專業：財務管理
姓名：楊重寬
學號：200805021
聯絡**：135********
目錄一、 財務管理目標概述 1
（一）企業財務管理目標的認識 1
（二）實現目標的影響因素及對策 2
（三）相關問題的考慮 3
二、 資本結構理論概述 4
（一）資本結構理論概述 4
（二）資本結構理論的主要內容 5
三、 我國企業財務管理目標和資本結構特徵及優化分析 11
（一）建立合理的財務管理機制 11
（二）把握企業的生命週期 12
（三）企業融資、投資、收益分配的財務戰略 12
四、參考文獻 19
論財務管理目標與資本結構優化
[摘要] 企業財務管理目標是企業財務管理活動所希望實現的結果。企業財務管理目標模式有許多種，具有代表性的模式是（1）利潤最大化目標；（2）每股收益最大化目標；（4）股東財富最大化目標；（4）持續發展能力最大化；（5）企業價值最大化目標。確立合理的財務管理目標，在理論和實踐上都有重要的意義。
本文對目前學術界存在的關於財務管理目標的觀點提出自己的看法，認為「企業價值最大化」是我國企業財務管理目標的現實選擇。當前國內經濟條件下，我們應緊隨這一管理目標，根據企業具體情況調整出適合企業長期發展的資本結構。
[關鍵字] 企業財務管理目標資本結構優化
1、財務管理目標概述
所謂財務管理,顧名思義,就是對財務資產方面的事務進行管理。財務管理的目標就是要實現價值的增值。財務管理是研究資本運動的,資本的運作不可能孤立的進行，在這過程中，必有企業的內部和外部的各部門發生經濟關係。
財務管理便是組織財務企業財務活動，處理財務關係的一項具體的經濟管理活動。而企業的財務活動具體包括企業籌集資金、企業投資、資金回籠、企業利潤分配這四個方面引起的財務活動。這四項活動是相互聯絡、相互依存的，它們構成了完整的財務活動，形成了財務管理的四項基本內容：
企業籌資管理、投資管理、營運資金管理、利潤及其分配管理。
（一）企業財務管理目標的認識
人們對企業財務管理目標的認識主要表述為「企業利潤最大化」。這種觀點認為：利潤代表了企業新增財富，利潤越多則企業的財富增加越多，越接近於企業的目標。
事實上，這種觀點偏面地將利潤理解為企業的財富，具有一定的侷限性。在這種觀點下，至少存在四個問題：第一，此處的利潤是在一定時期的利潤總額，沒有考慮貨幣的時間價值；第二，沒有考慮到資本的投入與產出之間的關係；第三，沒有考慮風險價值的存在；第四，片面的最求利潤最大化會導致經理人的短期行為，這種短期行為在國企中尤為突出。
財務管理是企業管理的重要組成部分，它是企業資金的獲得和有效使用的管理工作，企業財務管理的目標取決於企業的總目標。創辦企業的目的是為了擴大財富，企業並非一人之業，企業的價值在於它能給投資者帶來預期報酬，因此，「企業價值最大化」或者「股東財富最大化」可以作為企業財務管理的目標，但是「股東財富最大化」只適用於上市公司，****的高低受很多因素的影響，不能真實表現企業的經營業績，對於國內企業我們應當將「企業價值最大化」作為財務管理的目標，不僅考慮了時間、風險價值，克服了管理上的短期行為，有利於社會資源的合理配置，同時也體現了對資產的增值保值要求，而且對於非上市公司我們也可以通過資產評估做到適當評價。
（二）實現目標的影響因素及對策
要實現企業的財務管理目標，首先必須考慮影響企業財務管理目標的各種因素，企業的財務管理目標不僅要受到企業本身管理層決策時效等的影響，同時還要受到企業外部環境因素的影響，因此，確立企業財務管理目標要與企業經營、管理措施、戰略抉擇等方面聯絡起來考慮，企業也正是通過提高管理決策和改善外部環境這兩大因素來實現其財務管理目標的。
1、管理決策因素
專案投資和資本結構。這是決定企業報酬和風險的首要因素。任何投資都會有風險，而企業實施科學嚴密的投資計畫將會大大減少專案的風險。
多年來，不少企業陷入困境，甚至破產倒閉，大都是由於投資失誤所致。例如，蘭州好為爾乳品，曾經是甘肅省最大的乳企，由於高層的錯誤決策，盲目投資房地產，致使企業資金鏈斷裂，企業倒閉。因此，應結合企業實際，建立嚴格的投資決策審議制度規範和約束投資行為，對投資決策的主體、內容、程式、原則、責任、監督等做出明確規定，以便盡可能地提高企業財務管理目標的實現程度。
重點做好在投資預算及投資報酬率、投資風險方面的可靠評估。具體操作時還應考慮以下兩個方面：一是在確定專案方面，實行「統一規劃、民主集中和專家評審」的可行性論證方法；二是在使用資金方面，實行逐級審核，平級監督，必要時可以越級上報，主管批覆。
2、外部環境因素
企業外部環境是企業財務決策難以改變的外部約束條件，對企業財務管理目標將產生極大的影響。因此，企業要更多地適應這些外部環境的要求和變化。
2.1 法律環境。在市場經濟條件下，法律手段日益增多，越來越多的經濟活動將受到法律的具體規範，無論是籌資、投資還是利潤分配，都要與企業外部發生經濟關係。
