營毛利率表示每一元銷售收入扣除銷售成本後，有多少錢可以用於各項期間費用和形成盈利。銷售毛利率是銷售淨利率的最初基礎，沒有足夠大的毛利率便不能盈利。
美的集團的經營毛利率為25.41和小天鵝股份的25.89基本持平，說明美的集團盈利能力和小天鵝股份的盈利能力都存在較大的**空間。
3、總資產利潤率分析。總資產利潤率是指利潤與資產總額的對比關係，它從整體上反映了企業資產的利用效果，可用來說明企業運用其全部資產獲取利潤的能力。
美的集團的總資產利潤率為9.68遠高於小天鵝股份6.95，說明美的集團資產綜合利用效果較好，利用債權人和所有者權益總額所取得盈利能力較小天鵝股份要高。
財務結構指標包括資產負債率、資本負債率、股東權益比率等等。資料如表6所示：
表 6 財務結構指標
1、資產負債率分析。資產負債率可衡量企業的總資本中，究竟有多少百分比是仰賴外來資金提供。資產負債率越高，說明企業利用債權人提供資金進行經營活動的能力越強，企業償還長期債務的能力越弱。
通過對比，兩公司的資產負債率都不高，美的集團的資產負債率比小天鵝股份略高，說明小天鵝股份利用債權人提供資金進行經營活動的能力稍強。
2、股東權益比率分析。股東權益比率顯示企業總資本中，屬於企業自有資本所佔的比率，反應企業的基本財務結構是否穩定。如果權益比率過小，表明企業過度負債，容易削弱公司抵禦外部衝擊的能力。
通過對比，美的集團的股東權益比率比小天鵝股份略低，都低於0.6，表明兩公司財務結構較不穩定，美的集團風險低於小天鵝股份，兩個公司均可以積極地利用財務槓桿作用來擴大經營規模。
表7 財務結構指標
表 7財務結構指標
1、現金流動負債比分析。現金流動負債比是企業一定時期的經營現金淨流量同流動負債的比率，可以從現金流量角度來反映企業當期償付短期負債的能力。
美的集團的現金流動負債比要高於小天鵝股份，美的集團經營活動產生的現金流比較多，能保障企業按期償還到期賬務，財務風險比較小。
2、銷售現金率分析。銷售現金率用以反映企業主營業務的收現能力。
美的集團的現金流動負債比要高於小天鵝股份，表明美的集團的銷售款的收回速度快，壞賬損失的風險小，財務風險也小。
圖 1美的集團杜邦分析圖
圖 2小天鵝股份杜邦分析圖
相比較美的集團，小天鵝股份淨資產收益率比較低，美的集團的權益乘數高於小天鵝股份的權益乘數，同樣兩者的差距還來自於總資產收益率。美的集團的總資產收益率要高於小天鵝股份。
第一，美的集團的主營業務收入比小天鵝股份高130,863,957,871.4元。美的集團的資產總額高，而且主營業務收入遠高於小天鵝股份，總資產周轉率相當略高於小天鵝股份,雖然成本費用偏高，但是淨利潤扔偏高，總資產收益率和淨資產收益率偏高。
財務費用一項，在小天鵝股份的年末資產負債表中表現為負數，可能從事對外融資，或計提的銷售費用有結餘，顯然在資本運作方面比美的集團更加靈活,相比之下，美的集團的龐大財務費用成為負擔。此外，小天鵝股份的營業費用所佔的相對比重比美的集團的低，管理費用所佔的相對比重與美的集團差不多，由此可見，成本費用的偏高，資本運作不靈活，導致的總資產收益率低下是導致小天鵝股份權益報酬率低於美的集團的主要原因。因此該公司今後應把成本費用控制和資本運作作為重點放在提高總資產收益率上。
第二，美的集團的總資產周轉率高於小天鵝股份，分析其資產結構，發現存貨佔相對比重較小，故說明美的集團在存貨管理方面較為完善；從投資行為看，美的集團的投資收益相對較高，更側重於長期投資。 美的集團的每股淨資產高於小天鵝股份，每股收益率的差距比例比每股淨資產差距比例高，美的及團隊股價高於小天鵝股份的股價。從創新力看，美的集團大於小天鵝股份，從規模上看，美的集團大於小天鵝。
從投資環境看，小天鵝股份相對穩健，美的集團相對成長速度比較快。
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