王國剛：構建和諧金融要從多層次市場入手
2007-5-7源自:**之星【字型：
】社會和諧是中國特色社會主義的本質屬性，為此，黨的十六屆六中全會提出了構建和諧社會的重大戰略任務。構建和諧社會是一項偉大而艱鉅的系統工程，涉及到經濟社會的各個方方面面。金融是現代經濟的核心，覆蓋了經濟社會生活的眾多領域。
金融執行和金融發展的狀況如何，不僅直接關係著國民經濟執行和企業發展的走勢，而且直接影響著廣大城鄉居民的生活。為此，構建和諧社會，從金融角度來說，就是要構建和諧金融。
改革開放28年來，我國金融得到了長足的發展，初步建立了門模擬較齊全、機制比較靈活、具有一定國際競爭力、基本符合市場經濟規則的金融體系，有效支援了經濟的可持續發展、產業結構調整、企業經營運作、高新技術產業化和城鄉居民生活質量改善。到2023年9月，金融資產總量超過gdp的兩倍，m2與gdp之比超過了1.5倍。
但也應看到，我國的金融尚處於發展過程中，依然有著許多不完善不協調之處，與經濟社會的和諧發展要求相比還有相當大的差距，為此，深化改革、加速發展是未來一段時間內構建和諧金融的主要路徑和政策取向。構建和諧金融的基本目標應當是，建立以資本市場為基礎以商業銀行為主導的現代金融體系，充分發揮市場機制在配置金融資源方面的基礎性作用，金融各業協調發展、有著較強的風險防範能力、市場創新能力和國際競爭力，能夠充分滿足經濟社會對金融服務的各方面需求。要實現這一基本目標，在深化金融改革過程中，需要著力解決好五個方面的問題：
第一，加速建立多層次資本市場體系。現代金融已將資本市場擴充套件到金融市場的各個方面，在國際經濟中形成了以「資本市場」概念替代「金融市場」的總趨勢。在發達國家中，自20世紀70年代末展開的金融創新，大大推進了資本市場發展，不僅有效滿足了經濟社會發展對各類資金（尤其是資本性資金）的需求，而且推進了金融脫媒現象的普遍發生。
在此背景下，由商業銀行主導的金融資源配置格局轉化為由資本市場主導的金融資源配置格局，貨幣政策的調控方式和調控機制也以此有了重大變化。「構建社會主義和諧社會是乙個不斷化解社會矛盾的持續過程。」在我國，迄今為止，銀行體系資產依然高達80%左右。
在經濟執行中長期存在著資金相對過剩與資金相對緊缺並存的矛盾現象。這一矛盾的金融性質是，債務性資金相對過剩而資本性資金相對緊缺。要緩解乃至克服這一矛盾，保障國民經濟的可持續發展，促進企業經營運作的良性迴圈和城鄉居民「家庭財產普遍增加」，可選擇的政策路徑是，加大推進資本市場發展的力度，將城鄉居民消費剩餘資金和其他社會閒散資金有效地轉化為企業經營運作和經濟執行所需的資本性資金。
為此，需要解決好三個問題：其一，按照《公司法》和《**法》的要求，發展多層次公司債券市場，逐步改變由商業銀行向企業提供中長期債務資金的狀況，加速利率的市場化程序。其二，建立以經紀人為中心以**公司網路系統為平台以存量股份入市交易為特徵的新型**交易市場，激勵股權投資市場的發展，加速高新技術開放及其產業化程序。
其三，建立各種型別和層次的投資**，尤其是產業投資**（包括海外產業投資**），鼓勵城鄉居民投資於實體經濟部門。到2023年9月，我國城鄉居民的儲蓄存款已達近16萬億元，
金融資產總量已超過20萬億元。如果能夠將其中的10%-20%轉化為股權投資資金或長期債權資金，則可向實體經濟部門提供幾萬億元的資本性資金，這將有效促進微觀經濟面的和諧發展，也有利於提高巨集觀調控的效能。
第二，加速建立金融的風險防範體系。在經濟社會中，金融的基本功能是，通過識別、評價和組合（或分散）風險來管理和化解風險，從這個意義上說，金融是管理和化解經濟運作風險的基本機制。但長期來，我國實行行政性分業經營、分業監管，人為地割斷了金融各業的內在聯絡，由此，使得在管理和化解經濟風險過程中難以綜合運用各種金融機制，形成經濟風險累積於金融系統的現象。
另一方面，在行政性分業監管格局下，監管部門直接以機構為監管物件，不分類別地將各類金融風險都統攬於自身，由此，引致了風險防範機制的混亂。
