第五章營運資金管理

本章考情分析

本章屬於財務管理的重點章節，從歷年的考試情況來看，本章除考核客觀題外，也有可能出計算分析題。

考試分值情況，2023年19分，2023年5分，2023年6分。2023年預計在10分左右。

本章重點內容：

（1）目標現金餘額的確定

（2）應收賬款的管理

（3）存貨管理

（4）短期借款

（5）商業信用

第一節營運資金管理概述

一、營運資金的定義及特點

【例題·多項選擇題】下列各項中，可用於計算營運資金的算式是（）。（2023年）

a.非流動負債+所有者權益-非流動資產 b.流動資產總額-負債總額

c.流動資產總額-流動負債總額d.速動資產總額-流動負債總額

【答案】ac

【解析】營運資金=流動資產總額-流動負債總額

【例題·多項選擇題】企業在持續經營過程中，會自發地、直接地產生一些資金**，部分地滿足企業的經營需要的自然性流動負債，如（）。

a.預收賬款b.應付職工薪酬

c.應付票據d.根據周轉信貸協定取得的限額內借款

【答案】abc

【解析】以流動負債的形成情況可將流動負債分為自然性流動負債和人為性流動負債。自然性流動負債是指不需要正式安排，由於結算程式或有關法律法規的規定等原因而自然形成的流動負債；人為性流動負債是指由財務人員根據企業對短期資金的需求情況，通過人為安排所形成的流動負債。選項d屬於人為性流動負債。

【例題·多項選擇題】下列屬於營運資金特點的有（）。

a.**具有靈活多樣性b.數量具有穩定性

c.周轉具有短期性d.實物形態具有變動性和易變現性

【答案】acd

【解析】營運資金的特點有：**具有靈活多樣性；數量具有波動性；周轉具有短期性；實物形態具有變動性和易變現性。

二、營運資金戰略

（一）流動資產的投資戰略

【例題·單項選擇題】採用寬鬆的流動資產管理戰略的特點是（）。

a.較低水平的流動資產-銷售收入比率 b.較高的運營風險

c.較高的投資收益率d.較高水平的流動資產-銷售收入比率

【答案】d

【解析】流動資產的投資戰略分為緊縮的和寬鬆的兩種。寬鬆的流動資產投資戰略的特點是（1）維持高水平的流動資產-銷售收入比率；（2）較低的投資收益率，較小的運營風險。選項abc是緊縮的的流動資產管理戰略的特點。

（二）流動資產的融資戰略

【例題·多項選擇題】如果企業採取的是保守融資戰略，則（）。

a.其具有較低的流動性比率b.其具有最小的短期融資使用

c.收益與風險均較低d.收益與風險均較高

【答案】bc

【解析】保守融資戰略下是短期融資的最小使用，較高的流動性比率，因此收益與風險均較低。

【例題·單項選擇題】某企業以短期融資來滿足全部波動性流動資產和部分永久性資產的需要，而餘下的永久性資產用長期資金來滿足，其採取的融資戰略是（）。

a.期限匹配融資戰略b.激進融資戰略

c.保守融資戰略d.極端融資戰略

【答案】b

【解析】期限匹配融資戰略是指對波動性流動資產用短期融資來解決，而對永久性資產包括永久性流動資產和固定資產則用長期負債和所有者權益來滿足資金需要；激進融資戰略是指短期融資不僅解決臨時性流動資產的資金需要，還解決部分永久性資產的資金需要；保守融資戰略是指短期融資只融通部分波動性流動資產的資金需要，另一部分波動性流動資產和永久性資產則由長期負債和權益資本加以解決。

第二節現金管理

一、持有現金的動機

【例題·單項選擇題】企業之所以持有一定數量的現金，主要是出於交易需求、預防需求和投機需求。（）（2023年）

【答案】√

【解析】企業之所以持有一定數量的現金，主要是基於三個方面的動機：交易性需求、預防性需求和投機性需求。

【例題·多項選擇題】企業在確定為應付緊急情況而持有現金的數額時，需考慮的因素有（）。（2023年）

a.企業銷售水平的高低b.企業臨時舉債能力的強弱

c.金融市場投資機會的多少 d.企業現金流量**的可靠程度

【答案】bd

【解析】選項a是影響交易性需求現金持有額的因素，選項c是影響投機性需求現金持有額的因素。

二、目標現金餘額的確定

（一）成本模型

【例題·單項選擇題】運用成本模型計算最佳先進持有量時，下列公式中，正確的是（）

a.最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋轉換成本）

b.最佳現金持有量＝min（管理成本＋機會成本＋短缺成本）

c.最佳現金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋轉換成本）

d.最佳現金持有量＝min（機會成本＋經營成本＋短缺成本）

【參***】b

【答案解析】在成本模型下，最佳現金持有量是管理成本、機會成本和短缺成本三者之和的最小值。所以，本題的答案為選項b。

【例題·單項選擇題】下列有關現金的成本中，屬於固定成本性質的是( )。(2023年)

