【知識點6】杜邦分析體系
杜邦分析體系，又稱杜邦財務分析體系，簡稱杜邦體系，是利用各主要財務比率之間的內在聯絡，對企業財務狀況和經營成果進行綜合系統評價的方法。該體系是以權益淨利率為龍頭，以資產淨利率和權益乘數為核心，重點揭示企業獲利能力及權益淨利率的影響，以及各相關指標間的相互作用關心。因其最初由美國杜邦公司成功應用，所以得名。
（一）傳統財務分析體系的基本框架
核心比率：權益淨利率（既具有很好的可比性，又具有很強的綜合性）
核心公式：
（二）分析框架（層次分析）與分析方法（主要是因素分析）
【結論1】銷售淨利率與資產周轉率經常成反向變化，這種現象不是偶然的。
提高銷售淨利率——增加產品附加值——增加投資——周轉率下降
提高資產周轉率——擴大收入——降低**——銷售淨利率下降
【結論2】一般來說，資產利潤率高的企業，財務槓桿較低，反之亦然。這種現象也不是偶然現象。
資產利潤率高——經營風險大——難以借款——財務槓桿低
資產利潤率低——經營風險小——容易借款——財務槓桿高
（三）傳統分析體系的侷限性
1.計算總資產利潤率的「總資產」與「淨利潤」不匹配
總資產利潤率＝淨利潤/總資產
（1）分母中的總資產是全部資產提供者（包括股東和債權人）享有的權利；
（2）淨利潤是專門屬於股東的。
由於該指標分子與分母的「投入與產出」不匹配，因此，不能反映實際的回報率。
2.沒有區分經營活動和金融活動損益
【提示】正確計量基礎盈利能力的前提是區分經營資產和金融資產，區分經營收益與金融收益（費用）。
3.沒有區分有息負債與無息負債。
【例·單選題】（2009舊制度）某企業的資產利潤率為20%，若產權比率為1，則權益淨利率為（ ）。
a.15%
b.20%
c.30%
d.40%
【正確答案】d
【答案解析】權益淨利率＝資產利潤率×權益乘數＝資產利潤率×（1＋產權比率）＝20%×（1＋1）＝40%。
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