作者：秦培剛南靈
**：《財會通訊》2023年第02期
融資效率包括兩個方面涵義：一是籌資效率，即企業是否能以盡可能低的成本融到所需資金；二是資金配置效率，即企業所融通的資金能否得到有效的利用。企業所取得的資金能否得到有效利用，投資收益是否最佳，直接決定了企業的融資成本和融資效率的高低。
本文擬利用dea模型，通過選取評價指針對我國在滬深上市的房地產公司進行評價，以**房地產企業的融資規律，提高企業融資效率，為行業主管部門以及相關企業提供決策依據。
一、dea模型基本原理及其有效性判定
（一）dea基本模型資料報絡分析方法（data envelopment a
nalysis，dea）是由美國著名運籌學家chames等（1978）提出，以相對效率概念為基礎的一種效率評價方法。它把單輸入、單輸出的工程效率推廣到多輸入、多輸出同類決策單元（decision ****** unit
s，dmu）的有效性評價中，極大地豐富了微觀經濟中的生產函式理論及其應用技術，同時在避免主觀因素、簡化演算法、減少誤差等方面有著不可低估的優越性。從經濟學中的生產有效性分析角度看，該模型是用來評價具有多輸入特別是多輸出的決策單元同時為「技術有效」和「規模有效」的十分理想且卓有成效的模型和方法。dea從最有利於決策單元的角度進行評價，注重對每乙個決策單元的優化，能夠指出有關指標的調整方向。
（二）dea模型有效性判定假設有n個決策單元（decision ****** units，簡稱dmu），每個決策單元都有m種型別「輸入」（表示該決策單元對「資源」的耗費）以及s種型別「輸出」（表示該決策單元在消耗了「資源」之後表明「成效」的指標）。xij表示第j個決策單元對第i種輸入的投入量；yrj表示第j個決策單元對第r種輸出的產出量；vi表示第i種輸入的權重；ur表示對第r種輸出的權重，其中，i=1，2，3，…，m；r=1，2，3，…，s。記投入可以表示為：
xj=（x1j，x2j，xmj）t，（j=1，2，…，n）；記產出可以表示為：yj=（y1j，y2j，ysj）t，（j=l，2，…，n）；設投入、產出指標的權向量分別為：v=（v1，v2，vm）t，u=u1，u2，us）t。
第j0個決策單元的相對效率優化評價模型為：
有效性判定：（1）若θ*=1，則決策單元為j0弱dea有效；（2）若θ*=1，且鬆馳變數s-=0，剩餘變數s+=0，則決策單j0元為dea有效；（3）若θ*≠1，則為dea無效。
二、房地產上市公司融資效率實證研究
（一）樣本選取本文選取的樣本是2023年滬深房地產上市公司綜合實力榜排名前20的房地產上市公司，即1萬科、2保利地產、3金地集團、4招商地產、5金融街、6嘉凱城、7首開股份、8新城地產、9陸家嘴、10新湖中寶、11北辰實業、12中華企業、13濱江集團、14華髮股份、15榮盛發展、16浙江廣夏、17北京城建、18信達地產、19蘇寧環球、20億城股份。、半年報和各季季報，所以本文選取的資料來自2023年的以上房地產上市公司的年報。
（二）指標選取本文主要是從籌資效率和資金配置效率這兩個方面的影響因素為切入點，從各主要影響因素選取其投入指標和產出指標。投入指標：（1）籌資活動產生的現金流量淨額，它在一定程度上反映的是房地產企業的融資成本；（2）企業的負債率，即財務槓桿係數，反映企業的相對規模；（3）主營業務成本，它反映的是房地產企業資產運用與配置的能力。
產出指標：（1）總資產周轉率，即企業在一定時期主營業務收入淨額同平均資產總額的比率，它反映的是企業營運能力；（2）流動比率，即流動資產與流動負債的比率，反映的企業的償債能力；（3）營業利潤率，即營業利潤與營業收入的比率，反映的是企業的盈利能力。
（三）模型構建由於本文選取的指標資料中，有的資料為負值，並且存在著不同量綱，無法用dea模型直接求解，，所以首先對資料進行無量綱化處理，令
（四）實證結果分析本文採用的是deap2.1版本進行運算，得到融資效率結果如表1所示；20家房地產上市公司的技術效率與純技術效率情況如表2所示；20家房地產上市公司的規模效率情況如表3所示。
基於DEA的上市公司經營效率評價
作者 劉文虎 合作經濟與科技 2012年第05期 提要 根據反映上市公司經營績效指標的特點，構造評價上市公司經營相對效率的 只有輸出的 具有多個子系統的dea模型。用其對電子行業上市公司進行實證檢驗，結果表明 雖然電子行業上市公司總的相對效率比較高，但各子系統相對效率都比較低。關鍵詞 dea 子系統...
基於因子分析的我國房地產上市公司績效評價
作者 王歆盛智穎 時代經貿 2012年第03期 摘要 以我國房地產上市公司為研究物件，運用spss對64家樣本企業2005 2010年的財務資料進行了因子分析，結果表明，我國房地產公司有兩極分化的傾向且各個影響因子的發展不均衡。關鍵詞 房地產上市公司 因子分析 績效評價 一 引言 作為房地產業主體的...
對房地產上市公司資本結構優化的研究
作者 周惠昨 青年時代 2017年第29期 摘要 房地產行業是國民經濟的重要行業 房地產行業的平穩發展不僅涉及國計民生，而且影響整個國家的金融體系，不容小覷。為了使房地產企業更加健康地發展，本文對房地產公司資本結構的發展現狀 成因進行分析，房地產資本結構優化對房地產行業發展產生的影響，指出優化房地產...