a.現金管理成本b.占用現金的機會成本

c.轉換成本中的委託買賣佣金 d.現金短缺成本

【答案】a

【解析】現金管理成本具有固定成本性質。

【例題·多項選擇題】運用成本分析模式確定最佳現金持有量時，持有現金的相關成本包括（　）。（2023年）

a.機會成本 b.轉換成本 c.短缺成本 d.管理成本

【答案】ac

【解析】在2023年教材中，成本模型（成本分析模式）要考慮的現金持有成本包括機會成本、管理成本、短缺成本，而最佳現金持有量是機會成本、管理成本和短缺成本所組成的總成本曲線中最低點所對應的現金持有量，但由於現金管理成本具有固定成本性質，為非相關成本，故本題答案為ac。

（二）隨機模型（公尺勒-奧爾模型）

【例題·單項選擇題】按照公尺勒-奧爾模型，確定現金存量的下限時，應考慮的因素有（）。

a.企業現金最高餘額b.有價**的日利息率

c.有價**的每次轉換成本　　d.管理人員對風險的態度

【答案】d

【解析】企業確定現金存量的下限時，要受企業每日最低現金需要，管理人員的風險承受傾向等因素的影響。

【例題·單項選擇題】某公司持有有價**的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金餘額的回歸線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資於有價**的金額是（）元。

a.0b.650oc.12000d.18500

【答案】a

【解析】上限h=3r-2l=3×8000-2×1500=21000（元），根據現金管理的隨機模式，如果現金量在控制上下限之間，可以不必進行現金與有價**轉換。由於現有現金小於最高限，所以不需要投資。

【例題·單項選擇題】下列關於現金回歸線的表述中，正確的是（）。

a.現金最優返回點的確定與企業可接受的最低現金持有量無關

b.有價**利息率增加，會導致現金回歸線上公升

c.有價**的每次固定轉換成本上公升，會導致現金回歸線上公升

d.當現金的持有量高於或低於現金回歸線時，應立即購入或**有價**

【答案】c

【解析】現金回歸線+l，從公式中可以看出下限l與回歸線成正相關，與有價**的日利息率成負相關，r與有價**的每次轉換成本b成正相關，所以a、b為錯誤表述，c正確；當現金的持有量達到上下限時，應立即購入或**有價**，所以d錯誤。

三、現金收支管理

（一）現金周轉期

【2023年考題】下列各項關於現金周轉期的表述中，正確的有（　）。

a.減慢支付應付賬款可以縮短現金周轉期

b.產品生產週期的延長會縮短現金周轉期

c.現金周轉期一般短於存貨周轉期與應收賬款周轉期之和

d.現金周轉期是介於公司支付現金與收到現金之間的時間段

【參***】acd

【答案解析】現金周轉期＝存貨周轉期＋應收賬款周轉期－應付賬款周轉期，所以選項a、c正確，選項b不正確；現金周轉期就是指介於公司支付現金與收到現金之間的時間段，所以選項d正確。

【例題·單項選擇題】下列有關現金周轉期表述正確的是（）。

a.現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期

b.現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期+應付賬款周轉期

c.現金周轉期=存貨周轉期-應收賬款周轉期-應付賬款周轉期

d.現金周轉期=存貨周轉期-應收賬款周轉期+應付賬款周轉期

【答案】a

【解析】現金周轉期=存貨周轉期+應收賬款周轉期-應付賬款周轉期

【例題·單項選擇題】在營運資金管理中，企業將「從收到尚未付款的材料開始，到以現金支付該貨款之間所用的時間」稱為（　）。（2023年）

a.現金周轉期b.應付賬款周轉期

c.存貨周轉期d.應收賬款周轉期

【答案】b

【解析】現金的周轉過程主要包括存貨周轉期、應收賬款周轉期和應付賬款周轉期，其中存貨周轉期是指將原材料轉換成產成品並**所需要的時間；應收賬款周轉期是指將應收賬款轉換為現金所需要的時間；應付賬款周轉期是指從收到尚未付款的材料開始到現金支出之間所用的時間。

【例題·多項選擇題】現金周轉期，就是指介於公司支付現金與收到現金之間的時間段，下列會使現金周轉期縮短的方式有（）。

a.縮短存貨周轉期b.縮短應收賬款周轉期

第五章營運資金管理

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第五章營運資金管理

第五章營運資金管理習題

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