作者：孫立新初征
**：《消費導刊·理論版》2023年第06期
[摘要]資本結構是公司整體融資中債務資本和權益資本的組合，它不僅影響企業的資本成本和企業總價值，而且影響企業的治理結構和激勵機制，進而影響企業行為特徵和企業績效。分析了我國國有企業及上市公司資本結構的現狀及成因，提出了優化資本結構的建議。
[關鍵詞]資本結構現狀成因分析
一、引言
資本結構問題是企業財務管理的難題之一，解決好企業的資本結構問題，將有助於企業在激烈的競爭中站穩腳跟，增強獲利能力，實現企業價值最大化的目標。而資本結構決策問題實質上是資本的屬性結構和決策問題，也即債務資本的比例安排問題。在資本結構決策中，合理利用債券籌資，科學安排債務資本和權益資本的比例，是企業籌資管理的核心問題，它對企業具有重要意義。
因為合理的資本結構，一是可以降低企業的綜合資本成本率，二是可以使企業獲得財務槓桿利益，三是可以增加企業的價值。
二、我國國有企業及上市公司資本結構的特點及成因分析
（一）國有企業資本結構的特點及成因分析
目前，我國國有企業的資本結構主要表現為兩種極端，彈性過度的高負債資本結構和彈性不足的高權益資本結構。
1．高負債水平資本結構的成因分析。（1）傳統的國有產權制度是國有企業過度負債的根本原因。在傳統的國有產權制度下，國家是國有企業的唯一所有者，企業的全部資產歸國家所有。
結果造成財政上實行統收統支的「大鍋飯」，企業負盈不負虧，生產經營的一切資金依賴銀行貸款。企業只求產值，不求效益；只求速度規模，不求效率。其後果是盲目舉債，負債不斷增加。
由於目前市場機制還不完善，雖然國有企業已經進行了股份制改革，但是部分企業仍然留有舊體制下無節制借貸的陋習。（2）資金**體制的原因。當前國有企業資本結構嚴重不合理，主要是由於國家作為所有者自有資本投入嚴重不足和以信貸為主的資金**體制所造成的。
（3）國有企業經營管理不善，經濟效益差是造成過度負債的內在原因。長期以來，國有企業內部機制不健全，管理水平低下。在經濟體制由計畫經濟轉向市場經濟之後，企業無法適應激烈的競爭環境，造成生產資金短缺，只有通過增加負債維持經營，導致過度負債。
（4）國有企業包袱過重。本來經濟效益較差的國有企業目前還揹負著諸如福利費、退休金、醫療保險等越滾越大的債務包袱。
試析我國上市公司資本結構的影響因素
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