第五章投資管理
一、本章概述
本章對投資的意義和分類、流動資產投資理、有價**投資管理和固定資產投資管理作了系統地闡述和案例解析，以固定資產投資管理最為關鍵。
本章主要考點：
1.流動資產的特點及管理要求
2.現金管理的目標、方法以及最佳現金餘額的確定
3.應收賬款管理的目標、信用政策的內容以及信用政策決策
4.**投資與債券投資的優缺點、**與債券的估價模型
5.固定資產投資決策方法
（二）歷年試題分析
5.1 投資的意義和分類
一、投資的意義
投資是把資金直接或間接投放於一定物件，以期望在未來獲取收益的經濟活動，它對企業具有重要意義。
（一）投資是企業獲得利潤的前提
（二）投資是企業生存和發展的必要手段
（三）投資是企業降低風險的重要途徑
二、投資的分類
5.2 流動資產投資管理
一、流動資產的定義與特點
流動資產是指預計在乙個正常營業週期中變現、**或耗用，或者主要為交易目的而持有，或者預計在資產負債表日起一年內（含一年）變現的資產，以及自資產負債表日起一年內，交換其他資產或清償負債的能力不受限制的現金或現金等價物等資產。
流動資產的特徵：
（1）周轉速度快，迴圈周期短；
（2）實物形態的多樣性與易變性；
（3）流動資產佔用量具有波動性。
二、現金的管理
（一）現金管理的目標
1.企業持有現金的動機
（1）交易性動機。為了滿足日常生產經營的需要。
（2）預防性動機。為了應付企業發生意外可能對現金的需要。
（3）投機性動機。為了抓住各種瞬息即逝的市場機會，獲取較大的利益。
2.現金管理的目標
（1）在滿足需要的基礎上儘量減少現金的持有量；
（2）加快現金的周轉速度。
（二）現金管理的方法
1.制度管理
2.預算管理
3.收支管理。收支管理包括兩個方面：一是加速收款；二是控制現金支出，在不影響企業信譽的情況下，盡可能推遲款項的支付，利用銀行存款的浮游量。
（三）最佳現金餘額的確定
考慮兩種成本：
1.持有成本。
由於持有現金失去其他投資機會而發生損失，與現金持有量成正比。
持有成本＝q/2×r
其中：q——現金持有量
r——有價**的報酬率
2.轉換成本。
將有價**轉換成現金發生的手續費等開支，與轉換次數成正比，與現金的持有量成反比。
轉換成本＝t/q×f
式中：t——全年現金需求總量
f——一次的轉換成本
3.持有現金總成本
c（持有現金總成本）＝持有成本＋轉換成本＝ｑ/2×r＋ｔ/ｑ×f
根據數學求極值問題的方法，可知最佳現金持有量為：
經典例題－1【基礎知識題】假設某企業明年需要現金8400萬元，已知有價**的報酬率為7%，將有價**轉換為現金的轉換成本為150元，則最佳現金持有量應為：
[答疑編號3581050101]
『正確答案』
即企業應持有現金60萬元以滿足正常生產的需要。
經典例題－2【多選題】企業在計算持有現金總成本時，通常應考慮的因素有（ ）。
a.現金持有量
b.有價**的報酬率
c.全年現金需求總量
d.一次的轉換成本
e.現金持有時間
[答疑編號3581050102]
『正確答案』abcd
『答案解析』持有現金的總成本＝持有成本＋轉換成本＝現金持有量/2×有價**的報酬率＋全年現金需求總量/現金持有量×一次的轉換成本，根據這個公式，可以看出選項abcd都會影響持有現金的總成本。
經典例題－3【單選題】預計明年現金需要量100萬元，已知有價**的報酬率為8%，每次將有價**轉換為現金的轉換成本為100元，則最佳現金持有量為（ ）元。
a.47 000
b.49 000
c.52 000
d.50 000
[答疑編號3581050103]
『正確答案』d
『答案解析』
＝ ＝50 000（元）
經典例題－4【單選題】某企業現金收支狀況比較穩定，全年的現金需要量為300 000元，每次轉換為有價**的成本為600元，有價**的報酬率為10%，則最佳現金持有量下的轉換成本為（ ）元。
a.1 000
b.2 000
c.3 000
d.4 000
[答疑編號3581050104]
『正確答案』c
『答案解析』最佳現金持有量＝＝60 000（元），全年轉換次數＝300 000/60 000＝5（次），全年轉換成本＝5×600＝3 000（元）。
三、應收賬款管理
（一）應收賬款管理的目標
在適當利用賒銷增加企業產品的市場占有率的條件下控制應收賬款的餘額；加快應收賬款的周轉速度。
（二）企業的信用政策
企業信用政策是管理和控制應收賬款餘額的政策，它由信用標準、信用條件、收賬政策組成。
1.信用標準
信用標準是企業用來衡量客戶是否有資格享受商業信用所具備的基本條件。客戶達到了信用標準，享受賒銷條件；達不到信用標準，不能享受賒銷，必須要支付現金。
2.信用條件
信用條件是客戶可以享受的優惠條件，包括信用期間、現金折扣和折扣期間。
（1）信用期間。是企業允許客戶從購買商品到付款的最長時間。
（2）現金折扣。是企業為了吸引客戶提前付款而給予的**上的優惠。
（3）折扣期間。是企業給予客戶享受現金折扣的時間，客戶只有在這個期間付款才能得到現金折扣。
3.收賬政策
收賬政策是在信用條件被違反時企業採取的收賬策略，有積極型和消極型兩種。
採用積極型收賬政策，對超過信用期限的客戶通過派人催收等措施加緊收款，必要時行使法律程式。
採用消極型收賬政策，對超過信用期限的客戶通過發函催收或等待客戶主動償還。
經典例題－5【多選題】下列專案屬於信用條件的有（ ）。
a.信用期間
b.信用標準
c.折扣期間
d.現金折扣
e.收款政策
[答疑編號3581050105]
『正確答案』acd
『答案解析』信用條件是客戶可以享受的優惠條件，包括：信用期間、現金折扣和折扣期間，所以選項acd正確。選項b信用標準和選項e收賬政策是信用政策的內容。
（三）信用政策決策
經典例題－6【基礎知識題】某企業生產某種家用電器，年銷售量為100萬台，每台單價8000元，企業銷售利潤率（稅前利潤÷銷售收入）為20%，企業為擴大銷售，準備下一年度實行新的信用政策，現有a、b兩個方案：a方案：信用條件是對所有客戶實行「2／10，n／30」，這樣銷量可增加20萬台。
客戶中，享受現金折扣的佔40%，其餘享受商業信用，商業信用管理成本佔銷售收入的1%，壞賬損失率為銷售收入的4%，收賬費用為銷售收入的2%。b方案：信用條件為「2／20，n／60」，這樣銷量可增加50萬台。
客戶中，享受現金折扣的為20%，其餘享受商業信用，商業信用管理成本佔銷售收入的2%，壞賬損失率為銷售收入的8%，收賬成本佔銷售收入7%。如果企業預計在下一年度裡銷售利潤率保持不變，有價**的報酬率為8%，試評價兩個方案並從中選出最優方案。
分別計算兩個方案能為企業帶來多少利潤：
[答疑編號3581050106]
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