第二章作業題
1、某企業2023年度賒銷收入淨額為4000萬元，營業成本為2000萬元；年初、年末應收餘額分別為400萬元和600萬元；年初、年末存貨餘額分別為300萬元和500萬元；年末速動比率為1.2，年末現金比率為0.7。
假定該企業流動資產由速動資產和存貨組成，速動資產由應收賬款和現金類資產組成，一年按360天計算。
要求：（1）計算2023年應收賬款周轉天數；
（2）計算2023年存貨周轉天數；
（3）計算2023年年末流動負債餘額和速動資產餘額；
（4）計算2023年年末流動比率。
2、某企業擬採用融資租賃方式於2023年1月1日從租賃公司租入一台裝置，裝置款為50 000元，租期為5年，到期後裝置歸企業所有。企業的資本成本率為10%。
要求：（1）若租賃折現率為16%，計算後付等額租金方式下的每年等額租金額；
（2）若租賃公司提供的租金方案有四個：（提示折現率用10%）
方案1：每年年末支付15 270元，連續付5年；
方案2：每年年初支付12 776元，連續付5年；
方案3：第一年初支付40 000元，第3年末支付40 000元；
方案4：前兩年不付，從第3年到第5年每年末支付27 500元。
比較上述方案終值大小，並做出選擇。
第三章&第四章練習題
貨幣時間價值的練習題
1、某公司有一項付款業務，有甲、乙兩種付款方式。甲：現在支付10萬元，一次性結清。乙：分三年付款，1-3年各年初的付款額為3、4、4萬元，假定年利率10%。
要求：按現值計算，從甲、乙兩方案中選優。
1、p甲=10萬元
p乙=3+4（p/f，10%，1）+ 4（p/f，10%，2）
3+4*0.9091+4*0.8264
9.942萬元
因此，乙方案付款方式比較合理
2、某人在2023年1月1存入銀行1000元，年利率12%，要求計算：
（1） 每年複利一次，2023年1月1日存款帳戶餘額？
（2） 每季複利一次，2023年1月1日存款帳戶餘額？
2、（1）f=p（f/p，12%，3）=1000*1.4049=1404.9
(2) f=p（f/p，3%，12）=1000* 1.4258=1425.8
3、若某項投資4年後可得收益50000元，年利率8%，則現在應投入多少元？
3、已知終值f求現值p，
p=f（p/f，8%，4）=50000*0.735=36750
4、某公司需用一台裝置，買價為15000元，使用壽命為10年，如果租入則每年年末需支付租金2200元，除此之外，假設利率8%，試說明購買還是租賃？
4、p=a（p/a，8%，10）
=2200*6.7101=14762.22元<15000元
所以選擇租入該裝置
5、 某人準備存入銀行一筆錢，以便在以後10年中每年年底得2000元，設銀行利率為9%，計算該人目前應存入多少錢？
5、p=a（p/a，9%，10）=2000*6.418=12836元
6、某人擬在5年後還清10000元債務，從現在起每年年末存入一筆款項，設利率為10%，問每年年末需存入多少元？
6、a=f（a/f，10%，5）=10000*
10000*（1/6.1051)=1638元
7、某企業擬進行一項投資，初始投資200萬，一年後追加投資100萬，該專案從第3、4、5、6年末開始投資回流資金，分別為50萬，70萬，150萬，150萬，設投資回報率為8%。試問該項目的是否有投資的價值？
投入的現值p=200+100（p/f，8%，1）
200+100*0.9259=292.59
回報的現值p=50*（p/f，8%，3）=50*0.7938=39.69
70*（p/f，8%，4）=70*0.7350=51.45
150*（p/f，8%，5）=150*0.6806=102.09
150*（p/f，8%，6）=150*0.6302=94.53
共287.76
因為投入現值大於投資回報，故該專案不應該投資
8、有一項年金，前3年年初無流入，後5年每年年初流入500萬，假設年利率為10%，其現值為多少萬元？
8、500（p/a，10%，7）-500（ p/a，10%， 2）=1566.45
或500*（ p/a，10%，5 ）*（p/f,10%,2)
9、若使複利終值經過4年後變為本金的2倍，每半年計息一次，則年利率應為多少？
9、由題意得2p=p× (f/p，r，8）
因此： (f/p，r，8）=2
經過複利終值係數表可以得出：
(f/p，9%，8）=1.9926 (f/p，11%，8）=2.3045
利用插值法計算：
設x為超過9%的百分數
x/2%=(2-1.9926)/(2.3045-1.9926)=0.0074/0.3119=2.37%
r=2*（9%+x）=18.09%
第五章**價值評估練習題
1、某資訊諮詢公司最近支付了每股2元的股利，預計在以後的3年內股利將以12%的年增長率增長，在接下來的3年內增長率為8%，此後預計以5%的年增長率永遠增長下去。假定投資者要求的必要報酬率為12%，那麼**的價值是多少？
解析：pv1=2(1+12%)(p/f,12%,1)+2(1+12%)2(p/f,12%,2)+2(1+12%)3(p/f,12%,3)=2.24*0.8929+2.
