徐工機械償債能力之**
徐工機械和三一重工的比較分析
徐州工程機械科技股份****（以下簡稱徐工機械）成立於2023年，2023年在深圳**交易所掛牌上市，是徐州工程機械集團****最大的控股子公司。徐工機械地處江蘇省徐州市,是集築路機械、鏟運機械、路面機械、拌和機械等工程機械的開發、製造與銷售為一體的專業公司，產品達四大類、七個系列、近100個品種，主要應用於高速公路、機場、港口、鐵路、橋梁、水電能源設施、電信工程、煤礦等基礎設施的建設與養護。 三一重工股份****（以下簡稱三一重工）成立於2023年，2023年在上海**交易所上市交易。
其主營建築工程機械、起重機械、停車庫、通用裝置及機電裝置的生產、銷售與維修。兩家公司同屬機械業。
公司的償債能力是指公司清償到期債務的現金保障程度。償債能力可分為短期償債能力和長期償債能力。分析償債能力主要要分析變現能力比率和負債比率，另外也要關注資產管理比率和盈利能力。
在分析過程中主要是與同業比較和歷史資料比較,得出公司與行業其他公司和過去的差距,從而正確判斷出出公司的償債能力是強是弱。
一、徐工機械償債能力指標
表1-1
二、三一重工償債能力指標（同行業先進企業）
表1-2
三、同行業資料
徐工機械2023年度財務綜合指標表1-3
徐工機械2023年度財務綜合指標表1-4
徐工機械2023年度財務綜合指標表1-5
徐工機械2023年度財務綜合指標表1-6
四、指標分析
1、營運資本
營運資本是指流動資產總額減流動負債總額後的剩餘部分，也稱淨營運資本，它意味著企業的流動資產在償還全部流動負債後還有多少剩餘。
圖1-1
通過分析徐工機械的償債能力指標（表1-1）和營運資本（圖1-1），可以看出近四年徐工機械的營運資本處於相對平穩的水平，2023年高一些，說明流動資產總額減去流動負債總額後的剩餘部分為42151.7183萬元，不能償債的風險較前幾年更小。但是由流動資產與流動負債的比率來看，徐工機械的營運資本還屬偏低，有一定的償債風險。
通過比對三一重工的償債能力指標（表1-2）和營運資本（圖1-1），可以看出同業競爭企業三一重工近四年的營運資本浮動非常大，呈一路上公升趨勢，2023年的指數更是達到了430456.798萬元，同比上一年增長了124.75%之多，其短期償債能力大大增強。
由三一重工2023年資產負債表來看，其流動資產中貨幣資金和應收賬款成倍增長，流動負債中的應付工資及福利和應付款項類也增長較快，但是相對於流動資產而言還有所不及，因而使營運資本上公升很快。2023年是「十一五」發展規劃的第二年，受國內、國際市場需求的雙重拉動，中國工程機械市場增速超過歷史最好時期，再創新高。三一重工緊緊抓住良好的發展機遇，超額完成了年度經營目標，繼續保持混凝土機械市場領跑者地位。
海外業務迅猛增長，產品鏈進一步延伸，極大地拓展了公司發展空間。但是過多地持有營運資本，也不是什麼好事。流動資產與長期資產相比，流動性強、風險小，但獲利性差，過多的流動資產不利於企業提高盈利能力。
企業應保持適當的營運資本規模。所以，三一重工在快速發展的同時，需要結合自己的經營規模，警惕過高的營運資本。
2、流動比率
流動比率是流動資產與流動負債的比值。流動比率的內涵是每1元流動負債有多少元流動資產作保障，反映企業短期償債能力的強弱圖1-2
通過分析徐工機械的償債能力指標（表1-1）和流動比率（圖1-2），可以看出徐工機械近四年的流動比率基本持平，2023年的比率略高，總體呈穩步上公升趨勢。由徐工機械2023年資產負債表看出，公司減少了其他應付款，由此流動負債下降，所以引起公司流動比率的上公升。
