試講內容
財務報表分析---以企業財務報表及其它有關財務資料為基礎，對企
業財務活動的過程和結果進行的研究評價過程。
分析目的：
了解企業償債能力
評價企業經營業績
**企業未來財務狀況和盈利能力
分析標準：預算標準、歷史標準和社會標準
財務報表分析的侷限性：
歷史成本計價與現實的差異
資產計價方法不同產生的成本差異
以不變的假設作為前提分析的結果與實際的差異
不同企業規模產生的差異
報表分析結果與未來的差異
財務報表分析概述
本章目錄
第1節資產流動性與短期償債能力
第2節短期償債能力分析
第3節影響短期償債能力的經濟因素
學習目的與要求
了解財務報表分析的功能
掌握財務報表分析的原則
掌握財務報表分析的原理與框架
掌握財務報表分析的方法
了解財務報表分析資料的範圍
本章目錄
第1節財務報表分析的功能與原則
第2節財務報表分析原理與框架
第3節財務報表分析方法
第4節財務報表分析資料
第1節財務報表分析的功能與原則
一、財務報表分析的功能
二、財務報表分析的主體及目標
三、財務報表分析的原則
四、財務報表分析侷限與應對措施
第2節財務報表分析原理與框架
二、公司價值及其驅動因素
（一）公司價值及其衡量
公司價值計量形式
（二）公司價值驅動因素
公司價值最大化保證增長盈利風險動態平衡
1．公司增長
指公司營業收入的增加和資產規模的擴張
盈利及留存收益的增加 (造血)
資產規模擴張
所需資金**權益資本的增加
輸血)負債的增加
思考：是否公司增長速度越快公司價值越大呢？
隨著公司增長速度加快，超過公司自有資源的限制，公司就會加大風險水平，最終導致財務危機或破產，進而破壞甚至喪失公司價值。
公司新增投資1000萬元，假定每年由此帶來的利潤為300萬元，且所有的利潤都是以現金方式實現，即沒有應收賬款等。投資報酬率達到了30%，且利潤質量很高。但是即便這樣，公司還有700萬元的資金缺口（1000-300=700萬元），如果公司不能通過上述三種途徑補充資金的話，公司就有可能因為資金斷流而陷入財務危機，損壞企業價值。
全球金融危機中破產的雷曼兄弟公司、章末案例中的順馳集團等。即便現在看起來不錯的公司也存在增長過快的風險，如國美電器、蒙牛集團等。
2．公司盈利
指公司獲取利潤的大小，盈利是公司價值的根本性**。
降低成本？
提高當期利潤增收節支
增加收入？
思考：難道公司盈利越多公司價值越大嗎？
公司盈利價值
用公司資源能力來保障的投資與提高公司運營水平、提高盈利是公司價值最大化的保證，而損害公司長期利益與不當增加公司風險的盈利則會損害公司價值。
3．公司風險
系統風險（市場風險）
公司風險經營風險
非系統風險
財務風險
公司的一切風險都最終反映在財務風險上。
思考：是否公司風險越低公司價值越大呢？
公司獲取價值是以承擔風險為前提的，公司承擔的風險過低，會使公司喪失投資或盈利機會，或承擔過高的資金成本，進而損害公司價值。
通過公司短長期償債能力與現金流量分析，可以有效評價公司風險，進而為評價公司價值提供支援。本書第2、3、7章分別講述有關內容與方法。
4．增長、盈利與風險的動態均衡是公司價值最大化的具體體現
不能孤立地強調某一方面，否則會損害公司價值。
公司增長、盈利與風險的動態均衡要視公司的市場環境、經濟環境、行業競爭、融資環境、公司資源狀況以及管理水平而定。這些環境分析與財務報表分析一起構成了財務分析。
公司價值
驅動因素
四、本書的內容結構
第1章財務報表分析概述
第2章資產流動性與短期償債能力分析
第3章資本結構與長期償債能力分析
第4章資產結構與營運能力分析
第5章盈利能力與盈利質量分析
第6章增長能力與風險分析
第7章現金流量與財務舞弊分析
第8章綜合分析與公司價值評估
一、比較分析法
一、比較分析法
（一）比較資料
絕對數指標的比較
相對數指標的比較
（二）比較標準
歷史標準
預算標準
行業標準
（三）比較方法
橫向比較法（水平分析法）
縱向比較法（垂直分析法）
1.橫向比較法
橫向比較法又稱水平分析法，是指將實際達到的結果同某一標準，包括某一期或數期財務報表中的相同專案的實際資料作比較。可以用絕對數相比較，也可以用相對數作比較。
