二、營運資本投資管理
1.流動資產投資政策：確定流動資產投資的相對規模
1）衡量指標：流動資產/銷售收入（流動資產周轉率的倒數）＝1元銷售占用流動資產
流動資產投資政策越保守，「流動資產/銷售收入」越高，而流動資產周轉率越低。
2）流動資產投資政策的影響因素
①短缺成本：隨流動資產投資降低而增加；
②持有成本：隨流動資產投資上公升而增加，主要是與流動資產相關的機會成本，一般低於企業加權平均資本成本，也低於總資產的平均收益率，通常不高於短期借款利率。
3）流動資產投資政策的型別
①適中：按照預期的流動資產周轉天數、銷售額及其增長、成本水平和通貨膨脹等因素確定的最優投資規模——持有成本與短缺成本之和最小化（或：二者相等）。
②保守vs激進
型別 保守
激進流動資產投資水平
較多的現金和有價**，充足的存貨，寬鬆的信用政策和較高的應收賬款水平
盡可能低的現金和有價**，少量的存貨投資，嚴格的信用政策或禁止賒銷
流動資產/收入高低
流動資產周轉率低高
持有成本（機會成本）高低
短缺成本低高
2.流動資產投資的日常管理：流動資產投資政策的執行過程
1）現金管理——財務部門負責；
2）應收賬款管理——銷售部門負責；
3）存貨管理——生產部門負責。
習題 6 營運資本管理
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