第一章工程財務管理概論
本章要點
本章介紹了財務管理的基本特點，討論了研究財務管理目標的重要性；分析了財務管理環境對工程建設的影響，選擇不同財務方法必須依賴於對財務環境的了解，提出了不同財務環境的影響對財務決策的重要性；描述了財務管理內容及財務管理不同環節的管理過程；定義了工程財務特點及工程企業財務管理物件。
1.1工程財務管理的內涵
一、財務管理的概念：
財務管理是組織企業財務活動，處理財務關係的一項經濟管理工作。為此，要了解什麼是財務管理，必須先分析企業的財務活動和財務關係。
工程財務管理是組織工程企業財務活動，處理財務關係的一項經濟管理工作。為此，要了解什麼是財務管理，必須先分析企業的財務活動和財務關係。
工程財務活動總是伴隨著工程專案建設生產經營活動而展開的，並圍繞著工程專案建設在不同時期、不同建設專案地點和規模、建設專案資金投入量及專案建設經濟環境等條件因素，實施財務**、財務預算、財務計畫、財務考核、財務分析和財務決策，以期實現建設專案的最佳經濟效益和社會效益，實現工程企業一系列既定的目標。
財務管理關注的是如何以最佳的方式作出關於工程專案的決策，企業關於投資、融資、作出經營、股利分配和營資本管理活動的財務決策，實現企業價值最大化目標。
二、工程專案的概念
工程專案是指為某種特定的目的而進行投資建設並含有一定建築或建築安裝工程的建設專案。例如：建造一定生產能力的流水線；一定生產能力的工廠或車間；建設一定里程和等級的公路；建設一定規模的醫院、文化娛樂設施；建設一定規模的住宅小區等等。
三、工程專案的特點
1.產品唯一性：⑴工程專案產品的物件
⑵ 工程專案產品的性質
⑶工程結構、產品功能、產品外觀性質和產品用途等
2.產品一次性：每個工程專案都有其確定的建設終點，所以專案的實施都將達到其終點，從這個意義來講，它們都是一次性的。
3.產品固定性：工程專案是特點的建築或建築安裝工程，必須固定在一定的地點，必須受專案所在地的自然環境如資源、氣候、地質等條件制約，受工程專案所在城市以及社會文化的影響。
4．產品生產的流動性和分散性：工程專案的固定性，決定了工程專案的建造具有流動性，即隨著業主單位的變化，建築企業的勞動力資源、施工機械及裝置、建築材料都必須相應。
5.產品建造因素的不確定性：工程專案建設過程時間長，涉及經濟、政治、社會，特別是資金需求的金融等環境，各種情況的變化會給工程建設帶來很多不確定因素。p3 例如：青藏鐵路工程
6.產品投資巨大： 工程專案隨著工程型別的不同，投資資金量也不相同，與一般工業產品比較，其產品的投資總額是巨大的。p3 例如：長江三峽工程
三、工程財務管理的特點:工程財務與企業財務相比，區別主要體現在三個方面
1.工程財務管理物件：工程專案為財務管理物件，。
一般企業財務管理的物件：企業生產與再生產過程中的資金運動及資金運動過程中所形成的各種財務關係。
2.工程財務風險決策
⑴工程專案業主/法人面臨的財務風險
①資金**風險
②專案融資風險
③專案投資風險
④成本管理決策風險
⑤償還貸款風險
⑥匯率及外匯風險
⑵工程專案承包商面臨的財務風險
①工程籌資風險
②工程成本管理風險
③工程償債風險
3.工程專案財務分析與評價
⑴物件差異：工程專案財務分析是以工程專案建設活動為對進行財務
管理；企業財務分析是以全部企業活動為物件。
⑵財務報表指標差異：工程專案財務分析主要注重專案現金流量，企業財務分析注重財務利潤。
⑶專案報表資訊披露形式差異：一般企業的是規範的4大報表，即資產負債表、利潤表、現金流量表和所有者權益變動表，必須公開披露；工程專案財務報表一般是在特點範圍內公開，並不是約束性的。
