從市盈率角度看當前a股投資價值[摘要]**市場中，市場整體市盈率水平的高低反映了該市場定價合理與否。回顧我國a**場歷史市盈率表現，2023年以前，市盈率水平非常低，僅在10—20倍之間，由此給1996—97年度**的**留下了巨大的空間。1996—99年，市盈率在30—50倍間波動，價值中樞基本在40倍左右。
2023年中期至2023年中期市場的市盈率水平在60倍左右徘徊，但過高的市盈率終究要回歸其內在合理水平，並由此導致2023年下半年至今的大幅調整。在經過近一年時間的深幅調整後，目前我國a**場的市盈率已處於自2023年以來的較低水平，市場整體定價過高的系統風險已得到較大程度的釋放，**指數進一步**的空間較為有限。
如果要基於歷史資料對未來市盈率水平做出**，進而對**指數進行**，還需要考慮以下兩方面因素：一是非流通股因素，目前我國a**場還存在60％左右的國有非流通股，不同的國有股**流通方式的實施，對市場的影響程度也將迥然不同。如果國有股以較低的市盈率進行**，則整體市盈率水平將因此下降，市場系統風險減小，投資者也不會因此而承擔投資損失；相反，如果國有股以較高的市盈率水平**，則市場系統風險降不下來，**指數將因此而可能下降。
二是與發達**市場相比，我國a**場市盈率仍處於較高的水平。短期來說我國**市場尚屬於發展中市場，目前較高的市盈率定價水平尚有其內在合理性。但中長期來看，隨著我國**運作規範化程度的提高，逐步由發展中市場向成熟市場過渡，則未來市盈率均值水平有逐漸下降的可能。
綜上分析，在經過近一年時間的深幅調整後，目前我國a**場的市盈率已處於自2023年以來的較低水平，市場整體定價過高的系統風險已得到較大程度的釋放，**指數進一步**的空間較為有限。
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