習題：營運資本管理（紅字題不要求）
1. 在成本分析模式下，能夠使得機會成本和短缺成本之和最小的現金持有量是最佳現金持有量。（ ）
【答案】對
【解析】因為管理成本是固定的非相關成本，所以實際上不必考慮它。
2. 已知：某公司現金收支比較穩定，預計全年（按360天計算）現金需要量為25萬元，現金與有價**的交易成本為每次500元，機會成本率為10%。
要求：（1）計算最佳現金持有量。
答案：（2）計算最佳現金持有量下的全年現金管理總成本、全年交易成本和全年現金持有機會成本。
答案：全年交易成本=（250000/50000）×500=2500（元）
全年現金持有機會成本=（50000/2）×10%=2500（元）
（3）計算最佳現金持有量下的全年有價**交易次數和有價**交易間隔期。
答案：全年有價**交易次數=250000/50000=5（次）
有價**交易間隔期=360/5=72（天）
3. （單選題）在確定最佳現金持有量時，成本分析模式和存貨模式均需考慮的因素是（ ）。
a.持有現金的機會成本 b.交易成本
c.現金短缺成本 d.現金保管費用
【答案】a
【解析】成本分析模式考慮的是機會成本和短缺成本，存貨模式考慮的是機會成本和交易成本。
4.（單選題）在利用存貨模式進行最佳現金持有量決策時，已知最佳現金持有量情況下的交易成本為2000元，全年現金需要量為20萬元，則最低現金管理相關總成本為（ ）元。
a.2000 b.3000
c.4000 d.5000
【答案】c
【解析】在存貨模式下與最佳現金持有量對應的機會成本＝交易成本，此時現金管理相關總成本＝2000+2000＝4000（元）。
5. （p175）【例】假定某公司有價**的年利率為9%，每次固定轉換成本為50元，公司認為任何時候其銀行活期存款及現金餘額均不能低於1000元，又根據以往經驗測算出現金餘額波動的標準差為800元。最優現金返回線r、現金控制上限h的計算為：
答案見書上
6. 某公司持有有價**的平均年利率為5%，公司的現金最低持有量為1500元，現金餘額的最優返回線為8000元。如果公司現有現金20000元，根據現金持有量隨機模型，此時應當投資於有價**的金額是（ ）元。
a.0 b.6500
c.12000 d.18500
【答案】a
【解析】h=3r-2l=3×8000-2×1500=21000元，根據現金管理的隨機模式，如果現金量在控制上下限之間，不必進行現金與有價**轉換。
7. 根據「5c」系統原理，在確定信用標準時，應掌握客戶能力方面的資訊。下列各項中最能反映客戶「能力」的是（ ）。
a.流動資產的數量、質量及與流動負債的比例
b.獲取現金流量的能力
c.財務狀況
d.獲利能力
【答案】a
8. （見教材p177）【例題】
9. （見教材p179）【例題】
10. c公司生產和銷售甲、乙兩種產品。目前的信用政策為「2/15，n/30」，有佔銷售額60%的客戶在折扣期內付款並享受公司提供的折扣；不享受折扣的應收賬款中，有80%可以在信用期內收回，另外20%在信用期滿後10天（平均數）收回。
逾期賬款的收回，需要支出佔逾期賬款額10%的收賬費用。如果明年繼續保持目前的信用政策，預計甲產品銷售量為4萬件，單價100元，單位變動成本60元；乙產品銷售量為2萬件，單價300元，單位變動成本240元。
如果明年將信用政策改為「5/10，n/20」，預計不會影響產品的單價、單位變動成本和銷售的品種結構，而銷售額將增加到1200萬元。與此同時，享受折扣的比例將上公升至銷售額的70%；不享受折扣的應收賬款中，有50%可以在信用期內收回，另外50%可以在信用期滿後20天（平均數）收回。這些逾期賬款的收回，需要支出佔逾期賬款額10%的收賬費用。
該公司應收賬款的資金成本為12%。
要求：（1）假設公司繼續保持目前的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息（一年按360天計算，計算結果以萬元為單位，保留小數點後四位，下同）。
不改變信用政策的平均收現期和應收賬款應計利息：
平均收現期＝60%×15+40%×80%×30+40%×20%×40＝21.8（天）
應收賬款應計利息＝（4×100）/360×21.8×60/100×12%+（2×300）/360×21.8×240/300×12%＝5.2320（萬元）
（2）假設公司採用新的信用政策，計算其平均收現期和應收賬款應計利息。
改變信用政策後的平均收現期和應收賬款應計利息：
平均收現期＝70%×10+30%×50%×20+30%×50%×40＝16（天）
應收賬款應計利息＝（1200×40%）/360×16×60/100×12%+（1200×60%）/360×16×240/300×12%＝4.6080（萬元）
