2008-09-23作者：劉若水陸媛孫永劍
**炒成股東，曾經被認為是很大的失誤，可有人失誤得更離譜——**炒成經濟學家，炒金炒成金店東家。他就是曾經精確**了2023年「5·19」井噴**、第乙個提出股權分置危害並長期鼓吹股改、轉投**市場最終又倒在**交易上的張衛星。
8月28日，高德**大股東、總裁、長期高調唱多**的張衛星承認，他在境內外的****交易中損失數千萬元，已爆倉出局。而參與高德旗下產品「高德**通」交易的客戶，有400多名浮虧累累，已經被強行平倉。
其實這對於張衛星自己來說，只不過是他曾經遭遇過的很多次爆倉中的一次。
「股神」拗上了制度
2023年，北大在寧夏一共才招四五個人，這其中就有張衛星，專業是地球物理。四年後，張衛星畢業，被分配到寧夏電子計算機開發公司。但他從來都耐不住寂寞，只呆了一年就扔掉鐵飯碗，殺回北京，在中關村做起計算機生意。
又是四年過後，懷揣10萬元大洋的張衛星又不安分了，趁著2023年的牛市之風，紅著眼
義無反顧地殺將進去。
張衛星說過，物理的複雜性，使學物理的他更容易理解金融，事實也許真的如他所說。他開始分析上市公司的基本面，投資他認為最有價值、成長潛力最大的**，比如長虹、春蘭。恰巧，2023年的**是藍籌股的天下，於是他大賺了一筆。
經過了兩年的歷練，從2023年開始，張衛星的投資手法有所轉變，開始走技術分析路線，研究****曲線，研究莊家操作手法，仍是賺錢。進入市場四年，他的本金已經從10萬元翻到100萬元。
那時的張衛星很自信，認為**就是他的提款機，自己就是真正的股神。可後來的現實卻跟他開了個不大不小的玩笑。
2023年5月16日，張衛星的第一篇文章、也是他的成名之作《中國**歷史大底就在眼前》被刊發。在這篇文章中，張衛星依據埃略特波浪理論、時間週期理論、缺口理論、技術指標等分析工具，極其精確地**了三天後爆發的「5·19」井噴**。
根據事後的驗證，不論是**啟動的時間、股指的波動點位，還是**執行特徵，張衛星的判斷都毫釐不差。張衛星因此「一文成名」，成了被千萬中國股民膜拜的「股神」，被譽為中國**市場的「民間經濟學家」。這令張衛星更加信心爆棚，也為他日後在高德**招攬客戶積累了足夠的號召力。
一年後，張衛星發表《三線開花》，詳細闡述他的獨創技術分析理論。即便在今天，上網搜一搜這個書名，仍能找到讀者對此書的好評。
然而，進入2023年以後，中國**轉熊，**不再是他的提款機。後來，曾有**記者多次追問張衛星，到底他在2023年到2003的三年間**投資收益怎樣，他總是避而不答。再後來又有**披露說，那三年張衛星遭受了慘敗。
但是張衛星一直堅定地認為，慘敗不是他技術分析的錯，而是政策多變，使一套好方法沒有用武之地。
從此，他跟制度拗上了。
「脫股從金」
在張衛星看來，股權分置的狀況是影響中國**市場健康發展的首害。於是，他提出「高對價、快流通」的全流通建議。「高對價」就是給流通股東支付的對價要高，比如10送5、10送10，甚至10送20。
「快流通」的意思是當年就把流通股問題化解掉。
就這樣，直到2023年股權分置改革方案最終確定之前，他始終像堂吉訶德一樣不遺餘力地宣揚股改的必要性、設計股改方案以催化全流通時代的到來。
但官方敲定的「低對價、緩流通」股改設計方案讓他十分失望。就在股改基本完成的時候，
張衛星離開了已經戰鬥十年的**，進入了**市場。
張衛星投資**並不是突發奇想。據張衛星自己透露，早在2023年初，**投資就進入了他的視野，並且在小範圍的朋友中開始推薦。而讓他下定決心「脫股從金」的，是**不會直接受到政策影響，而且**做衍生品交易，可以放大槓桿。
這與a**場深受政策干擾，且不能使用投資槓桿大有不同。
根據張衛星自己的回憶，他完成「脫股從金」之舉的2023年，也是令他刻骨銘心的一年（也許在今後的回憶中，這個年份將會變成2008）。一年中，他在**和**市場一共賠掉2800多萬元，約合400萬美元。
其中的一段日子尤其跌宕起伏，在剛剛經歷過一次**交易的爆倉後，張衛星又以10萬元全倉殺入，僅過了3個月，就賺回140萬元利潤。一時心中狂喜的他，還買了輛奧迪汽車大肆慶祝。誰曾料想，剛過3天，還沒等到他下達清賬指令，他的**賬戶已經又再次爆倉，所賺得的利潤全部賠掉。
