財務風險是一種客觀存在的經濟現象，是各種風險在財務上
的集中體現，財務風險的積累和加劇會嚴重影響到企業的生存和健康發展。在盈利機制與風險機制並存的市場經濟下，如何使企業財務活動在風險中獲得較高的報酬，進而實現企業價值最大化的財務目標，已成為現代財務管理的首要問題。為此，深入了解財務風險的內涵，研究財務風險的表現形式，分析財務風險形成的深層次原因,進而採取有效的方法識別、監控和防範財務風險成為企業發展的迫切要求。
一、企業財務風險的界定財務風險有廣義和狹義之分。
1．狹義財務風險是由企業負債引起的，指企業因借入資金而增加的喪失償債能力或減少企業利潤的可能性，通常稱為籌資風險。此觀點認為，財務風險只與負債經營有關，在極端情況下，如果企業的資產全部**於所有者投入，沒有債務資金，企業則不存在財務風險。
2．廣義財務風險是企業一切風險的財務表現，是企業在各項經營活動中，因內外部環境及各種難以預計或無法控制的因素影響，導致財務和經營狀況具有不確定性，從而使企業蒙受損失
的可能性，主要包括償債風險、投資風險和利潤分配風險。該觀點認為，企業財務風險是企業所面臨的全部風險的貨幣化表現形態，是企業經營風險的集中體現，是企業風險的核心，它涉及到企業資金運動的各個環節、企業內部的各個方面以及企業環境中的各個因素。
本文認為，狹義的財務風險所涵蓋的只是財務活動本質中的一部分內容，廣義的財務風險所運用的財務概念內涵更科學，更符合市場經濟條件下對財務概念的認識，便於風險管理站在更全面、更寬廣的角度來研究財務風險。而且在市場經濟條件下，企業面臨的競爭日趨激烈，企業管理者只有全面、系統地對企業所有的財務活動進行監控和管理，在更廣闊的視野上研究財務運作中的風險問題，從多方面地考察財務風險，才能真正做到運籌帷握。
鑑於以上分析，本文對企業財務風險的論述基於廣義的財務風險的概念。同時認為，財務風險是財務危機的誘因，財務危機是財務風險的顯性化；但並不是所有的財務風險都能引發財務危機，只有當財務風險釋放所造成的危害達到一定程度、對組織的基本目標構成威脅時，財務風險就會演化成為財務危機。二、企業財務風險表現形式分析
財務風險的表現形式多種多樣，我國企業中較典型的表現主要有:
1．獲利能力低，經濟效益差
具體表現為產品成本費用高，毛利率低；資產收益水平差，投資回報率低。從長期而言，獲利能力是企業在未來經營中產生現金的能力，是衡量乙個企業經營狀況最重要也是最可靠的指標之一。實際上，企業償還債務的資金**於投資以後所獲得的現金流入量，如果投資以後不能獲得大於或等於現金流出量的現金流入，就無力清償到期債務，也就意味著較高的財務風險。
2．資金不足，缺乏償債能力
具體表現為資金匾乏，負債過度；信用等級低，融資能力差。企業適度負債，可以獲取財務槓桿利益，但過度負債一方面會導致企業信用等級降低，再籌資成本提高，另一方面會弱化企業的支付能力，一旦信用鏈條上某一環節出現問題，或者實際現金淨流量比預期減少，就會影響到期債務償付，甚至發生財務危機。3．債務結構不合理
一般來講，企業的短期債務資金應當用於流動資產，更確切地說，應當與速動資產保持一致。當企業償還到期債務沒有足夠的現款時，可將變現能力強的流動資產變現後償還債務。如果企業短期債務比例過高，或者把短期借款資金投資於變現能力差的固定資產或其他長期資產，就會降低企業資產的流動性，影響短期償債能力。
4．經營能力不佳，不良資產比例大
具體表現為資產質量差，沉澱下來大量不良債權和「殘次冷背」存貨，資產周轉率低。資產是企業擁有或控制的能夠預期產
生經濟利益的資源，其周轉率體現了企業對資產的運用效率。企業對資產的經營管理能力差，不僅關係到能否達成預期目標，而且會影響企業未來的發展，預示著日後發生財務危機的可能性。5．成長能力弱，企業發展停滯不前
具體表現為企業的資本積累率和銷售增長率下降，業務不斷萎縮，市場占有率下降。成長能力反映了企業的發展趨勢，暫時的成長性下降，也許並不意味企業的財務危機的來臨，但長期的成長性下降，或是企業進入了衰退期，或是企業經營出現了問題，都是企業財務風險加劇的體現。三、企業財務風險形成原因分析
風險產生於不確定性，造成這種不確定性的因素很多，既有企業外部的原因，也有企業內部管理的原因，且不同的財務風險形成的具體原因也不盡相同。
事實上，引發企業財務風險的原因是多方面的，既有巨集觀的因素，也有微觀的因素；既有體制方面的問題，也有企業管理方面的問題。本文認為，研究財務風險誘因的目的是為了實施預控措施，而對於企業而言，從可操作性角度出發，誘因的確定前提是企業通過對其進行分析和剖析，能夠採取有效措施使企業財務狀況有所改善。因此，本文對巨集觀影響因素、體制方面因素等不予以考慮。