1.2 工程財務管理內容
工程財務管理是組織工程建設財務活動，處理財務關係的一項重要的管理工
作。 廣義的工程財務管理具體包括：籌資管理、投資管理、營運資產管理、成本管理、工程結算和收入利潤管理等等。
狹義的工程財務管理只包括：籌資管理、投資管理、收入利潤管理。此即工程財務管理的三個基本內容。
一、融資管理：企業籌資引起的財務活動
二、投資管理：企業投資引起的財務活動
三、工程結算和收入管理：企業分配而引起的財務活動
上述財務活動中的三個方面，不是相互割裂、互不相關的，而是相互
聯絡、相互依存的。正是上述互相聯絡又有一定區別的三個方面，構
成了完整的工程企業財務活動，這三個方面也就是工程財務管理的基
本內容：企業籌資管理、企業投資管理、利潤及其分配的管理。
1.3 工程財務關係
企業財務關係是指企業在組織財務活動過程中與各有關方面發
生的經濟關係，企業的籌資活動、投資活動、經營活動、利潤及
其分配活動與企業上下左右各方面有著廣泛的聯絡。企業的財務
關係可概括為以下幾個方面：
(一)企業投資者之間的財務關係
這主要指企業的所有者向企業投入資金，企業向其所有者支付投資
報酬所形成的經濟關係。企業同其所有者之間的財務關係，體現著所有
權的性質，反映著經營權和所有權的關係。
(二)企業同其債權人之間的財務關係
這主要指企業向債權人借入資金，並按借款合同的規定按時支付
利息和歸還本金所形成的經濟關係。。企業同其債權人的關係體現的是債務與債權關係。
(三)企業與稅務機關（**）之間的財務關係
這主要是指企業要按稅法的規定依法納稅而與國家稅務機關所形
成的經濟關係。企業與稅務機關的關係反映的是依法納稅和依法徵稅的權利義務關係。
(四)企業同其被投資單位的財務關係
這主要是企業將其閒置資金以購買**或直接投資的形式向其他
企業投資所形成的經濟關係。企業與被投資單位的關係是體現所有權性質的投資與受資的關係。
(五)企業同其債務人的財務關係
這主要是指企業將其資金以購買債券、提供借款或商業信用等形式
出借給其他單位所形成的經濟關係。企業同其債務人的關係體現的是債權與債務關係。
(六)企業內部各單位之間的財務關係
這主要是指企業內部各單位之間在生產經營各環節中相互提供產
品或勞務所形成的經濟關係。這種在企業內部形成的資金結算關係，體現了企業內部各單位之間的利益關係。
(七)企業與職工之間的財務關係
這主要是指企業向職工支付勞動報酬過程中所形成的經濟關係。
這種企業與職工之間的財務關係，體現了職工和企業在勞動成果上的分配關係。
1.4 財務管理目標
一、財務管理目標的概念
財務管理的目標是企業理財活動所希望實現的結果，是評價企業理財活動是否合理的基本標準。財務管理目標，直接反映著理財環境的變化，並根據環境的變化做適當調整，它是財務管理理論體系中的基本要素和行為導向，是財務管理實踐中進行財務決策的出發點和歸宿。
二、財務管理目標的特徵
1.變動性
2.多樣性
3.層次性
4.可度量性
5.操作性
三、財務管理目標的確立
1.以利潤最大化為目標
利潤最大化是西方微觀經濟學的理論基礎。以利潤最大化作為財務管理的目標，有其合理的一面。企業追求利潤最大化，就必須講求經濟核算，加強管理，改進技術，提高勞動生產率，降低產品成本。
這些措施都有利於資源的合理配置，有利於經濟效益的提高。但是，以利潤最大化作為財務管理目標存在如下的缺點：(1)利潤最大化沒有考慮利潤實現的時間，沒有考慮資金時間價值。
(2)利潤最大化沒能有效地考慮風險問題。這可能會使財務人員不顧風險的大小去追求最多的利潤。(3)利潤最大化往往會使企業財務決策帶有短期行為的傾向，即只顧實現目前的最大利潤，而不顧企業的長遠發展。
