可行性研究報告

關於收購蘇州新區新寧自來水發展****

上海德匯投資管理****

二00二年十一月

前言蘇州高新技術產業股份****是依託蘇州國家高新技術產業開發區，主要從事高新區基礎設施開發和高新技術產業投資的綜合性企業，近年來在高新區基礎設施開發和房地產業務開發方面取得了較大的發展。目前已初步形成房地產、電子通訊、物流、生物醫藥等多元化經營業務結構。由於各產業間關聯度較低，影響了公司核心競爭能力的提公升。

公司管理層敏銳地意識到，公司必須在現有基礎設施開發業務的基礎上尋求進一步的發展和提公升。

考慮到公司競爭優勢在於對新區區域綜合資源整合，選擇進入新區水務業，實現主營業務由基礎設施開發建設延伸至開發建設與經營並舉，不僅能夠取得水務業長期、低風險、穩定的收益，而且能夠有效的增強公司主營優勢，提公升公司核心競爭能力。

蘇州高新在收購新寧公司的同時擬重組新區汙水處理廠，全面涉足水務業，通過有效整合新區供水、汙水處理業務，進而形成自然壟斷、經濟性壟斷，利用規模經濟效益，通過有效的管理和成本控制實現自身的飛躍，取得最佳效益。

作為本次收購的獨立財務顧問，上海德匯投資管理****將站在公正、客觀的立場上對本次收購進行獨立的診斷與分析，對收購過程中的經營、財務、整合、控制、風險等各方面進行充分的評估和揭示，提供關於本次收購的可行性分析報告，以供有關各方進行決策參考。

一、釋義

除非特別說明，在本報告中，以下簡稱具有如下含義：

蘇州高新：指蘇州高新技術產業股份****

蘇新集團：指蘇州新區經濟發展集團總公司

新區管委會：指蘇州國家高新技術產業開發區管理委員會

新寧公司：指蘇州新區新寧自來水發展****

本次收購：指蘇州高新收購蘇新集團所持新寧公司25%股權之行為

元：指人民幣元

二、專案背景

1、我國水務行業現狀概述

1）水資源嚴重缺乏，供水市場前景廣闊

我國是水資源貧乏的國家，人均淡水資源僅為世界平均水平的1/4，被列為世界上最貧水的13個國家之一。到2023年,我國用水總量將達到7000億至8000億立方公尺，而實際可利用的水資源約為8000億至9500億立方公尺，需水量己接近可利用水量的極限。另外水資源分布的不均衡，降水量的不平衡以及水體汙染嚴重等因素更加劇了水資源的匱乏。

據有關資料統計，全國663個城市中有400多個城市常年供水不足，110個城市嚴重缺水。

水資源的缺乏和13億人口對水的巨大需求使得供水行業有了穩定的供求關係，供需均穩定增長。據有關部門測算，在充分考慮節水的前提下，至2023年城市工業用水將從現在的370多億立方公尺增加到660億立方公尺，城市生活用水從現在的260多億立方公尺增加到660億立方公尺，屆時全國城市用水總量將達1320億立方公尺,比現在增加近700億立方公尺，水務市場前景廣闊。

我國水務市場投入也逐年加大，至2023年，我國水務市場將需要1萬億元的資金，其中**和地方**大約投入2000到3000億元，其它將通過利用外資、貸款、市場融資等方式籌集解決，其中蘊含的投資機會是巨大的。

2）水價改革步伐加快,整體水價仍有提高空間

水價始終是水務業的核心問題，目前國內城鎮供水**呈現如下特點:

水價不斷調公升

近年來隨著經濟的發展，用水需求的不斷增長以及對環保要求的不斷提高，使得供水的真實成本在不斷增加。同時，水作為生活必需品具有不可替代性，其**彈性很小，因而世界範圍內水務業的產品或服務的**都具有**趨勢。

據城鎮供水協會提供資料,截至2023年底，我國36個大中城市居民生活用水**已由2023年的每噸0.14元調整到每噸1.27元，,年均漲幅18.

5%，水價偏低的狀況有了一定改善。

總體水價仍然偏低

一般來講，我國水處理成本大約在0.6元左右，水源費為0.078元，,綜合成本在1元至1.

8元之間。中國目前的城市水價大約從每噸0.7元至2元不等，總體仍處於低水價水平，且地方差異較大,東北、華北水價及成本較高，,南方地區相對較低。

國外一些城市供水成功的國家，其家庭水費、電費開支相當，水消費佔個人收入一般在4%。而我國目前城區家庭水費、電費開支懸殊(電費幾倍於水費)，水消費僅佔個人收入約為1.2%，上公升空間很大。

水價過低使得使用者不注意節水，用水量遠大於實際需要量，使得很多地方用水緊張。作為水資源匱乏的國家，低水價無論是從經濟利益還是社會效益上來說都是不利的。

新用水計價方法開始推行

《國家計委、財政部、建設部、水利部、國家環保總局關於進一步推進城市供水**改革工作的通知》(以下簡稱通知)要求建立以節約用水為核心的用水計價方法:

全國各省轄市以上城市應當創造條件在2023年底以前對城市居民生活用水實行階梯式計量水價(即定額以下以較低水費計價，,以上部分以較高水費計價)，其他城市也要爭取在2023年底之前實行；取消部分地區實行的使用者用水最低消費(月用水流量底數)的規定；各地要對非居民用水實行計畫用水和定額用水管理，實行用水超計劃、超定額累進加價辦法,拓展水價上調空間,增強企業、居民的節水意識。針對不同城市的特點,實行季節性水價，,以緩解城市供水的季節性矛盾。合理確定回用水**與自來水**的比價關係，建立鼓勵使用回用水替代自然水源和自來水的**機制，加快城市汙水處理和回用水設施建設。

這項政策的施行，估計可使我國水務產業中的供水行業年產值從600億～700億元提高到1500億～2000億元,其推動力將非常巨大。

水價形成機制仍需進一步改進

早在2023年國家計委和建設部就聯合下發了《城市供水**管理辦法》,其中規定水價形成過程為:

城市供水應逐步實行容量水價和計量水價相結合的兩部制水價，,容量水價用於補償供水的固定資產成本，計量水價用於補償供水的運營成本,在此基礎上加上合理利潤形成水價。

實際操作中，此項政策未能得到貫徹，迄今為止只有少數城市實施了兩部制水價。另外各地附加在供水**上的附加費、**、建設費等**性收費較多，同時因水價直接涉及到工業生產、商業服務和居民的生活質量，供水行業在定價和調價過程中受到諸多限制。這些因素造成實際水價不能隨成本、費用的變化而變動，在很大程度上影響了行業效益。

3）體制落後,行業整體效益不佳

根據我國現行**管制體制,供水行業的主要業務是由各地方**的企業獨家壟斷經營的，**既是政策的制定者和監督者，又是具體業務的實際經營者，,市場化改革相對滯後,目前的供水行業整體上仍接近虧損狀態。

目前的供水行業運營是一種典型的行政性壟斷,由此形成了"低水價＋虧損＋財政補貼"模式，限制了供水企業的商業化運營和發展,中國的水工業企業集團仍處於萌芽狀態。

正因為此，我們判斷這種行業虧損情況將見底**，改革改制和外部資本的介入將促進行業的整合重組，進而形成自然壟斷、經濟性壟斷，利用規模經濟效益，通過有效的管理和成本控制實現自身的飛躍。

4）改革改制開始推行,產業整合提速

目前國內的汙水處理廠大都作為事業單位,收費不能保本，依賴**補貼，但現在國家要求大中城市的供水和汙水處理企業原則上要在"十五"期間完成企業改制的各項工作，實現政企分開，其市場環境將逐步到位。

由於水處理業務有著較好的發展遠景，供排水和汙水處理的業務整合也就有了動力。水務企業市場化的程序也在加快，一些城市將原來分散的城市供排水進行整合，,組建大型水務集團：如深圳市以自來水集團為基礎,吸收排水業務，組建了總資產60億的大型水務集團；上海成立了註冊資本90億元的水務資產經營發展****，其下屬的原水股份日前收購合流汙水治理一期工程資產，向著水務業務整合邁出了第一步。

除此之外,供水和汙水處理企業股份制改造試點也在進行。

改革改制和業務整合有望從根本上改變我國水務業整體效益不佳的局面。可以預計，隨著水價形成更加市場化和城市水務市場開放步伐的加快，水務行業將日益成為極具發展潛力的朝陽產業。

2、供水類上市公司簡介

目前我國**市場有3家以供水業務為主營的上市公司：原水股份、武漢控股及南海發展，3家公司在政策支援尤其是大股東的利潤傾斜且沒有副業拖累的情況下，利潤水平很高；

錢江水利、寧波富達等多家上市公司有部分供水業務。錢江水利從2023年9月投資杭州赤山埠水廠以來，已先後進入杭州、舟山、嵊州三地的城市供水領域，主營業務由小水電向城市供水轉移。2023年1—6月錢江水利供水業務實現銷售收入3028萬元、利潤2194萬元，分別佔公司全部主營業務收入的18.

36%、利潤的15.2%。

值得注意的是，從國內開發區、高新區類上市公司看，區域供水等基礎設施經營資產大多進入上市公司主體，如瀋陽新開控股瀋陽高新開發區渾南水業公司、招商局控股深圳招商供水****95%股權等。

2023年供水上市公司主要經營情況

單位：萬元

3、新寧公司簡況

蘇州新區新寧自來水發展****（以下簡稱「新寧公司」）是由蘇州新區經濟發展集團總公司（以下簡稱「蘇新集團」）聯合香港金寧國際（集團）****於2023年12月設立的中外合資企業，公司投資總額3000萬美元，註冊資本999萬美元，其中蘇新集團佔75%股份、金寧國際佔25%股份，公司註冊位址蘇州新區竹園路300號。新寧公司作為蘇州新區區域內唯一的供水企業，擔負著整個新區區域內的生活、工業及市政用水**重任。新寧公司的成立有效地改善新區投資環境, 為新區招商引資作出了重大貢獻。

可行性研究報告

可行性研究報告

可行性研究報告

可行性研究報告

相關推薦