1.某企業計畫籌集資金100萬元，所得稅稅率為33％。有關資料如下：
（1）向銀行借款10萬元，借款年利率7％；
（2）按溢價發行債券，債券面值14萬元，溢價發行**為15萬元，票面利率9％，期限為5年，每年支付一次利息。
（3）發行優先股25萬元，預計年股利率為12％。
（4）發行普通股40萬元，每股發行**10元。預計第一年每股股利1.2元，以後每年按8％遞增。
（5）其餘所需資金通過留存收益取得。
要求：（1）個別資本成本；
（2）計算該企業的加權平均資本成本。
答案：（1）借款成本k=7%*(1-33%)=4.69%;
債券成本k＝14*9％*（1-33％）/15＝5.63％；
優先股成本k=25*12%/25=12%;
普通股成本k=1.2/10+8%=20%;
留存收益成本k=1.2/10+8%=20%;
（2）企業加權平均成本
kw=10%*4.69%+15%*5.63%+25%*12%+40%*20%+10%*20%=14.31%
2. 某公司擁有長期資金400萬元，其中長期借款100萬元，普通股300萬元。該資本結構為公司理想的目標結構。
公司擬籌集新的資金為200萬元，並維持目前的資本結構。隨籌資額增加，各種資金成本的變化如下表：
要求：計算各籌資突破點及相應各籌資範圍的邊際資金成本。
答案：籌資突破點（1）＝40/25％＝160萬元
籌資突破點（2）＝75/75％＝100萬元
邊際資本成本（0-100萬元）＝25％*4％+75％*10％＝8.5％；
邊際資本成本（100-160萬元）＝25％*4％+75％*12％＝10％
邊際資本成本（160萬元以上）=25％*8％+75％*12％＝11％
3. 某企業擬籌資8 000萬元，具體籌資方案為：向銀行借款2 000萬元，年利率為6%；按面值發行一批債券，總面額為2 000萬元，年利率為7%，籌資費用率為1%；發行普通股2 000萬股，每股面值1元，發行價2元，籌資費用率2%，第一年預期每股股利為0.
1元，以後每年增長2%。該企業適用的所得稅率為30%。
要求：計算該籌資方案下借款籌資的資本成本、債券籌資的資本成本、普通股籌資的資本成本和該籌資方案的綜合資本成本。
答案：借款籌資的資本成本=6%×（1－30%）=4.2%
債券籌資的資本成本=7%×（1－30%）÷（1－1%）=4.95%
普通股籌資的資本成本
=［2000×0.1］÷［4000×（1－2%）］＋2%=7.1%
綜合資本成本
=0.25×4.2%＋0.25×4.95%＋0.5×7.1%=5.84%
4. 某公司共有長期資本（賬面價值）1000萬元，其中長期借款150萬元、債券200萬元、優先股100萬元、普通股300萬元、留用利潤250萬元，其成本分別為5.64%、6.
25%、10.50%、15%。該公司的綜合資本成本為多少？
5. 某公司目標資本結構為：債務0.
20、優先股0.05、普通股權益（包括普通股和留存收益）0.75。
現擬追加籌資300萬元，仍按此資本結構來籌資。個別資本成本預計分別為債務7.50%、優先股11.
80%、普通股權益14.80%。按加權平均法計算追加籌資300萬元的邊際資本成本的計算。
6. 某公司擬進行**投資，計畫購買a、b、c三種**，並分別設計了甲乙兩種投資組合。
已知三種**的β係數分別為1.5、1.0和0.
5，它們在甲種投資組合下的投資比重為50%、30%和20%；乙種投資組合的風險收益率為3.4%.同期市場上所有**的平均收益率為12%，無風險收益率為8%.
要求：（1）根據a、b、c**的β係數，分別評價這三種**相對於市場投資組合而言的投資風險大小。
（2）按照資本資產定價模型計算a**的必要收益率。
（3）計算甲種投資組合的β係數和風險收益率。
（4）計算乙種投資組合的β係數和必要收益率。
（5）比較甲乙兩種投資組合的β係數，評價它們的投資風險大小。
答案：（1）a**的β係數為1.5，b**的β係數為1.
0，c**的β係數為0.5，所以a**相對於市場投資組合的投資風險大於b**，b**相對於市場投資組合的投資風險大於c**。
（2）a**的必要收益率＝8％＋1.5×（12％－8％）＝14％
（3）甲種投資組合的β係數＝1.5×50％＋1.0×30％＋0.5×20％＝1.15
甲種投資組合的風險收益率＝1.15×（12％－8％）＝4.6％
（4）乙種投資組合的β係數＝3.4％/（12％－8％）＝0.85
乙種投資組合的必要收益率＝8％＋3.4％＝11.4％
（5）甲種投資組合的β係數大於乙種投資組合的β係數，說明甲的投資風險大於乙的投資風險。
7. 某企業準備發行債券4 500萬份，每份面值為200元，期限為3年，目前市場利率為6%，而債券的票面利率8%，籌資費率為2%，企業的所得稅率為30%，則該債券的發行價和資金成本分別為多少？
答案：發行價=200×（p/f，6%，3）+200×8%×（p/a，6%，3）
200×0.8396+16×2.6730=210.69元
資金成本=200×8%×（1-30%）/[210.69×（1-2%）]=5.42%
8. 某公司2023年的資金結構如下：債務資金200萬元，年利率為10%；優先股200萬元，年股利率為12%；普通股600萬元，每股面值10元。
公司計畫增資200萬元。如果發行債券年利率為8%,如果發行**每**價為20元,企業所得稅率為30%,進行增資是發行債券還是發行**的決策。
解：[（ebit–200×10%-200×8%）（1-30%）-200×12%]/（600/10）=[（ebit–200×10%）（1-30%）-200×12%]/[（600/10）+（200/20）]
求得：ebit=166.29（萬元）
當盈利能力ebit>166.29萬元時，利用負債集資較為有利；當盈利能力ebit〈166.29萬元時，以發行普通股較為有利；當ebit=166.29萬元時，採用兩種方式無差別。
追加資本結構決策
2008 12 16 17 59 17 二 追加資本結構決策。企業在持續的生產經營過程中，由於擴大業務或對外投資的需要，有時需要追加籌資。因追加籌資以及籌資環境的變化，企業原有的資金結構就會發生變化，而且原定的最佳資本結構也未必仍是最優的。因此，企業應在資本結構的不斷變化中尋求最佳結構，保持資本結構...
企業資本結構決策方法
提要企業最優資本結構是指企業平均資本成本且企業價值最大的結合和權益資本的比例關係。資本結構是企業籌資決策的核心問題，其是否適當決定著企業發展的成敗。通過研究資本結構，結合企業實際情況，引導企業的資本結構實現良性迴圈，保證企業正常 健康地執行。一 什麼是最優資本結構 有關資本結構理論，國外的一些財務管...
財管資本結構答案
資本結構決策作業 1.某企業計畫籌集資金100萬元，所得稅稅率為33 有關資料如下 1 向銀行借款10萬元，借款年利率7 2 按溢價發行債券，債券面值14萬元，溢價發行 為15萬元，票面利率9 期限為5年，每年支付一次利息。3 發行優先股25萬元，預計年股利率為12 4 發行普通股40萬元，每股發行...