目錄一、行業發展概述 3
1、強者恆強時代：行業集中度進一步提公升 3
2、行業營業收入增速大幅高於eps增速 3
3、槓桿率繼續下降，下半年結算毛利率將繼續提公升 4
4、從年報經營計畫看主流企業依然維持增長勢頭 4
（1）提高分紅率成為標桿企業體現持有價值新形勢 4
（2）龍頭企業市銷率處於較低位 5
（3）2023年銷售計畫仍較高 6
（4）新開工計畫保持增長 7
二、2023年1季度行業運**況 7
三、主要地產企業2023年以及2014一季度運**況 9
1、當期結算和利潤情況 9
2、當期銷售和資金狀況 10
3、未來業績的鎖定情況 12
四、重點上市公司分析 12
1、營業收入保持增長 12
2、平均淨利潤率有所下滑 14
3、平均預收賬款保持穩定增長 16
4、平均存貨增幅放緩 18
五、風險因素 20
自2023年以來，龍頭公司市場占有率處於持續提公升狀態。從資料看，行業經營環境越艱難，龍頭公司後期市場占有率提公升速度越快。此外，龍頭公司銷售面積和銷售金額市占率每兩年均有明顯提公升，如2023年和2023年。
出現以上變化原因在於調控的間歇性。截至2023年一季報，四家a股龍頭地產企業全市場銷售金額佔比是5.19%，銷售面積佔比為2.
77%。
從市占率情況看，目前前20位企業基本佔據行業20%左右市場份額。2023年一季度龍頭地產公司的集中度進一步提公升。
從我們所統計的龍頭公司2023年以來各財報期資料結果來看，四家龍頭公司營業收入算術平均增速為25%，而esp算術平均增速僅為18%。兩者之間差大約7個百分點。到了2023年一季度，四家龍頭公司營業收入算術平均增速為-4%%，而esp算術平均增速為-19%。
兩者之間差大約15個百分點。以上增速差處於相對的高位。造成以上增速差的原因在於：
1）2023年漲價帶來的毛利率提公升等因素暫時還未在結算中反應。
2）調控開始後，合作拿地成為行業流行趨勢。由此帶來少數股東權益佔比逐年提高。
3）1季度行業基本面平平造成上市公司結算意願減弱。
2023年行業銷售毛利率為34%，2023年一季度毛利率為36%。考慮今年漲價因素，行業後期結算毛利率將有提公升。
此外，行業槓桿率，即全行業土地購置金額佔銷售金額比值繼續處於下行階段。該資料從2023年高峰期的18.47%一路回落到2023年1季度的11.
73%。我們認為當前雖有一線城市搶地行為，但全行業看開發商拿地熱情處於下降階段。開發商對於行業中長期發展趨勢有相對理性判斷。
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