有效防範和化解風險，是構建和諧金融的必要條件，也是和諧金融的內在機制，為此，需要在三個方面深化改革：其一，將金融監管的重心從金融機構轉向金融業務，將監管著力點放在維護市場執行秩序、有效糾正違法違規行為上來。與此同時，按照金融風險的類別，將非系統風險交給金融微觀主體承擔，將風險監管的重心放在完善法律法規制度、建立金融風險預警機制和應急機制等方面。
其二，積極推進金融機構的專業化經營和多元化投資，鼓勵它們通過建立資訊共享平台來整合金融資源、創新金融產品、提高金融服務質量和增強市場競爭力。
其三，積極發展各種型別的資產**化產品和金融交易方式，為金融機構和金融市場的參與者提供各種避險機制和對沖機制，以利於它們分散、管理和化解金融風險。
第三，加速推進金融創新機制的形成。和諧金融在發展過程中形成，並隨著金融發展而不斷豐富。金融發展，不僅是金融數量的擴充套件，更重要的是，金融品種的增加、金融機制的完善和金融服務質量的提高，由此，就需要加速金融創新。
在我國目前條件下，加速金融創新需要著力解決好四個方面問題：
其一，強化法制建設。現代金融是法制環境下的金融，沒有規矩不成方圓，因此，需要強化法制建設。由於金融創新常常需要突破原有的成文法限制，而法律法規的調整又常常滯後於金融創新的需要，由此，一方面在制定相關成文法的過程中應當留出一定餘地，以為金融創新提供乙個可能的制度空間；另一方面，應逐步形成「只要法律沒有禁止的行為都不屬違法行為」的行政執法理念，以保障金融創新的適時性和效率。
其二，加強各金融監管部門和相關行政部門之間的協調，努力減少金融創新的行政障礙和行政摩擦。尤其是，需要盡可能減少審批專案、簡化審批程式，逐步實行金融產品創新的登記註冊制度。
其三，進一步完善公司治理機制，將金融創新的風險交由金融機構承擔，由此，約束金融機構的業務擴張行為，改變各項金融創新由金融監管部門做出行政決策的慣例。
其四，加速金融機構的業務國際化程序，學習和汲取國際經驗教訓，以用他山之石攻玉，降
低我國金融機構的創新成本，提供金融創新效率。
第四，堅決落實破產法，維護債權人的合法權益。信用關係是市場經濟的基本關係，維護商業信用和金融信用是保障金融執行秩序的基本機制。長期來，以商業銀行為主體的金融體系中存在的大量不良資產，究其成因，主要由債權人的合法權益難以得到有效保障而引致。
2023年8月，我國已出台了符合市場經濟規則的新破產法，為保障債權人權益提供了法律依據，也為約束惡意逃避銀行貸款債務的行為提供了法律機制。落實破產法，是維護金融執行秩序、理順金融機構與非金融機構之間債權債務關係、化解金融風險的重大舉措，為此，一方面需要著實認識金融機構（尤其是商業銀行）的資產性質，改變那種將金融機構資產看作是「國家資產」的錯誤觀念，確立這些資產屬於包括全國城鄉居民在內的廣大存款人（因此，維護這些資產的完整就是維護廣大存款人的利益）的理念；另一方面，需要著力糾正和打擊那些惡意逃廢金融機構債務的行為，以維護金融機構的良性執行秩序。
第五，加快實施金融機構的「走出去」戰略。在金融全球化背景下，構建和諧金融必然包含我國金融機構、金融產品、金融市場和金融機制的國際接軌和國際化內容。這決定了，我們所要構建的和諧金融不可能是乙個封閉的體系。
事實上，在2023年12月11日，結束了進入世貿組織過渡期之後，我國的金融系統已大多對外開放，國內金融競爭已轉化為國際金融競爭。在此背景下，構建和諧金融已經包含了國際成分。由此，僅僅從國內看待和構建和諧金融已經不夠，還需要將視野擴充套件到金融全球化發展趨勢和走出國門的國際競爭。
從這個角度看，構建和諧金融，一方面需要在實施「走出去」戰略的過程中，加強我國金融體系對實體經濟部門的支援力度，由此形成全方位的「走出去」態勢；另一方面，中資金融機構也應積極實施「走出去」戰略，認真研究**「走出去」的具體方略和措施，開發那些既具有國際金融市場效應又符合中資金融機構特點的金融產品、運作機制、風險防範技術和金融交易方式，努力降低「走出去」的學費，提高「走出去」的效率。
構建和諧金融，是一項艱鉅複雜的戰略任務。它涉及到金融體系的各個方面，不能一蹴而就，只能是乙個漸進的過程，並隨著經濟社會條件的變化而不斷豐富其內容。但在未來相當長一段時間內，改革深化、加速發展既是其基本走向，也是構建和諧金融的基本路徑。
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