第五章投資管理
一、判斷正誤題
1．現金淨流量是指一定期間現金流入量和現金流出量的差額。( )
2．投資利潤率和靜態的投資**期這兩個靜態指標其優點是計算簡單，容易掌握，且均考慮了現金流量。( )
3．多個互斥方案比較，一般應選擇淨現值大的方案。( )
4．在計算現金淨流量時，無形資產攤銷額的處理與折舊額相同。( )
5．不論在什麼情況下，都可以通過逐次測試逼近方法計算內含報酬率。( )
6．在不考慮所得稅因素情況下，同一投資方案分別採用快速折舊法、直線法計提折舊不會影響各年的現金淨流量。( )
二、單項選擇題
1. 在長期投資決策中，一般來說，屬於經營期現金流出專案的有( )。
a．固定資產投資 b．開辦費 c．經營成本 d．無形資產投資
2. 下列指標的計算中，沒有直接利用淨現金流量的是( )。
a．內部收益率 b． 投資利潤率 c．淨現值率 d．現值指數
3.在評價單一方案的財務可行性時，如果不同評價指標之間的評價結論發生了矛盾，就應當以主要評價指標的結論為準，如下列專案中的( )。
a．淨現值 b．靜態投資**期 c．投資報酬率 d．年平均報酬率
4.下列投資決策評價指標中，其數值越小越好的指標是( )。
a. 淨現值 b．靜態投資**期 c．內部報酬率 d．投資報酬率
5.某企業計畫投資10萬元建一生產線，預計投資後每年可獲淨利1.5萬元，年折舊率為10%，則投資**期為( )。
a．3年 b．5年 c．4年 d．6年
6.如果某一投資方案的淨現值為正數，則必然存在的結論是( )。
a．投資**期在一年以內 b．現值指數大於1
c．投資報酬率高於100% d．年均現金淨流量大於原始投資額
三、多項選擇題
1. 淨現值法與現值指數法的共同之處在於
a．都是相對數指標，反映投資的效率
b．都必須按預定的貼現率折算現金流量的現值
c．都不能反映投資方案的實際投資收益率
d．都沒有考慮貨幣時間價值因素
2. 下列哪些指標屬於折現的相對量評價指標
a．淨現值率 b．現值指數 c．投資利潤率 d．內部收益率
3. 若建設期不為零，則建設期內各年的淨現金流量可能會
a．等於1 b．大於l c．小於0 d．等於0
4. 若npv<0，則下列關係式中正確的有
a．npvr>0 b．npvr<0 c．pi<1 d．irr5. 下列( )指標不能直接反映投資專案的實際收益水平。
a．淨現值 b．現值指數 c．內部收益率 d．淨現值率
6. 完整的工業投資專案的現金流入主要包裹
a．營業收入 b．**固定資產變現淨值
c．固定資產折舊 d．**流動資金
7. 在一般投資專案中，當一項投資方案的淨現值等於零時，即表明
a．該方案的獲利指數等於1 b．該方案不具備財務可行性
c．該方案的淨現值率大於零
d．該方案的內部收益率等於設定折現率或行業基準收益率
8. 淨現值法的優點有
a．考慮了資金時間價值 b．考慮了專案計算期的全部淨現金流量
c．考慮了投資風險d．可從動態上反映專案的實際投資收益率
9. 內部收益率是指
a．投資報酬與總投資的比率 b．專案投資實際可望達到的報酬率
c．投資報酬現值與總投資現值的比率 d．使投資方案淨現值為零的貼現率
10.影響專案內部收益率的因素包括
a．投資專案的有效年限b．投資專案的現金流量
c．企業要求的最低投資報酬率 d．建設期
11.在單一方案決策過程中，與淨現值評價結論可能發生矛盾的評價指標是
a．淨現值率 b．投資利潤率
c．投資**期 d．內部收益率
12.以下各項中，可以構成建設投資內容的有
a．固定資產投資 b．無形資產投資
c．流動資金投資 d．付現成本
13．在建設期不為零的完整工業投資專案中，分次投入的墊支流動資金的實際投資時間可以發生在
a．建設起點 b．建設期末
c．試產期內 d．終結點
14.當一項長期投資方案的淨現值大於零時，則可以說明( )。
a．該方案貼現後現金流人大於貼現後現金流出
b．該方案的內含報酬率大於預定的貼現率
c．該方案的現值指數一定大於1
d．該方案可以接受，應該投資
15.下列指標中，考慮到資金時間價值的是
a．淨現值 b．現值指數 c．內部報酬率 d．投資**期
16.當內含報酬率大於企業的資金成本時，下列關係式中正確的有
a．現值指數大於1 b．現值指數小於1
c．淨現值大於0 d．淨現值小於0
計算與分析
1. 大華公司擬購置一台裝置，價款為240 000元，使用6年，期滿淨殘值為12000元，直線法計提折舊。使用該裝置每年為公司增加稅後淨利為26 000元。
若公司的資金成本率為14%。
要求： (1)計算各年的現金淨流量；
(2)計算該項目的淨現值；
(3)計算該項目的現值指數；
(4)計算評價該投資專案的財務可行性。
答案：解：(1)ncf0=-240000 年折舊額=(240000-12000)÷6=38000
ncf1-5 =26000+38000=64000
ncf6=64000+12000=76000
(2)npv=64000×(p/a,14%,5)+76000×(p/f,14%,6)-240000=14344(元)
(3)pi=npvr+1=14344/240000+1=1.0598
2. 某企業擬建造一項生產裝置。預計建設期為1年，所需原始投資200萬元於建設起點一次投入。
該裝置預計使用壽命為5年，使用期滿報廢清理時無殘值。該裝置折舊方法採用直線法。該裝置投產後每年增加淨利潤60萬元。
假定適用的行業基準折現率為10%。
要求：(1)計算專案計算期內務年淨現金流量。
(2)計算專案淨現值，並評價其財務可行性。
答案：解: (1).ncf0=-200
ncf1=0
ncf2~6=60+200/5=100
(2).npv=100×[(p/a,10%,6)-(p/a,10%,1)]-200=144.62 (萬元)
因為npv=144.62>0,所以該專案是可行的.