增減變動情況（絕對值）
增減變動幅度（相對值）
分析原理：變動額=分析期金額-基期金額
變動率=變動額/基期金額
舉例說明差異分析和趨勢分析
以華星公司為例進行財務報表分析
華星公司簡介：
上市時間：2004 年7 月
所屬行業：化學原料及化學製品製造業
經營範圍：農藥、化工產品生產銷售，企業自產產品及相關技術出口，企業生產、科研所需原輔材料、機械裝置、儀器儀表、零配件及技術進口
財務報表分別資料見：附錄一：資產負債表-p279
附錄二：利潤表-p281
附錄三：現金流量表-p282
差異分析
【例1-1】華星公司2023年的淨利潤為2721萬元，2023年的淨利潤為6928萬元，2023年與2023年比較，淨利潤增加了4207萬元，或者說，華星公司2023年的淨利潤為2023年的254.61%，增加了154.61%。
趨勢分析
定基分析
趨勢分析
環比分析
定基發展速度=分析期某指標資料/固定基期某指標資料
環比發展速度=分析期某指標資料/前期某指標資料
在財務報表分析中，通常應對營業收入、總資產進行趨勢分析以衡量公司規模發展狀態，對淨利潤進行趨勢分析以衡量公司長期盈利能力。
進行趨勢分析要注意剔除偶發性特殊專案的影響，尤其是定基發展速度的基期選擇必須具有代表性，否則將影響分析結果的準確性。
趨勢分析
編制比較財務報表（p18）
2.縱向比較法
縱向比較分析法？
確定專案比重
某專案比重=該專案金額/各專案總金額
分析專案重要性
共同比財務報表中基數選取
資產負債表：以資產總額為基數
利潤表：以產品營業收入總額為基數
（四）指標之間的可比性
實際財務指標與標準指標的計算口徑必須保持一致、時間寬容度必須保持一致、計算方法必須保持一致。
絕對數指標比較與相對數指標比較必須同時進行。
**水平與會計政策不同會影響指標之間的可比性。
二、比率分析法
含義分類
相關比率（反映有關經濟活動相互關係）
結構比率（反映部分與總體關係）
效率比率（反映投入與產出關係）
動態比率（反映公司發展規律及發展趨勢）
三、因素分析法
含義（因素對指標的影響程度）
方法 （一）連環替代法
（二）差額分析法
（一）連環替代法
含義程式
（1）確定分析指標與其影響因素之間的關係。
y=a×b×c
（2）分別列出分析物件的算式。
基準值y0=a0×b0×c0 ①
比較值y1=a1×b1×c1 ②
分析物件δy=y1–y0
（3）連環順序替代，計算替代結果。
y2=a1 x b0 x c0 ③
y3=a1 x b1 x c0 ④
y1=a1 x b1 x c1
（4）比較各個因素的替代結果，確定各因素對分析
指標的影響程度。
y2-y0 = δa
y3-y2 = δb
y1-y3 = δc
δa、δb、δc分別反映a、b、c三個因素變動對綜合指標y
的影響程度。
（5）檢驗分析結果。
δa +δb +δc =δy
連環替代法的特點
計算條件的假定性
因素替換的順序性（先數量，後質量；先實物量，後價值量；先主要因素，後次要因素；先分子，後分母）
計算程式的連環性
試用連環替代法分析
（1）確定分析指標與其影響因素之間的關係。
材料消耗總額=產品產量×單位產品材料消耗量×材料單價
（2）分別列出分析物件的算式。
上年值5 000×22×6 ①
本年值5 100×20×7 ②
材料消耗總差異數 = 5 100×20×7-5 000×22×6
54000(元)
試用連環替代法分析
（3）連環順序替代，計算替代結果。
5 000×22×6=660 000(元) ①
第一次替代： 5 100×22×6=673 20o(元) ②
第二次替代： 5 100×20×6=612 000(元) ③
第三次替代： 5 100×20×7=714 000(元) ④
試用連環替代法分析
（4）比較各個因素的替代結果，確定各因素對分析指標的影響程度。
財務報表分析
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