併購是企業進行快速擴張的有效途徑，同時也是優化配置社會資源的有效方式。在公司併購中，支付方式對併購雙方的股東權益會產生影響，並且影響併購後公司的財務整合效果。而各種支付方式的財務影響各不相同。
1、現金支付
現金收購是指收購公司支付一定數量的現金，以取得目標公司的所有權。一旦目標企業的股東收到對其擁有股份的現金支付，就失去了對原企業的任何權益。在實際操作中，併購方的現金**主要有自有資金、發行債券、銀行借款和**資產等方式，按付款方式又可分為即時支付和遞延支付兩種。
現金收購的優勢是顯而易見的。首先，現金收購操作簡單，能迅速完成併購交易。其次，現金的支付是最清楚的支付方式，目標公司可以將其虛擬資本在短時間內轉化為確定的現金，股東不必承受因各種因素帶來的收益不確定性等風險。
最後，現金收購不會影響併購後公司的資本結構，因為普通股股數不變，併購後每股收益、每股淨資產不會由於稀釋原因有所下降，有利於股價的穩定。現金收購的缺陷在於：對併購方而言，現金併購是一項重大的即時現金負擔；對目標公司而言，無法推遲確認資本利得，當期交易的所得稅負亦大增。
因此，對於鉅額收購案，現金支付的比例一般較低。縱觀美國收購歷史，亦可發現「小規模交易更傾向於至少是部分地使用現金支付，而大規模交易更多地至少是部分使用**支付」。2、換股支付
換股併購是指併購公司將本公司**支付給目標公司股東以按一定比例換取目標公司**，目標公司從此終止或成為收購公司的子公司。可以說這是一種不需動用大量現金而優化資源配置的方法。換股併購在國際上被大量採用，具體分為增資換股、庫存股換股和**回購換股三種形式。
其優點主要表現在：
(1)不受併購方獲現能力制約。對併購公司而言，換股並
購不需要即時支付大量現金，不會擠占公司營運資金，購併後能夠保持良好的現金支付能力。因此，股權支付可使併購交易的規模相對較大。近年來，併購交易的目標公司規模越來越大，若使用現金併購方式來完成併購交易，對併購公司的即時獲現能力和併購後的現金**情況都要求很高。
而採用**併購支付方式，併購公司無須另行籌資來支付併購交易，輕而易舉地克服了這一瓶頸約束。
(2)具有規避估價風險的效用。由於資訊的不對稱，在併購交易中，併購公司很難準確地對目標公司進行估價，如果用現金支付，併購後可能會發現目標公司內部有一些問題，那麼，由此造成的全部風險都將由併購公司股東承擔。但若採用**支付，這些風險則同樣轉嫁給原目標公司股東，使其與併購方股東共同承擔。
(3)原股東參與新公司收益分配。採用股權支付方式完成併購交易後，目標公司的原股東不但不會失去其股東權益(只是公司主體名稱發生了變化)，還可分享併購後聯合公司可能產生的價值增值的好處。
(4)延期納稅的好處。對目標公司股東而言，股權支付方式可推遲收益時間,享受延期納稅的好處。如美國國內稅收準則(internal revenue code,簡稱irc)規定，一項併購如果滿足被並企業股東所有權的持續性(即在被並企業股東所收到的補償中，至少有50%是由主並企業所發行的有表決權的股份)及另外兩個條件(一是併購動機是商業性質而非僅為稅收目的；二是併購成立後被並企業必須以某種可辨認的形式持續經營)，那麼被並企業股東毋須為這筆收購交易中形成的資本利得納稅。
與現金支付方式比較,股權支付無須過多地考慮稅收規則及對**安排上的制約。股權支付也存在很多不足，其主要表現為：控制權風險、收益稀釋風險、交易風險等。
3、槓桿支付
槓桿支付在本質上屬於債務融資現金支付的一種。因為它同樣是以債務融資作為主要的資金**，然後再用債務融資取得的現金來支付併購所需的大部分價款。所不同的是，槓桿支付的債務融資是以目標公司的資產和將來現金收入做擔保來獲取金融機構的貸款，或者通