3. 為生產某種新產品，擬投資總額500 000元，預計當年投產每年可獲得利潤45 000元，投資專案壽命期為10年，該企業資金成本為10%。
要求：(1)計算每年的現金淨流入量 ；
(2)計算該投資專案的淨現值；
(3)計算該投資專案的現值指數；
(4)根據計算判斷該投資專案是否可行？
答案：解：(1)ncf0=-500000
ncf1~10=500000/10+45000=95000
(2)npv=95000×(p/a,10%,10)-500000=83.737
(3)pi=npvr+1=83.737/500000+1=1.1675
(4)該投資專案是可行
4. 某企業計畫進行某項投資活動方案原始投資150萬，其中固定資產投資100萬，流動資金50萬，全部資金於建設起點一次投人，經營期5年，到期殘值收入5萬，預計投產後年營業收入90萬，年總成本(包括折舊)60萬。固定資產按直線法折舊，全部流動資金於終結點收回。
該企業為免稅企業，可以免交所得稅。
要求：(1)說明方案資金投入的方式；
(2)方案各年的淨現金流量；
(3)計算方案包括建設期的靜態投資回期。
答案：解：(1)一次投入
(2)年折舊額=(100-5)/5=19
ncf0=-150
ncf1~4=90-60+19=49
ncf5=49+5+50=104
(3)**期=150/49=3.06 (年)
5. 某企業現有資金20萬元，可用於以下投資方案 a或b：方案 a：
購入五年期，年利率14%的國庫券，不計複利，到期一次支付本息。方案b：購買新裝置，使用期五年，預計殘值收入為裝置總額的10%，按直線法計提折舊，裝置交付使用後每年可以實現2.
4萬元的稅前利潤。該企業的資金成本率為10%，適用所得稅稅率30%。
要求：(1)計算投資方案 a的淨現值;
(2)計算投資方案b的各年的現金流量及淨現值;
(3)運用淨現值法對上述投資方案進行選擇
答案：解：(1)a: npv=20×(1+14%×5)×(p/f,10%,5)-20=1.1106 (萬元)
(2)b: 年折舊額=20×(1-10%)/5=3.6 (萬元)
ncf0=-20
ncf1~4=2.4×(1-30%)+3.6=5.28
ncf5=5.28+20×10%=7.28
npv=5.28×(p/a,10%,4)+7.28×(p/f,10%,5)-20=1.2572 (萬元)
(3)因為npvb>npva,所以應採用b 方案進行投資.
問答題:
窗體底端
1.經營期現金淨流量的公式為：ncf＝稅後利潤+折舊，或ncf＝(營業收入－付現成本)*(1-所得稅)+折舊*所得稅率，其中的折舊是否包括無形資產、延期資產攤銷？
窗體頂端
答:由於攤銷和折舊均為非付現成本，地位完全一樣，攤銷額視同折舊處理,所以公式中的折舊包括攤銷。
第五章內部長期投資決策
第1節內部長期投資決策概述 1 內部長期投資的概念及特點 1.概念 內部長期投資是指企業為了內部生產經營活動的順利進行和不斷發展壯大，而進行的產期投資。2.特點 2 內部長期投資決策的程式 3 內部長期投資決策分類 1.投資目的 1 增加收入的投資決策 2 降低成本的投資決策 2.投資方案之間的關係...
財務管理第五章
一 單項選擇題 1 某投資專案原始投資額為10 萬元，使用壽命10年，已知該專案第10年的經營淨現金流量為25萬元，期滿處置固定資產殘值收入及 流動資金共8萬元，則該投資專案第10年的淨現金流量為 萬元。a 8 b 25 c 33 d 43 2.某企業投資方案a的年銷售收入為180萬元，年銷售成本和...
財務管理第五章作業
一 選擇題 1.下列關於兩種 組合的機會集曲線的說法中，正確的是 a.曲線上的點均為有效組合 b.曲線上報酬率最低點是最小方差組合點 c.兩種 報酬率的相關係數越大，曲線彎曲程度越小 d.兩種 報酬率的標準差越接近，曲線彎曲程度越小 2.市場線可以用來描述市場均衡條件下單項資產或資產組合的期望收益與...