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學校：摘要：上個世紀70年代以來隨著金融衍生產品的發展，期權是金融史影響較為為深遠、廣泛的金融工具之一，合理準確的認識期權的本質，掌握其中內在規律，熟練的進行期權操作，了解其發展趨勢，可以避免在金融衍生品市場的風險，減少不必要的損失，擴大投資收益。
關鍵字：期權期權的特點期權的種類期權優勢期權投資策略
一、 期權的概述
（一）期權的定義
期權（options）是一種選擇權，期權的買方向賣方支付一定數額的權利金後，就獲得這種權利，即擁有在一定時間內以一定的****或購買一定數量的標的物**或購買一定數量的標的物的權利。
期權的買方行使權利時，賣方必須按期權合約規定的內容履行義務。相反，買方可以放棄行使權利，此時買方只是損失權利金，同時，賣方則賺取權利金。總之，期權的買方擁有執行期權的權利，無執行的義務；而期權的賣方只是履行期權的義務。
期權是一種衍生品，**期權是以**為標的派生的投資工具。其基本作用，就是可以幫助**投資者規避**交易的風險。
(二)期權的特點
期權投資具有以下特點：
1.交易物件是一種權利，一種關於在特定時間以特定****或賣出某種特定商品的權利，而不是實物。這種權利具有時效性，只能在合約規定的有效期內行使，一旦超過有效期，便被視為自動放棄而失效。
2.交易雙方所享受的權利和所承擔的義務不一樣。期權購買者支付了權利金後獲得選擇權。
他有權在規定的時間內，根據市場**決定是否執行合約。行市有利，則執行期權；行市不利，則放棄期權。期權**者獲得權利金後，負有執行合約的義務（除非期權購買方自動放棄）。
3.期權投資者能夠以有限的風險達到保值的目的。對於期權投資者而言，進行期權交易的最大風險是期權的權利金。
而**交易風險是與**市場的**波動成正比的，投資者的風險是乙個無法控制的變數。相比之下，期權交易的風險就小得多，雖然**和期權都是所謂的零和時常，由於這種保險費的存在，就為其它參與者提供了更多的獲利的機會。
4 期權交易中，買賣雙方的權利義務不同，使買賣雙方風險不對稱。即期權的買方虧損有限，但盈利有可能很大；期權的賣方盈利有限，但虧損有可能很大。應當注意的是虧損很大並不是虧損的可能性很大。
上述盈利或虧損很大是指金額，而不是盈利或虧損的比率。如果期權的買房沒有機會行權，從虧損的金額上看僅僅是購買期權的權利金，但從虧損的比率上看是100%。因此，期權買方的風險與**投資相比並不低。
由於多數情況下期權最終不能被行使，期權的賣方並不是沒有盈利的機會。
（三）金融期權交易種類
a．按期權合約標的的資產分為：
1.**期權和**指數期權
目前世界上很多**交易所中，**的買賣可以用期權的方式進行，特別是交易活躍的**，以及規模較小，但增長迅速，**增值較好的企業，**期權為不願意進行冒險的**交易者提供了有效的投資工具，因為他們到期進行交易時可以不行使合同，實際上，在美國，**期權早都在20世紀20年代出現了，目前在紐約**交易所進行期權交易早已經超過了普通的**交易，
**指數期權為投資者提供了方便，它是指**指數變動率的期權合同，與**指數**類似，它是按照**指數變動的百分比計價，合同到期日如買方行使合同，則買賣雙方互撥現金，以結算盈虧。期權合同的買方有權不行使合同，而讓其自然失效。目前**指數期權還不像其他期權交易那麼普及，只有在北美，歐洲和亞洲的部分**交易所進行這種交易。
2.利率期權
在歐美等金融市場上，利率期權可以像利率**交易一樣，合同到期時合同雙方並不真的移交金融資產，而是用現金結算雙方盈虧。例如，利率期權合同的買方可能商定在未來特定的時期內，如果指定用現金結算，那麼期權合同的賣方將向買方支付利息增加的金額，所以利率期權合同可以為發行浮動利率票據的籌資人提供利率波動增加借款成本的保險。
3.***期權
**和**等***在期權交易中也相當活躍，方式與傳統的商品期權的交易相同，世界上主要的***期權交易所市場位於荷蘭的歐洲期權交易所，紐約商品交易市場，芝加哥**委員會。
4.外匯期權
在2023年12月美國費城交易所推出第一筆外匯英鎊期權與德國馬克期權，並獲得了美國**委員會的批准，標誌著期權交易成為一種正式的投資工具。利用外匯期權可以很好地進行套期保值交易，避免在進出**易中因匯率的波動發生損失。
b．按照期權購買者是獲得是買權還是賣權劃分：看漲期權和看跌期權
1.看漲期權
賦予期權的買方購買資產權利的合約是看漲期權，當資產****時買方獲利。
損益 **
2看跌期權
賦予期權的買方賣出資產權利的合約是看漲期權，當資產****時買方獲利。
損益 **
二．期權交易與**交易的比較
1.權利與義務方面。期權合約的書被賦予了相應的權利與義務，除非用相反地合約抵消，這種權利義務到期日必須行使，也只能在到期日行使，**的空方甚至還有在交割日選擇在哪一天進行交割的權力。
期權合約只賦予買方權力，而賣方無權利，他只能在對方履約時進行買賣標的物權力。特別是美式期權的買者可以在約定期限內的任何時間內執行權力，也可以不行使權力，期權的賣著則準備必須隨時履約。