（3）計算改變信用政策引起的損益變動淨額，並據此說明公司應否改變信用政策。
每年損益變動額：
增加的收入＝1200-（4×100+2×300）＝200（萬元）
增加的變動成本＝（1200×40%×60/100-4×60）+（1200×60%×240/300-2×240）＝144（萬元）
增加的現金折扣＝1200×70%×5%-（4×100+2×300）×60%×2%＝30（萬元）
增加的應收賬款應計利息＝4.6080-5.2320＝-0.6240（萬元）
增加的收賬費用＝1200×30%×50%×10%-（4×100+2×300）×40%×20%×10%＝10（萬元）
增加的收益額＝200-144-30-（-0.6240）-10＝16.6240（萬元）
由於信用政策改變後增加的收益額大於零，所以，公司應該改變信用政策。
11. 某企業年需用甲材料250 000千克，單價10元/千克，目前企業每次訂貨量和每次訂貨成本分別為50000千克和400元/次。
要求計算：
（1）該企業每年存貨的訂貨成本為多少？
（2）若單位存貨的年儲存成本為0.1元/千克，若企業存貨管理相關最低總成本控制目標為4000元，則企業每次訂貨成本限額為多少？
（3）若企業通過測算可達第二問的限額，其他條件不變，則該企業的訂貨批量為多少？此時存貨占用資金為多少？
【答】（1）年訂貨成本=250000/50000×400=2000（元）
存貨占用資金=（q/2）×u=40000/2×10=200000（元）
12. （見教材p189）【例題】
13. a公司是乙個商業企業。由於目前的收賬政策過於嚴厲，不利於擴大銷售，且收帳費用較高，該公司正在研究修改現行的收帳政策。
現有甲和乙兩個放寬收帳政策的備選方案，有關資料如下：(2023年)
已知a公司的銷售毛利率為20%，應收賬款投資要求的最低報酬率為15%。壞賬損失率是指預計年度壞賬損失和銷售額的百分比。假設不考慮所得稅的影響。
要求：通過計算分析，回答是否改變現行的收賬政策？如果要改變，應選擇甲方案還是乙方案？
〔答案一〕：總額分析法（單位：萬元）
因此，應採納甲方案。
〔答案二〕：差額分析法（單位：萬元）
因此，應採納甲方案。
14. abc公司是乙個商業企業。現行的信用政策是40天內全額付款，賒銷額平均佔銷售額的75%，其餘部分為立即付現購買。
目前的應收賬款周轉天數為45天（假設一年為360天，根據賒銷額和應收賬款期末餘額計算，下同）。總經理今年1月初提出，將信用政策改為50天內全額付款，改變信用政策後，預期總銷售額可增加20％，賒銷比例增加到90％，其餘部分為立即付現購買。預計應收賬款周轉天數延長到60天。
改變信用政策預計不會影響存貨周轉率和銷售成本率（目前銷貨成本佔銷售額的70％，工人工資由目前的每年200萬元增加到380萬元。除工資以外的營業費用和管理費用目前為每年300萬元，預計不會因信用政策改變而變化。上年末的資產負債表如下：
資產負債表 200×年12月31日
要求：假設該投資要求的必要報酬率為8.9597％，問公司應否改變信用政策？
〔答案〕
（1）現信用政策年銷售收入＝日賒銷×360天÷賒銷百分比＝（450/45）×360÷75％＝4800（萬元）
改變信用政策後年銷售收入＝4800×（1＋20％）＝5760（萬元）
現信用政策毛利＝4800×（1－70％）＝1440（萬元）
改變信用政策後毛利＝5760×（1－70％）＝1728（萬元）
毛利增加＝1728－1440＝288（萬元）
（2）固定成本增加＝380－200＝180（萬元）
（3）利潤增加＝288－180＝108（萬元）
（4）應收賬款餘額增加＝5760×90％×60÷360－450＝864－450＝414（萬元）
（5）應收賬款占用資金增加＝414×70％＝289.8（萬元）
（6）存貨占用資金增加＝5760×70％×60÷360－560＝672－560＝112（萬元）
（7）應計利息增加＝（289.8＋112）×8.9597％＝36（萬元）
（8）淨損益＝108－36＝72（萬元）
因此，應當改變信用政策。
15.某公司由於目前的信用政策過程過嚴，不利於擴大銷售，同時收賬費用過高，該公司準備修改現行的信用政策。現有甲、乙兩年備選方案，有關資料見下表：
要求：在不考慮所得稅的影響時，應否改變現行的信用政策?如果要改變，應選擇哪個方案?
答案：根據計算結果，應該選擇甲方案，因為放寬了信用政策，使企業的收益增加了26萬元（714-688）。
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