三泰集團對3c公司股權投資專案後評價案例及分析（二）
李三喜楊忠
2023年1月10日至1月18日，三泰集團基建審計部委託中天恆管理諮詢公司王
一、張力等評價人員，依據《三泰集團3c公司股權投資專案後評價委託協議》和《三泰集團3c公司股權投資專案後評價實施方案》，對三泰集團3c公司股權投資專案開展了專案後評價。
[案例]
3c公司是三泰集團長期股權投資專案。該公司是於2023年12月由三泰集團等發起人設立的，成立之初註冊資本3000萬，其中三泰集團持股970萬股，佔總股本32.33%，為第二股東。
後為籌建新生產基地以擴大產能，於2023年12月完成各股東單位的增資擴股，增資後三泰集團持股3220萬股，佔總股本37.88%，成為第一股東。
三泰集團基建審計部對三泰集團3c公司專案進行後評價時，所確定的評價重點是：
由於該專案評價內容涉及較多層面，我們將分為三篇系列文章予以詳細分析以饗讀者。本篇為系列文章之二，重點對生產經營管理情況進行分析評價。
一、3c公司財務狀況
中天恆管理諮詢公司王
一、張力等評價人員，根據對三泰集團的3c公司股權投資專案後評價實施方案的計畫安排，實施了收集與3c專案後評價有關資料的工作程式，並從資產（流動、固定和無形資產）、擔保、貸款等方面對3c公司財務狀況進行了總結分析（略）。評價意見認為：3c公司對非流動資產投資較大，佔總資產的50.
21%；在非流動資產中尚未投入使用的在建工程和工程物資佔36.95%；流動資產狀況良好，應收賬款和存貨的流動性較好；但與外部xx公司的總額3000萬元的互保協議存在較大風險。
二、3c公司經營情況
中天恆管理諮詢公司王
一、張力等評價人員，根據對三泰集團的3c公司股權投資專案後評價實施方案的計畫安排，對3c公司的經營狀況（圖1）、預算完成情況（圖2）、人力資源情況（略）、企業資質與市場開拓情況（略）等進行了總結分析。評價意見認為：從2023年-2008各年預算完成情況來看，3c公司能夠完成銷售收入的預算任務；但主營業務成本、和期間費用的完成率超過了收入的完成率，特別是期間費用超預算嚴重；各年的利潤指標完成率較低，急需加強營銷管理與成本控制力度。
圖1：3c公司各項經營指標對比（2023年-2023年）
三、3c公司企業管理及制度建設情況
中天恆管理諮詢公司王
一、張力等評價人員，根據對三泰集團的3c公司股權投資專案後評價實施方案的計畫安排，對3c公司的管理體制（治理結構、運**況和組織機構）、制度建設（表2）、企業文化與創新意識（略）等進行了總結分析。評價意見認為：3c公司法人治理結構設計較為合理，股東會、董事會、監事會和經營層的組織執行較為規範有效，能夠實現決策權、執行權和監督權之間的制衡；企業日常經營管理較為規範，各項制度建設較為健全並日趨完善；安全生產意識較強，已經建立起了安全、環保責任到崗的目標責任管理體系；企業環保意識較好，投入大量資金用於環境治理措施；同時通過投資技術改造降低生產成本、減少三廢排放，並不斷引入新工藝技術和聘請外部專家顧問，企業創新與核心競爭力不斷增強。
表1：3c公司各年預算完成情況分析表（2023年-2023年）
表2：3c公司現行各類制度列表
四、3c公司生產與產品情況
中天恆管理諮詢公司王
一、張力等評價人員，根據對三泰集團的3c公司股權投資專案後評價實施方案的計畫安排，對3c公司的生產狀況（略）、產品情況（產品登記、生產批准）（略）等進行了總結分析。評價意見認為：現有產品達45個品種，產品線較長，但獨有產品或在行業中占有重要地位的品種較少，規模優勢無法得到充分發揮；總部生產基地由於城市規劃改變和環境排放限制，原有的產能和產品生產受到嚴重制約；同時，受各種因素限制，投資約2億元的新建生產基地無法順利投產，產能提公升與產品轉移戰略被打亂，企業面臨無法穩定、持續發展的風險。
[案例分析]
股權投資專案，尤其是生產類企業的投資專案後評價是後評價工作的難點，涉及多方面內容和專業評價標準。三泰集團基建審計部對3c公司股權投資專案開展的後評價工作本身具有一定的挑戰性，現就生產經營管理情況的評價工作簡要分析如下：
一、本案例評價工作突出了對投資專案全面生產與經營情況的分析評價，尤其是關注到了經營計畫實現趨勢分析和產能及創新分析，這是比較好的地方。作為被投資生產企業，能否穩定、健康、長期發展，是實現投資方豐厚投資回報預期的根本所在。而生產經營管理問題是關係企業健康有序發展的根本因素；穩步提公升產能基礎上的技術創新，又是企業市場競爭力與可持續發展的基本保障。
因此，對於生產類投資專案，後評價工作更重要的意義在於，對企業的生產經營做出分析，檢查分析發生原因和問題所在，並對未來發展做出**，以此來指導投資方的投資決策與戰略調整，進而為投資效益提供切實保障。
二、作為生產類企業投資專案，本案例後評價工作的難點在於行業分析與發展**。不同的行業，市場競爭態勢與產品定位不同，產業發展趨勢與企業競爭發展**的依據與結論也不同。上述工作均需要相當的行業背景知識與專業判斷作為支撐。
這時候就需要外部行業專家的介入，為評價工作提供專業的分析與判斷，才有可能形成真正客觀、真實、公正的評價意見。對本案例而言，如能從行業和技術發展趨勢出發，對該公司的未來發展做出**，對於投資者而言將更具參考價值。
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