基於EVA的專案組合管理研究

[摘要] 本文將eva理論與專案組合管理相結合,闡述了eva及專案組合管理理論及意義,並從它們的共同點——企業價值出發,提出了基於eva的專案組合管理方法和步驟,通過專案組合評優模型對專案進行分析和選擇,從而實現eva與專案組合管理相結合,促進企業價值最大化目標的實現。

[關鍵詞] eva;專案組合管理;投資決策

在激烈的市場競爭中,為了適應經營活動和快速變化的市場環境要求,「如何選擇專案」、「做什麼樣的專案」成為了企業亟待解決的問題。專案組合管理正是在這樣的背景下提出的一種全新管理模式,它為實現專案與企業戰略相結合提供了一種全新的思路。

一、eva及專案組合管理概述

專案組合管理是指在可利用的資源和企業戰略計畫的指導下,進行多個專案或專案群投資的選擇和支援[1]。專案組合管理利用了現代投資組合理論(modern portfolio theory)的概念,以3個關鍵評估標準來衡量專案:專案承擔的成本、存在的風險以及投資潛在的收益。

這時,專案成為企業的一項投資行為,專案決策建立在專案組合基礎上而不是單個專案基礎上。專案組合管理通過專案評價選擇、多專案組合優化,確保專案符合企業的戰略目標,從而實現企業收益最大化。

經濟附加值(economic value added,eva)是美國思騰思特諮詢公司(stern stewart & co.)提出並實施的一套以經濟增加值理念為基礎的財務管理系統、決策機制及激勵報酬制度。它是基於稅後營業淨利潤和產生這些利潤所需資本投入總成本的一種企業績效財務評價方法。

公司每年創造的經濟增加值等於稅後淨營業利潤與全部資本成本之間的差額。因此eva也被稱為特殊的剩餘收益指標。eva的基本理念是:

投資者獲得的收益至少要能補償投資者承擔的成本,也就是說,股東必須取得至少相當於資本市場上類似風險投資的回報率。eva為負,說明投資者獲得的收益未能彌補所承擔的成本,即使會計利潤為正,也只是虛盈實虧。因此,企業利用現有資源創造的財富只有超過資源占用的機會成本時,才會產生財富增值。

相比傳統財務績效指標,eva能夠較好地衡量企業所實現的財富增值。