509*0.7972+2.810*0.
7118=6.0000(元)
pv2= 2(1+12%)3(1+8%)(p/f,12%,4)+ 2(1+12%)3(1+8%)2(p/f,12%,5)+ 2(1+12%)3(1+8%)3(p/f,12%,6)=5.583(元)
pv3= [2(1+12%)3(1+8%)3(1+5%)]/(12%-5%)*(p/f,12%,6)=26.900(元)
pv=pv1+pv2+pv3=38.48(元)
2、某公司於2023年1月1日發行一種3年期的新債券，該債券的面值為1000元，票面利率為14%，每年付息一次。
要求:(1)如果債券的發行價為1040元，其到期收益率是多少？
（2）假定2023年1月1日的市場利率為12%，債券的市價為1040元，是否應購買該債券？
（3）假定2023年1月1日的市場利率下降為10%，那麼此時債券的價值是多少？
（4）假定2023年1月1日的債券市價為950元，此時購買債券的到期收益率為多少？
2、解析：
到期收益率的近似計算公式為：
公式中r代表到期收益率，n代表期數。
2、解答
（1）r=[1000*14%+(1000-1040)/3]/[(1000+1040)/2]=12.42%
(2)v=1000*14%*(p/a,12%,2)+1000*(p/f,12%,2)=1033.81元<1040元，所以不應該購買債券。
(3)pv=1000*14%*(p/a,10%,1)+1000*(p/f,10%,1)=1036.37(元)
(4)r=[1000*14%+(1000-950)/1]/[(950+1000)/2]=19.49%
3、甲企業現有大量現金，為了避免資金閒置，決定進行**投資，市場利率為12%，甲企業面臨兩項投資機會：
（1）購買a債券。a債券的面值為1000元，票面利率為8%，5年期，市價為900元。
（2）購買b**。b**為固定成長股，年增長率為8%，預計一年後的股利為0.8元，市價為16元。
若(p/f,8%,5)=0.6806;(p/a,8%,5)=3.9927
(p/f,12%,5)=0.5674;(p/a,12%,5)=3.6048
要求：（1）計算a債券的價值，並判斷是否應該購買該債券；
（2）計算b**的價值，並判斷是否應該購買該**？
投資決策與風險分析練習題
1、某公司正在計畫乙個專案，該專案需要購買一台機器，價值100 000元，新機器將在未來的5年內直線折舊法計提折舊。由於購買了新機器，公司將置換舊機器，舊機器的賬面價值為22 000元，將以36 000元**。該專案還需要僱傭和培訓10名新員工，每人費用大約為12 000元，這些費用均在專案正式啟用之前發生。
公司的所得稅稅率為25%。
要求：計算該項目的初始現金流量。
解析:1、初始現金流量= -新機器的購買成本+舊機器的變價收入（含稅負損益）-雇員費用
初始現金流量= -100 000+36 000-(36 000-22 000)*25%-12 000*10=-187 500(元)
2、某企業準備更新一台已用5年的裝置，目前賬面價值為200 000元，變現收入為150 000元。取得新裝置的投資額為350 000元，可用5年，新舊裝置均採用直線折舊，5年後新舊裝置的殘值相等。裝置更新在當年可以完成。
更新後第一年增加營業收入100 000元，但增加營業成本50 000元。第2年到第5年增加營業收入120 000元，增加營業成本60 000元，所得稅稅率為25%。
要求：計算在專案計算期內各年的差額淨現金流量。
解析：新舊裝置折舊差額＝（350 000-200 000）/5＝30 000元
舊裝置**節約稅金＝（200000-150000）×25％＝12500元
△ncf0＝-350 000+150 000+12500＝-187 500元
△ncf1＝（100 000-50 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝45 000元
△ncf2-5＝（120 000-60 000-30 000）×（1-25％）+30 000＝52 500元
3、某固定資產專案需要一次投入資金100萬元，該固定資產可使用6年，按直線法折舊，稅法規定期末有殘值10萬元，當年建設當年投產，投產後可為企業在各年創造的淨利潤見下表，假定資本成本率為10%。
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3 擴張性籌資動機是企業因擴大生產經營規模或追加對外投資的需要而產生的籌資動機 4 如果企業同時利用營業槓桿和財務槓桿，兩者綜合作用的結果會使二者對普通股的收益影響減小 同時風險也降低 5 非貼現指標中的投資 期，由於沒有考慮時間價值，因而誇大了投資的 速度 6 在採用集中銀行方法的企業裡，收款中心...
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一 單項選擇題 1 現代財務管理的最優目標是 d a.總產值最大化 b.利潤最大化 c.每股盈餘最大化 d.企業價值最大化 2 在沒有通貨膨脹時，c 利率可以視為純粹利率。a.短期借款 b.金融債券 c.國庫券 d.商業匯票貼現 3 財務管理的物件是 a a.資金運動 b.財務關係 c.貨幣資金 d...
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