過目標公司發行高風險高利率的垃圾債券來籌集資金。在這一過程中收購方自己所需支付的現金很少(通常只佔收購資金的5%～20%)，並且負債主要由目標公司的資產或現金流量償還，所以，它屬於典型的金融支援型支付方式。除了收購方只需出極少部分的自有資金即可買下目標公司這一顯著特點外，槓桿收購的優點還體現在：
(1)槓桿收購的股權回報率遠高於普通資本結構下的股權回報率。槓桿收購就是通過公司的融資槓桿來完成收購交易。融資槓桿實質上反映的是股本與負債比率，在資本資產不變的情況下，當稅前利潤增大時，每一元利潤所負擔的固定利息(優先股股息、租賃費)等都會相對減少，這樣就給普通股帶來了額外利潤。
根據融資槓桿利益原理，收購公司通過負債籌資加強其融資槓桿的力度，當公司資產收益大於其借進資本的平均成本時，便可大幅度提高普通股收益。經驗研究表明，與宣布收購訊息之前乙個月或兩個月的股價相比，槓桿收購對**所產生的溢價高達40%左右。(2)享受稅收優惠。
槓桿收購來的公司其債務資本往往佔公司全部資本的90%～95%，由於支付債務資本的利息可在計算收益前扣除，槓桿收購公司可享受一定的免稅優惠。同時，目標公司在被收購前若有虧損亦可遞延，沖抵被槓桿收購後各年份產生的盈利，從而降低納稅基礎。然而，由於資本結構中債務佔了絕大比重，又由於槓桿收購風險較高，貸款利率也往往較高，因此槓桿收購公司的償債壓力也較為沉重。
若收購者經營不善，則極有可能被債務壓垮。採用槓桿支付時，通常需要投資銀行安排過渡性貸款，該過渡性貸款通常由投資銀行的自由資本作支援，利率較高，該筆貸款日後由收購者發行新的垃圾債券所得款項，或收購完成後**部分資產或部門所得資金償還。因此，過渡性貸款安排和垃圾債券發行成為槓桿收購的關鍵。
4、賣方融資
在許多情況下,併購雙方在談判時會涉及到併購方推遲支付部分或全部價款。這是在因某公司獲利不佳,賣方急於脫手的情況下，產生的有利於收購方的支付方式,與通常的「分期付款方式」相類似。不過這要求併購方有極佳的經營計畫，才易取得「賣方融資」。
這種方式對目標公司(賣方)的好處在於：一是可要求併購方支付較高的利息；二是因為收購款項分期支付，稅負自然也分期支付，可享受稅負延後的好處。
綜上所述，企業併購的支付方式各有優劣。企業併購應以獲得最佳併購效益為宗旨，結合企業自身特點與其所處的市場地位，合理選擇支付方式，
以便設計出最佳的併購支付方案。
企業併購合作協議
空地租金 每月2000元 廠房管理費 每月6000元 水 電費 水費4.7元 噸 電費1元 度，按實際用量繳交。人工成本 公司現有員工約70人，工資標準 普工2500元 領班2800元 主管3000元 經理3500元，公司包食宿。第二條合營方式 1 甲方共出資400萬元購買廣州市 90 的所有權，甲...
企業併購的整體流程
企業併購的整體流程 關鍵步驟及案例分析 2.1 企業併購整體流程簡介2.2 併購計畫的關鍵步驟 策劃篇2.2.1 目標市場的重新定義 2.2.2 制定併購戰略 2.2.3 目標搜尋 2.2.4 設計交易結構 2.3併購實施的重要階段 執行篇 2.3.1 併購 協同效應分析 2.3.2 財務及稅務分析...
企業併購合作合同協議範本
編號企業併購合作協議 甲方乙方 簽訂日期 年 月 日 經甲乙雙方友好協商，雙方秉著平等互利的原則，現就合作經營位於的以下簡稱公司 之事達成協議，對於本協議的條款及內容，雙方均表示認可並願意共同遵守。一 併購專案情況 1 併購專案名稱 營業執照註冊號為甲乙雙方合營前 法定代表人。2 併購專案經營狀況 ...