2.標準化方面。**合約都是標準化的，因為他們都是在交易所中進行，而期權合約則不一定，在美國，場外**合約的現貨期權都是非標準化的，但在交易所裡的現貨期權和所有的**期權都是標準化的。
3.盈虧方面。**雙方所承擔的風險都是無限的，期權交易賣方的虧損可是無限的（看漲期權），也可能是有限的（看跌期權），盈利風險是有限的（期權費為限）；期權買方的風險是有限的（看漲期權），盈利風險可能是有限的（看漲期權），也可能是無限的（看跌期權）。
4.保證金方面。**交易的雙方都交納保證金。
期權的的買方無需交納保證金，他的損失不會超過期權費，而在交易所交易的期權需要交納保證金，這跟**一樣，場外交易的期權賣者是否需要繳納保證金根據雙方當事人的意見。
5.買賣匹配方面。**合約的買方必須**標的資產，而期權合約的買方在到期日或到期日前有**或賣出標的資產的權力。
**合約的賣方必須賣出標的資產，而期權的賣方在到期日或到期日前根據買方的意願相應的有賣出或**標的資產的義務。
6.套期保值方面，運用**進行套期保值在將不利的風險轉出去的同時，也將有利的風險轉了出去，運用期權進行的套期保值，只把不利風險轉移出去，而有利風險留給自己。
三期權投資的優勢
1、以小博大，期權可以為投資者提供較大的槓桿作用。對於買方來說，**平值期權特別是到期日較短的虛值期權，就可以用較少的權利金控制同樣數量的合約且利潤可以隨著****的有利變動而不斷增加。
2、費用低。從手續費角度，鄭商所的期權合約一般為其標的**交易手續費的一半。 從合約價值上，棉花期權合約為棉花**合約的 1/5適合中小投資者入市交易。
3、延遲交易決策。當投資者對****看漲（看跌），但又不確定時，可以先行支付少量的權利金，**看漲期權（看跌期權）。風險有限，**趨勢明朗後，再做進一步的判斷和交易行動。
期權買方擁有的是權利，可執行，也可不執行。**期權後，最大的損失就是權利金。在**振盪市場中，當****不利變化時，可以等待觀察市場變化，當**發生迴轉時，期權**回公升。
避免了**交易止損平倉後，**迴轉的尷尬境地。
4、規避**交易風險。**交易是一種高風險的投資工具，通過期權，可以有效地將期權交易的風險控制在確定的範圍之內。**看漲期權可以保護**空頭部位。
**看跌期權，可以保護**多頭部位。例如，某投資者**棉花** 15000 元/噸，為了規避****的風險，**執行**為 15200 元/噸的棉花看跌期權，這樣，如果****，其鎖定損失為 200 元。如果****，棉花**盈利，而**的看跌期權可以擇機賣出平倉。
5、提高**交易盈利。賣出期權的交易策略很多，通過賣出虛值期權，可以巧妙地增加**交易盈利。如，當前市場棉花****為 15000 元/噸，投資者認為棉花**將**，但結合各種因素分析，15600 元是乙個強阻力位。
因此，該投資者** 1 手棉花** 15000 元/噸，同時，賣出執行**為 15600 元/噸的看漲期權，獲取權利金 80 元/噸。如其所料，在期權到期日，******到 15600 元/噸，投資者可以在 15600 元/噸平倉了結其**多頭，盈利 600 元/噸；同時，其賣出的看漲期權為平值期權，買方不會提出執行，投資者可以賺取 80 元/噸的權利金。等於**平倉**為 15680 元/噸，提高了**交易的盈利。
從另一方面講，如果****漲過了 15600 元/噸，則期權買方會提出執行，該投資者的代價就是放棄 15680（1560080）元以上的利潤。
6、更多的投資機會與投資策略。**交易中，只有在**發生方向性變化時，市場才有投資的機會。如果**處於波動較小的盤整期，做多做空都無法獲取投資利潤，市場中就缺乏投資的機會。
期權交易中，無論是****處於牛市、熊市或盤整，均可以為投資者提供獲利的機會。**交易只能是基於方向性的。而期權的交易策略既可以基於****的變動方向，也可以基於****波動率進行交易。
期權上市後，根據不同月份、不同執行**的期權之間，期權與**之間的**關係，可以派生出眾多的套利交易策略。
7、靈活性。**交易中，只有多空兩種交易部位。期權交易中，有四種基本交易部位：
看漲期權的多頭與空頭，看跌期權的多頭與空頭。如果投資者不想承擔無限的風險，可以**期權。如果投資者不願支付權利金成本而能夠承擔風險，可以選擇賣出期權。
如果投資者**期權，認為權利金成本較高，可以選擇虛值期權。如果對****有務實的看法，則可以賣出不同執行**或者不同月份的期權，收取權利金以降低成本。同樣，投資者賣出期權後，可以通過**不同執行**或者不同月份的期權來降低風險。
期權交易的靈活性在於：通過不同的組合交易策略和不斷調整，投資者可以獲得不同風險收益和成本的投資效果。只要確定你的目標和風險能力，就會有一項投資計畫適合於你。
「期權投資策略的多少，取決於想象力的豐富程度」。
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