張衛星在那以後偶然間讀了一本書，是介紹美國成功的對沖**經理。書上說，當一名對沖**經理到達一定境界時，賺錢已經成為家常便飯，但在他成功之前，一般需交大約400萬美元的學費，是給市場的。這個數目和張衛星自己在**、**投資中所付出的代價完全吻合。
這似乎昭示著張衛星已經交齊學費，馬上就到賺錢成為家常便飯的境界了。
按照張衛星自己的話來說，「連續經歷了幾次這樣的失敗後，我總結出了許多經驗和教訓，這其中有貪婪、過度的賭博、來自社會和家庭的壓力等等。最終，在2023年，我找到了自己的定位：**投資和管理」。
日後，或許張衛星會追悔於那時他對自己的定位。但作為典型的「行動派」男人，張衛星迅速在2023年，與幾個朋友合夥創辦高德頤合金銀製品****（以下簡稱「高德**」），負責提供**投資、融資、資產管理等業務。自此開始了他的「**投資和管理」生涯。
把**當**炒，栽了
2023年11月27日，在北京海淀區國興大廈的辦公室裡，張衛星很開心、很神秘地拿出乙個盒子，放到來訪的朋友面前，像個小孩一樣興沖沖開啟：「看，這就是我印的『金錢』！」
這是一枚類似銅錢大小的「孔方兄」，由**打造，通體明麗，黃澄澄、沉甸甸，放在手上一看，不僅外圓內方極為精緻，而且在原本應印有皇帝年號的地方，印上了「高德」二字。
「這就是硬通貨。一枚600多美元。我用這個作為主打品種，馬上在一樓開店賣，將來還能成為『做市商』，你可以買走再賣回來。
」但據**後來的報道，他開在一樓的金店被北京市工商局認為違規而取締了，當時的總營業收入20多萬元。
此時的張衛星已經是高德**公司的董事長，在北京擁有高德**店，炒**炒成了開店的東家。通過高德金幣以及後來出現的金條，張衛星挖掘出在現貨市場和衍生品市場兩線作戰、
從中牟利的途徑。
而後來發生爆倉的「高德**通」，正是高德**提供給客戶的乙個「現貨**延遲交易」產品，客戶可以按照1∶5的槓桿，選擇買進或者賣出，允許買空賣空雙向交易。
高德**通的模式，其實就是高德**作為「做市商」，接受客戶的多空買賣訂單，另一方面在境內外**交易所實行風險對沖交易。但據業內人士稱，這樣的做法通常很難做到100%對沖，而且一旦碰到大的**波動，做市商很容易出現資金鏈斷裂。
張衛星自己所堅持的操作路徑是，在每年年中建倉，因為通常**市場在每年六月至次年二月都是牛市。因此，他率領的高德**往往就在六月至八月**，同時訂購現貨**，一直等到春節之前的銷售旺季和牛市高點退出。這一次，張衛星的操作也不例外。
但張衛星做夢也沒有想到，2023年的**走勢並沒有按常理出牌。國際金價自7月15日見頂988元美金/盎司之後，近乙個月內急跌逾200美元，到8月15日才從772.80美元低點**。
但在這一階段，高德**的**始終在發布單方多頭資訊，張衛星始終堅信自己對**牛市的「準確**」，堅定地持有多單直至爆倉，眾多追隨他的投資者損失慘重。
8月28日中午，張衛星向**公開了他的操作賬戶，8月1日之前，賬面上還只是偶有虧損，盈利為主；8月1日之後，就幾乎是筆筆虧損了。「我們可能是犯了經驗主義的錯誤。」他反思說。
自8月20日開始，高德**要求客戶清倉出局。目前高德**所有客戶的權益都已經結算清晰，權益、資金都已經打回客戶的賬戶，客戶總計損失逾千萬。
這一次，張衛星對客戶直言不諱：「我徹底崩盤了，在這場賭局中，我輸了。」張衛星在2023年接受一家**採訪時，不無炫耀地說，他做**衍生品，下100次單子，正確的就有99次。
如果事實確如此說，那麼正是這百分之一的錯誤概率，在2023年的8月，斷送了張衛星和他400多客戶的**夢。
張衛星還曾經告誡別人：任何人想做投資家，或者經營衍生品，都要做到謹慎、再謹慎，要考慮有沒有輸得起的本錢和時間，以及再爬起來的能力和機會等等，這一切都太重要了。但這一次，他自己就栽在這裡。
（原載《理財週報》、《第一財經**》、《亞洲財富論壇》等）
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