應該看到，將利潤最大化作為企業財務管理的目標，只是對經濟效益的淺層次的認識，存在一定的片面性，所以，現代財務管理理論認為，利潤最大化並不是財務管理的最優目標。
2. 以企業價值最大化為目標。
企業價值最大化是指通過企業財務上的合理經營，採用最優的財務政策，充分考慮資金的時間價值和風險與報酬的關係，在保證企業長期穩定發展的基礎上使企業總價值達到最大。企業價值最大化的基本思想是將企業長期穩定發展擺在首位，強調在企業價值增長中滿足各方利益關係，具體內容包括以下幾個方面：(1)強調風險與報酬的均衡，將風險限制在企業可以承擔的範圍之內；(2)創造與股東之間的利益協調關係，努力培養安定性股東安定性股東是指那些主要從事中、長期投資的股東，他們一般不會輕易**所持有的**，因此，他們更多地關心企業的長遠發展。
(3)關心本企業職工利益，創造優美和諧的工作環境；(4)不斷加強與債權人的聯絡，重大財務決策請債權人參加討論，培養可靠的資金**者；(5)關心客戶的利益，在新產品的研製和開發上有較高投入，不斷推出新產品來滿足顧客的要求，以便保持銷售收入的長期穩定增長；(6)講求信譽，注意企業形象的宣傳；(7)關心**政策的變化，努力爭取參與**制定政策的有關活動，以便爭取出現對自己有利的法規，但一旦立法頒布實施，不管是否對自己有利，都會嚴格執行。
企業價值最大化這一目標，最大的問題可能是其計量問題，從實踐上看，可以通過資產評估來確定企業價值的大小。從理論上來講，企業價值可以通過下列公式進行計量：
式中：v-------企業價值
t--------取得報酬的具體時間
fcft------第t年的企業報酬，通常用現金流量來表示
i與企業風險相適應的貼現率
n取得報酬的持續時間，在持續經營假設的條件下，n為無窮大
如果各年的現金流量相等，則上式可簡化為：
v≈fcf/i
從上式中可以看出，企業的總價值v與fcf成正比，與i成反比。在i不變時，fcf越大，則企業價值越大；在fcf不變時，i越大，則企業價值越小。i的高低，主要由企業風險的大小來決定，當風險大時，i就高，當風險小時，i就低。
也就是說，企業的價值，與預期的報酬成正比，與預期的風險成反比。在市場經濟條件下，報酬和風險是同增的，即報酬越大，風險越大，報酬的增加是以風險的增加為代價的，而風險的增加將會直接威脅企業的生存。企業的價值只有在風險和報酬達到比較好的均衡時才能達到最大。
以企業價值最大化作為財務管理的目標，具有以下優點：(1)企業價值最大化目標考慮了取得報酬的時間，並用時間價值的原理進行了計量；(2)企業價值最大化目標科學地考慮了風險與報酬的聯絡；(3)企業價值最大化能克服企業在追求利潤上的短期行為，因為不僅目前的利潤會影響企業的價值，預期未來的利潤對企業價值的影響所起的作用更大。
企業價值最大化的觀點，體現了對經濟效益的深層次認識，它是現代財務管理的最優目標。企業價值最大化的意義：
（1）企業價值最大化擴大了考慮問題的範圍。
（2）企業價值最大化注重在企業發展中考慮各方利益關係。
(3)企業價值最大化目標更符合社會主義初級階段的我國國情。
[補充]
1. 以總產值最大化為目標
這一目標存在如下缺點：(1)只講產值，不講效益。 (2)只求數量，不求質量。
(3)只抓生產，不抓銷售。 (4)只重投入，不重挖潛。由於總產值最大化目標存在上述缺點，因此，把總產值最大化當作財務管理的目標是不符合財務活動規律的，這只是一種誤識。
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