【摘要】 公司治理的最終目標是實現股東價值的最大化，提公升公司績效。對公司績效進行量化研究，是分析其與股權結構及資本結構之間互動影響關係的關鍵。文章在論述國內外學者對三者之間聯立關係研究的基礎上，以委託**理論為基礎，從內生性視角選取2023年至2023年我國製造業上市公司面板資料，通過構建聯立方程模型，利用二階段最小二乘法（2sls）研究製造業上市公司股權結構、資本結構與公司績效三者之間的聯立關係。
實證研究表明，三個內生變數之間存在著雙向互動影響關係，即同時存在促進效應與反饋效應；管理層持股比例與公司績效之間具有正向影響關係，而資產負債率與管理層持股比例及公司績效之間具有負向影響關係。
【關鍵詞】 聯立方程模型； 內生性； 股權結構； 資本結構； 公司績效
一、引言
20世紀80年代以來，公司治理成為乙個全球性問題，加之國際金融危機的爆發和各國大公司財務醜聞的頻現，公司治理問題受到了廣泛關注，各國**及專家學者開始尋求解決問題的辦法。雖然各個國家都有其特殊的治理環境和需要解決的特殊治理問題，但其根本目的卻是相同的，就是通過治理體系的運作，解決股東與經理之間由於資訊不對稱、激勵不相容和責任不對稱而產生的**問題，在保護其他利益相關者的前提下，提高公司績效，實現股東價值的最大化。
提公升公司績效的研究中心和爭論焦點集中在股權結構與資本結構上，雖然國內外學者就股權結構、資本結構和公司績效之間的關係進行了大量研究，但多數僅停留在其兩兩之間的關係研究，鮮見將三者進行整合研究的文獻，且大多都忽略了內生性問題，先驗地將股權結構與資本結構作為外生變數，研究其對公司績效的影響。本文選取2023年至2023年我國製造業上市公司面板資料，一方面通過構建聯立方程模型，來解決因遺漏變數即異質性導致的內生性問題；另一方面利用二階段最小二乘法（2sls）來解決因聯立性導致的內生性問題，從內生性視角對股權結構、資本結構與公司績效之間的聯立關係進行研究。
聯立方程計量經濟模型
教學要求及目的 1 了解聯立方程模型產生的背景 2 識記聯立方程模型的基本概念及型別 3 理解聯立方程模型的識別條件 4 重點掌握聯立方程模型的引數估計 我們在研究經濟問題時，經常用到經濟數學模型，即用數學表示式來模擬 描述經濟活動，揭示其本質的規律。計量經濟學模型就是我們常用的一種經濟數學模型。在...
第七章聯立方程模型
在前面的章節中我們討論了乙個應變數被乙個或多個解釋變數所解釋的問題。在這些模型中，如果解釋變數與應變數之間有因果關係的話，則這種關係是單向的 解釋變數是原因，而應變數是結果。然而，經濟理論告訴我們許多經濟變數之間的影響是雙向的。即乙個經濟變數受到乙個或多個經濟變數影響的同時又影響這些變數。例如在單一...
第十一章 聯立方程模型
計量經濟學講義 第十一章 聯立方程模型 前面十章討論的是單一方程模型，用乙個方程描述乙個經濟變數與引起這個變數變化的各個因素之間的關係。解釋變數x是因變數y的原因，其因果關係是單向的。然而，經濟現象是複雜的，因果關係可能是雙向的，或者一果多因，或者一因多果。這時用乙個單一方程很難完整地表達，需要用多...