對企業而言，規模擴張、多元化、內部控制是誘發財務風險的第一層面，是企業財務危機深層次的原因，其他原因如資本結構不合理、預算管理不當等是這三方面原因的具體表現。
1．規模擴張引致的風險
從理論上講，企業規模變化所引起的報酬變化分為三種：一是報酬增加的幅度超過規模擴大的幅度，它是規模經濟的結果。比如規模擴大後生產能力進一步提高、生產產量增加、購銷費用減少、專業化的協作發展、降低了廠商的生產成本；二是規模增加的幅度與報酬增加的幅度相等。
即當整個生產經營規模增加時，每一要素的邊際產量和平均產量都維持不變；三是報酬增加的百分數小於生產要素投入增加的百分數，它是規模不經濟的結果。比如由於規模過大引起管理效率下降、各項費用增加等。一般認為，隨著企業規模的擴大，往往先是規模報酬遞增，然後是規模報酬不變的階段，如果再繼續擴大生產規模的話，廠商將進入規模報酬遞減階段。
因此，無論是企業、行業或地區都有乙個資源合理配置的問題，在做出擴張企業規模的決策時，要充分考慮生產規模是否適度，是否構建了與企業規模擴張相配套的有效的內部管理制度等。否則，無限度擴大企業規模、盲目走企業擴張的道路，終將導致企業的失敗。2．多元化經營引致的風險
由於企業規模的擴大往往是與多元化經營共生的，跨地區、跨行業經營幾乎是我國大型企業普遍採用的經營模式。從企業經營實踐分析可知，多元化經營是有條件限制的，如果不考慮這些限制條件，盲目進行多元化經營，企業最終將以經營失敗而告終。
巨人集團的教訓告誡我們，只有走「相關多元化」的道路才是分散投資風險的關鍵。企業將精力和資金投入到自己不熟悉的領域，新進入的領域沒有形成核心競爭力，使得有限的資金被牢牢套死。企業經營的多元化反映了企業經營業務領域的分散化，它可以提高企業的市場適應能力和市場彈性，使企業形成協同效應，降低管理與組織費用等。
但是，過度的多元化易造成企業因資訊溝通不暢、業務過多而難以協調和控制，特別是通過兼併增加的新業務，在文化上與現有企業存在較大衝突，易導致企業效率降低；此外，過度多元化會分散企業的資源和精力，削弱主營業務能力和競爭優勢，也會使企業因進入其不熟悉的行業而加大經營風險。因此，企業多元化經營必須充分關注相關多元化。對企業而言，其核心競爭力往往是與專業化經營同時出現的，產品之間或業務活動之間具有的關聯性，使得公司可以享有並充分利用各產品間和各業務間的相關性，實現成本優勢。
3．內控不力引致的風險
引發企業財務風險的原因有內因與外因之分，外因為表，內因為本。隨著社會法制化的推進及企業競爭的加劇,內部控制制度是現代企業管理最重要、最關鍵、最基本的內部管理因素之一。只有建立、健全並執行行之有效的內部控制體系，才能夠獲得持續穩定的發展，做到基業長青,而如果缺乏健全而有效的內部控制機制，就會進一步暴露企業管理體制的欠缺和導致管理者的失誤，成為釀成企業財務風險的警源。
事實上，諸多上市公司違規操作案例都與公司治理不健全有關。首先，公司內部治理結構的完善有利於內部控制制度的建立和實施。如果乙個公司的內部治理結構完善，股東大會、董事會、經理層和監事會各司其職，協調運轉，相互制衡，這就在最高層次上保證了內部控制制度的建立和實施。
其次，公司內部治理結構是內部控制的組織保障。它具有權力配置、激勵約束和協調功能，可以解決委託人與**人之間的道德風險和逆向選擇問題，可以規範和約束**人的行為，克服**人的機會主義傾向，可以激勵和約束董事會和高階管理層的行為，從而影響內部控制的效率。
研究表明，從委託**關係角度看，企業內部控制弱化主要表現在：
（1）法人治理弱化。良好的法人治理結構在財務上的表現很大程度上是健康的，而弱化的法人治理結構其財務表現是趨於惡化的。目前，我國法人治理結構弱化具體表現為：
股東大會成為「橡皮圖章」，並沒有發揮應有的功能，多半流於形式；董事會內部治理不健全，沒有形成科學的決策機制，董事不「懂事」的現象時有發生；管理層缺乏有效的激勵與約束機制；監事會形同虛設。
（2）沒有建立多層次的內部控制與監督體系,包括股東對經營者的約束和控制、經營者對管理者的約束和控制、管理者對員工的約束和控制。
（3）沒有建立企業內部激勵約束機制。現代企業管理需要設計一套完整的激勵機制，建立將企業經營者及員工的努力程度與他們個人相連系的機制，充分調動員工的積極性，實現企業財富的最大化目標。實踐證明，單純依靠企業的規章制度進行控制是不夠的，必須還要和激勵方式結合起來，產生凝聚力，才能形成高效率的內部控制系統。
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