我國上市公司產業競爭與最優資本結構關係研究作者：康瀚月
**：《商業時代》2023年第07期
內容摘要：本文對我國上市公司資本結構現狀和存在問題的原因進行了系統分析，認為目前我國上市公司退出機制不完善，這種情況往往會造成企業競爭和資本結構關聯度不高，這也是我國多年來企業資本結構對經濟發展不敏感的關鍵所在。基於此，文章對上市公司產業競爭與最優資本結構進行實證研究，進而找出產業競爭和最優資本結構之間的內在聯絡。
關鍵詞：產業競爭資本結構最優資本結構
我國上市公司產業競爭與資本結構相關性現狀及原因分析（一）產業競爭與資本結構相關性現狀
1.部分產業內存在過度競爭對企業資本結構的影響。目前，我國已經成為全球最重要的製造業生產基地，企業在人口紅利以及資源消耗的支撐下，形成了較為豐厚的利潤，但企業科研開發不足以及缺乏創新能力的弊端也逐步顯現。
企業技術創新度不夠導致產業內同質化嚴重，產品市場處於過度的無序競爭之中，企業結構性調整和產業公升級勢在必行。而企業技術創新時間漫長，有的科研成果轉化為實際的生產力和企業利潤往往需要數年時間，而且風險高。這種情況下，企業如果過度依靠負債經營，特別是我國上市公司的80%以上負債都是由短期負債構成的現狀，將無法滿足企業創新和轉型的需要，企業必須要有足夠的股權資本支援。
2.產業退出壁壘對企業資本結構的影響。目前，我國上市公司退出機制不完善，這種情況往往會造成企業競爭和資本結構關聯度不高，這也是我國企業多年來資本結構對經濟發展不敏感的關鍵所在。
隨著我國股權分置改革的深入，國有股權將逐步退市，以提高上市公司的資本流動性和完善企業的治理結構，破產約束將逐步硬化，上市公司退出機制將明顯對企業資本結構產生重要影響，也將加劇產業內企業之間的競爭，導致不同產業將出現不同的資本結構選擇。
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