通過比對三一重工的償債能力指標（表1-2）和流動比率（圖1-2），可以看出同業競爭企業三一重工近四年的流動比率上公升比較明顯，截止2023年底，指數已上公升至2.0558， 比2023年底增長了43.13%。
上公升如此之迅速，與公司短期投資的收益密不可分。但是此指標若繼續增長，表明企業在流動資產上占用的資金過多，資金利用率低下，降低了企業資產的盈利能力。
根據同行業資料（表1-3、表1-4、表1-5、表1-6和圖1-2），可以看出徐工機械2023年度至2023年度，在機械業流動比率的排名處於落後的位置。公司2023年底流動比率為1.2484, 07年比06年的指標數值已有所提高,但於行業相比公司的變現能力不是很好。
從這一角度來看，在按期支付短期債務方面公司還存在著一定的風險。
3、速動比率
速動比率是速動資產與流動負債的比值。所謂速動資產是流動資產扣除存貨後的數額，速動比率的內涵是每1元流動負債由多少元速動資產作保障。
圖1-3
通過分析徐工機械的償債能力指標（表1-1）和速動比率（圖1-3），可以看出徐工企業近四年的速動比率動比較平穩，2023年稍高些。年底總能收回不少應收賬款，所以指標每年都是偏低的。流動資產質量比往年稍有改善，主要表現在：
2023年公司應收款項淨額比往年下降，由2023年的78472萬元減少到2023年的59531萬元，比2023年賬面淨值減少17838萬元，說明了公司加快了清收應收賬款。存貨由05年的118609萬元,減少到07年的94535萬元,減少了24074萬元，貨幣資金卻大幅增加由06年的30564萬元增為07年的38634萬元，增加了8070萬元。流動資產質量的提高，對公司的短期償債能力而言是大有好處的。
通過對比三一重工的償債能力指標（表1-2）和速動比率（圖1-3），可以看出同業競爭企業三一重工近四年的速動比率呈攀公升趨勢，06、07年已經超過均值，2023年更是達到了1.4811，較前一年增長了25.6%。
根據同行業的資料（表1-3、表1-4、表1-5、表1-6和圖1-3），可以看出徐工機械2023年度至2023年度，在機械業速動比率的排名靠在比較後面的位置。 公司的2023年底速動比率為0.6913，低於上市公司行業平均值，僅為行業平均值的56.
36%，07年比06年已經有所提高，但於行業相比公司的變現能力不是很好，償債風險較大。但是從浮動的趨勢來講，卻與同業均值相差無幾，說明企業這幾年的變化時按照大勢所趨，內部變動情況不是很大。
4、保守的速動比率
保守速動比率是指保守速動資產與流動負債的比值，保守速動資產一般是指貨幣資金、短期**投資淨額和應收賬款淨額的總和。
圖1-4
通過分析徐工機械償債能力指標（表1-1）和保守的速動比率（圖1-4），可以看出徐工機械2023年較2023年的速動比率變化不大，2023年有了小幅的上公升，2023年又趨向於平穩。此指標比速動比率扣除了存貨以外，還從流動資產中扣除了其他一些可能與當期現金流量無關的專案（如待攤費用等）再計算更進一步的變現能力。說明徐工機械的短期償債能力有所提公升。
通過比對三一重工的償債能力指標（表1-2）和保守的速動比率（圖1-4），可以看出同行業競爭企業三一重工2023年至2023年的保守速動比率上公升比較明顯。由於後幾年三一重工的發展較快，貨幣資金和應收賬款淨額提公升也較快，所以引起了該指標的上公升。說明三一重工的短期償債能力比較強。
5、現金比率
現金比率是現金類資產與流動負債的比值。現金類資產是指貨幣資金和短期投資淨額。這兩項資產的特點是隨時可以變現。
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