1、2023年某公司銷售產品20萬件，單價50元，單位變動成本30元，固定成本總額200萬元。該公司負債100萬元，年利息率為12%。
要求：（1）計算2023年邊際貢獻；
（2）計算2023年息稅前利潤總額；
（3）計算該公司2023年的復合槓桿係數
解：（1）計算2023年邊際貢獻m=2050-2030=400萬元
（2）計算2023年息稅前利潤總額ebit=400-200=200萬元
（3）dcl=
2、某公司原有資金700萬元，其中債務資本200萬元（每年負擔利息費用24萬元）；普通股資本500萬元（發行普通股10萬股，每股面值50元）。因為業務需要追加籌資300萬元，其中有兩種籌資方式：
a方式：全部發行普通股。具體是增發6萬股，每股面值50元；
b方式：全部籌借長期債務，債務利率仍是12%，利息36萬元，所得稅稅率33%。
要求：確定每股利潤的無差別點，並決定如何籌資
解：根據公式：（ebit-a利息）（1-33%）/a流通在外的普通股股數
ebit-b利息）（1-33%）/b流通在外的普通股股數
將有關資料代入：（ebit-24）/16=（ebit-60）/10
解得：息稅前利潤額ebit=120萬元
此時的每股利潤無差別點=（120-60）（1-33%）/10=4.02萬元
據此：當息稅前利潤高於120萬元時，應採用負債籌資方式，以獲得較高的每股利潤；反之，則應採用權益性籌資方式籌資，以獲得較高的每股利潤。
3、某公司2023年發行在外普通股l 000萬股，公司年初發行了一種債券，數量為l萬張，每張面值為1000元，票面利率為10％，發行**為1100元，債券年利息為公司全年利息總額的10％，發行費用佔發行**的2％。該公司全年固定成本總額為1500萬元（不含利息費用），2023年的淨利潤為750萬元，所得稅稅率為25％。
要求：根據上述資料計算下列指標。
（1）2023年利潤總額；
（2）2023年公司全年利息總額；
（3）2023年息稅前利潤總額；
（4）2023年債券籌資的資本成本（計算結果保留兩位小數）；
（5）公司財務槓桿係數；
（6）2023年，該公司打算為乙個新的投資專案融資5 000萬元，現有兩個方案可供選擇：按12％的利率發行債券（方案1）；按每股20元發行新股（方案2）。計算兩個方案每股利潤無差別點的息稅前利潤並為公司做出籌資決策。
【答案】
（1）2023年利潤總額＝750/(1-25%)=1000萬元
（2）債券利息＝1×1000×10%＝100萬元
全年總利息＝100÷10%＝1000萬元
（3）2023年息稅前利潤總額＝1000+1000＝2000萬元
（4）2023年債券籌資的資本成本＝1000×10%×（1－25%） ×100%＝6.96%
1100（1－2%）
（5）公司財務槓桿係數＝2000/(2000-1000)=2
（6）(ebit-1000-5000×12%)（1－25%）=(ebit-1000)（1－25%）
10001000+5000/20
ebit=4000萬元
4、某公司2023年銷售商品12，000件，每件商品售價為240元，每件單位變動成本為180元，全年發生固定成本總額320，000元。該企業擁有總資產5，000，000元，資產負債率為40%，債務資金的利率為8%，權益資金中有50%普通股，普通股每股面值為20元。企業的所得稅稅率為33%。
分別計算（1）單位邊際貢獻（2）邊際貢獻m（3）息稅前利潤ebit（4）利潤總額（5）淨利潤（6）普通股每股收益eps（7）經營槓桿係數dol（8）財務槓桿係數dfl（9）復合槓桿係數dcl
解：1、 單位邊際貢獻m=240-180=60（元）
2、 邊際貢獻總額m=12000×60 =720000（元）
3、 息稅前利潤ebit=720000–320000=400000 （元）
4、 利潤總額 =息稅前利潤 –利息=ebit–i
=400000–5000000×40%×8%=400000–160000=240000（元）
5、 淨利潤 =利潤總額（1–所得稅%）=（ebit–i）（1–t）
= 240000×（1- 33%）=160800（元）
6、 普通股每股收益eps =[（ebit–i）（1–t）-d]/n
=160800–0 /( 5 000 000×60%×50% )/20=160800/75000 =2.144 （元/股）
7、 經營槓桿係數dol=m/ebit=720000/400000=1.8
8、 財務槓桿係數dfl= ebit/（ebit-i）= 400000/240000=1.67
9、復合槓桿係數dcl =dol×dfl=1.8×1.67=3.01
5、某企業計畫籌集資本100萬元，所得稅稅率為25%。有關資料如下：
（1）向銀行借款10萬元，借款年利率7%，手續費率2%。
（2）按溢價發行債券，債券面值總額14萬元，溢價發行**總額為15萬元，票面利率9%，期限為5年，每年支付一次利息，其籌資費率為3%。
（3）發行普通股40萬元，每股發行價10元，預計第一年每股股利1.2元，股利增長率為8%，籌資費率為6%。
（4）其餘所需資金通過留存收益取得。
要求：（1）計算債權資本的個別資本成本
（2）計算股權資本的個別資本成本；
（3）計算該企業平均資本成本。
【答案】
（1）銀行借款資本成本=7%×（1-25%）/（1-2%）=5.36%
債券資本成本=[14×9%×（1-25%）]/[15×（1-3%）]=6.49%
（2）普通股資本成本=[1.2/10×（1-6%）]+8%=20.77%
留存收益資本成本=1.2/10+8%=20%
（3）企業平均資本成本
=5.36%× +6.4920.77%× +20%×
=16.82%
財務管理第三章籌資管理習題
習題三一 單項選擇題 1 關於復合分期槓桿係數，下列說法正確的是 c a 等於經營槓桿係數和財務槓桿係數之和 b 該係數等於普通股每股利潤變動率與息稅前利潤變動率之間的比率 c 該係數反映產銷量變動對普通股每股利潤的影響 d 復合槓桿係數越大，企業風險越小 2 某公司全部資產120萬元，負債比率為4...
3財務管理教材第三章籌資管理
第三章籌資管理 一 籌資管理概述 一 籌資的動機與要求 企業持續的生產經營活動，會不斷地產生對資金的需求，需要及時 足額籌措和集中所需資金。同時，企業因開展對外投資活動和調整資本結構，也需要經濟有效地籌集和融通資金。企業進行資金籌集，首先必須了解籌資的具體動機，把握籌資的渠道與方式，遵循籌資的基本要...
第三章小結練習
1 若向量組，線性無關，則有 a b c d 2 設，則齊次線性方程組只有零解的充要條件是 a a的列向量組線性相關 b a的列向量組線性無關 c a的行向量組線性相關 d a的行向量組線性無關3 已知向量 4 設向量組線性無關，則必滿足關係式 5 向量組，的秩為 其乙個極大無關組為 6 設矩陣，其...