導讀：a股今年跌幅最大，但ipo融資額卻全球排名第一，明年ipo高峰是否還將延續？大規模擴容會不會成為市場難以承受之重？
平安丟擲的可轉債融資機會，是否是市場加速**的重要原因？市場「用腳投票」如何體現對大公司圈錢的恐懼和厭惡？各機構年底再度大肆圈錢，背後原因到底是什麼？
《天天3·15》本期關注：上市公司只顧圈錢不顧回報，如何保障股民利益？
中廣網北京12月25日訊息據經濟之聲《天天3·15》報道，日前繼中國平安擬向a股發260億可轉債之後，民生擬發500億金融債，浦發、興業300億融資待批。據安永報告，2023年上半年，a股會有一波上市的高峰，總籌資額預計會超過3000億元，而a股2023年全年的ipo融資總額大約是2820億元，已經名列全球前茅。
融資壓力實在是壓在a股上空的一座大山，金融機構在年末集中大規模融資，這種現象的出現不得不讓投資者懷疑，這些機構是不是出了問題。目前萎靡的**能不能再承受圈錢的重壓？怎麼去糾正和解決中國**「圈錢機」的這樣乙個頑疾？
針對這一系列的問題，經濟之聲特約評論員、金融學家巨集皓先生做客節目，發表他的看法和意見。
上市公司只顧圈錢不回報投資者
主持人：正常的融資和圈錢之間應該有乙個什麼樣的界線？
巨集皓：中國**市場這十年來，中國經濟高速發展，**市場融資全世界排名是第一的，但是**跌幅也是全世界第一的，為什麼是這樣？最主要的原因是上市公司融資把**市場變成乙個圈錢的機器，變成乙個圈錢的場所，只顧圈錢，不回報投資者。
以平安為例，平安是在2023年2月12日上市，上市當天開盤是50塊錢，**價是在46.79元。現在已經是快五年過去了，在上周五**價是33.
99元。將近五年過去之後，如果投資者買它的**，拿了五年還賠了將近30%。就算投資者是在開盤那一天買進去的，五年來投資者拿你的**，沒得到一分錢的回報，你還在不停的向市場圈錢、要錢。
平安還不是最嚴重的，還有比它更嚴重的，有的創業板可能投資者把錢交給它，一年兩年的時間就賠了80%、90%。
最重要的乙個原因是**市場這20年來養成的乙個壞習慣，就是上市公司只管圈錢，如果缺錢就跟**市場要，反正這個錢要來也不用還，如果這個錢賠了，最後也用不著負任何責任。所以上市公司缺錢就到市場來圈錢，就變成這樣乙個惡性迴圈。我們的市場為什麼不能夠很好的發展，投資者為什麼得不到回報，重要的原因就在這兒。
應把股東利益置於第一位
主持人：我們怎麼來理清正常的融資和圈錢之間到底界線區別在哪？
巨集皓：這個問題很簡單，就看你是不是把投資者的利益放在第一位，是不是把股東的利益放在第一位，股東是不是分享公司圈錢回去之後公司成長帶來的回報。我們不反對融資，如果說你是乙個好的公司，融資回去之後給股東帶來非常豐厚的回報，每年能分紅，那我這個錢融給你是可以的。
另外乙個，上市公司把資金融回去之後，這個公司在成長，同時股價也在成長。這樣的公司，你要多少錢，我們就給你多少錢。
中國**市場最大的問題是所有的上市公司，90%以上養成乙個壞毛病，把錢圈回去之後，大股東把這個錢到處濫投資，都給賠掉了，對公司一點發展都沒有，對股東一點回報都沒有。那麼這樣的公司，我們為什麼要把錢交給你呢？
投資者是弱勢群體
主持人：有的時候我們要反思一下，我們的投資者是不是也有推波助瀾的嫌疑？
巨集皓：其實現在在中國**市場上，投資者是乙個弱勢群體。有很多上市公司它根本不缺錢，把大量的資金融回去都是放在銀行，存進銀行或者放給高利貸或者濫投資，所以把錢賠掉了，所以公司沒有任何成長、回報。
主持人：這次平安融資260億這，為什麼選在a股而不是在h股？是因為a股好圈錢所以選在a股嗎？
巨集皓：因為h股它想投資，在香港人家想用腳投票，不同意，沒有融到錢，所以之後它就想到a**場來投資。因為a**場中，小投資者沒有發言權，找幾家機構幫他抬抬樁，它就很容易完成這樣乙個融資方案。
這說明a**場的融資制度還是不健全，制度有問題。
主持人：在香港可能沒有辦法融資，但是在我們這兒找一些機構來捧場就可以了。但是最後買單的是誰，是機構還是普通投資者？
巨集皓：買單當然是中小投資者，因為機構之間有乙個利益，我幫你捧場，然後你給我多少錢，有乙個回報。最後實際上是大家共同來達到乙個目的：騙大多數中小投資者的錢。
主持人：**通過融資申請的立場究竟是什麼？
巨集皓：實際上**本身的意願是好的，是想扶持這個企業，讓金融機構能夠做的更強、更大一些，能夠走出去。但是確實這幾年，金融機構看起來表面效益似乎很好，但實際上本身並沒有發展，實際上也就是這個管理層給慣的。
主持人：其實**在很多方面需要完善，這一方面**有哪些工作需要迫切做的？
巨集皓：**要想改變這種格局，實際上很簡單，關鍵是定位。**市場過去的21年，定位就是乙個圈錢市，這個時候我們就應該反思，我們就要轉型，是不是可以轉到這個市場能夠把對這個投資者的利益放在第一位？
如果這麼轉過來之後，實際上我們就會有一種倒逼機制，逼著上市公司轉型，由任性的「壞孩子」變成真正幹事情的「好孩子」，這就需要制度上來完成。
主持人：在管理層監管層方面，其實這次證監會包括打擊內幕交易方面，包括提出強制分紅方面其實有一些舉動也是在開始做。但是另一方面，券商還有**公司，他們這方面起的作用好像也並不大好，反而是推波助瀾，誤導我們投資者。
怎麼來把他們這方面也納入到我們的監管當中，使它們能夠履行應該承擔的責任？
巨集皓：如果我們的定位清楚之後，對於誤導投資者或者欺詐投資者，不管是券商也好還是**也好，這些責任人都應該承擔起自己的責任。如果說我們的管理層在這個方面做到了，那這個市場就會慢慢開始轉型了。
其實這些券商也好，**也好，它會很自然地幫大家把這個企業往做的更好這個方面去。關鍵是我們要有一種機制，逼著上市公司開始轉型。
需建立不同利益主體互相博弈的制度
主持人：券商和**公司制度的完善有可能嗎？
巨集皓：這個有可能，但是不能解決根本問題，因為這個市場肯定會永遠存在。而且上市公司、**公司和**公司它們是天然的連在一起，你不可能把他們割開的。
我們只能從制度上來做乙個引導，引導能夠逼得更多的上市公司讓它轉型，轉向真正的成長和創業。這樣的話，**公司、**公司以及投資者跟著一起才可以得到真正的回報，持續的成長。
巨集皓：如果我們的定位清楚之後，對於誤導投資者或者欺詐投資者，不管是券商也好還是**也好，這些責任人都應該承擔起自己的責任。如果說我們的管理層在這個方面做到了，那這個市場就會慢慢開始轉型了。
其實這些券商也好，**也好，它會很自然地幫大家把這個企業往做的更好這個方面去。關鍵是我們要有一種機制，逼著上市公司開始轉型。
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