目前與企業財務管理目標相關的法律法規有：企業組織法規、財務會計法規、財政稅務法規等等。財務工作人員應該了解、熟悉並掌握這些法律知識，做到有法可依，在守法的前提下完成企業理財的職能，實現企業財務管理目標。
2.2 經濟環境。國民經濟的發展規劃，體制改革的相關措施也對企業財務管理目標的實現產生影響。
企業能夠正確地預見**經濟政策的導向，對理財決策大有好處，國家對經濟的優惠、鼓勵和有利傾斜，企業如果認真加以研究，按照政策行事，就能趨利除弊。如迎合國家的西部大開發、建設新疆等政策。
商業競爭、通貨膨脹和利率波動等外部因素，都將對企業的銷售收入、存貨庫存、裝置添置、債券投資等方面產生嚴重影響。為實現企業財務管理之目標，企業必須及時調整生產經營，適應經濟政策，以迅速提高應變能力。
正確**未來經濟發展，實現資本大眾化，分散經營風險。企業要盡可能提公升自己的價值，對於還未上市的企業，要爭取公開發行**，從**市場監管資金，促使企業價值有市價可循，這也將有利於實現企業財富最大化。
（三）相關問題的考慮
從以上分析可以看到，企業財務管理目標受到多種因素的影響，由於出發點和要求實現的目的不同，對企業財務管理目標的定位會各有偏差，但目標只有乙個，即「企業價值最大化」。概括起來，對企業財務管理目標的確定還應綜合考慮以下幾個問題：
1、緊密配合企業戰略總目標，做好財務計畫。企業管理中，戰略的選擇和實施是企業的根本利益所在，戰略的需要高於一切，財務管理首先要根據企業總目標的要求，配合企業戰略的實施，認真做好財務計畫。計畫並非乙個資金問題，還要對未來可能出現的各種情況加以思考，以提高企業對不確定事件的反應能力；增加有利機會帶來的收益。
財務計畫確定後，要將計畫具體化，進行財務預算，進一步細化各種現金收支、長期資金籌措、短期資金信貸等預算，使財務預算成為企業財務管理目標的控制標準和考核依據，在實現企業價值最大化中發揮重要作用。
2、促使企業最大限度地提高投資報酬率。成本控制是企業增加盈利的根本途徑，但單純以成本最低為標準，只侷限於降低成本本身，一般不能改變風險，因此。企業在投資管理、流動資金管理、**管理、籌資管理等經濟活動中，一方面要最大限度地降低成本獲得利潤，使企業總體邊際收益最大，另一方面要以利潤換效率，充分考慮「貨幣的時間價值和投資的風險價值」，以求達到股東投資報酬率最大。
3、合理提高資產的利用效率。企業的資產不是無限的，企業獲得的利潤不僅僅表現在降低成本和降低資產消耗方面，還表現在提高資產利用率方面。改變資產用途，利用有限的資產多生產盈利更高的產品也是一種現實的選擇，對於存在明顯資產閒置的企業，提高資產利用率即是降低成本提高盈利水平的關鍵之一。
緊盯社會需求，盤活存量資產、增加產品產量、調整產品結構、銷售更多的社會需要的商品來增加數量收益，不僅是一種市場策略，有時也是一種成本利潤策略，從企業戰略意義上講，提高資產利用率也是實現企業價值最大化的有效途徑。
4、正確進行財務分析。為改善企業內部管理，財務管理往往要對企業的盈利能力、籌資結構、利潤分配進行分析，以評價企業過去的經營成果和財務狀況，**未來的發展趨勢。幫助企業改善決策。
通過財務分析可以對企業的償債能力、盈利能力、抗風險能力做出評價，找出存在的問題，以此來提高資產收益率、應收賬款周轉率，並為決策提供有用資訊，促使企業財務管理目標的實現。
2、資本結構理論概述
資本結構理論是**投資理論體系中的乙個重要組成部分。該理論體系的主要目標就是實現企業的價值最大化或者股東財富的最大化，研究的主要物件是資本結構中權益資本與中長期債務資本的構成比例對企業總價值的影響，同時試圖為企業找出最為合適的資本結構、融資方式或者融資工具。
（一）資本結構理論概述
資本結構的概念有狹義和廣義之分。狹義的資本結構就是指長期的資本結構，即長期資本中權益資本與債務資本的比例和構成關係，也就是通常所說的資本結構。而廣義的資本結構是由masulis(1988)提出的，他認為資本結構涵蓋了乙個公司的各種負債，包括公募**、私募**、銀行借款、納稅義務、養老金支出、往來債務、租約、管理層和員工的遞延補償、績效保證、產品的售後服務以及其他的或有負債。
masulis(1988)對資本結構的定義代表了乙個公司資產的主要權利，這些資產不僅包括長期資本，還包括短期資本。
在資本結構理論的發展歷程中經歷了最早由美國的杜蘭德(durand，1952)提出的三大資本主義結構，到後來20世紀70年代新凱恩斯學派提出的資訊不對稱理論、**成本理論等新資本結構理論。到20世紀80年代中期以後，資本結構理論有了更進一步的發展，以管理控制學派和資本結構產品市場學派為代表的後資本結構理論受到了理論界的廣泛關注。這一理論突破了新凱恩斯學派中資訊不對稱理論的束縛，又相容了上述新資本結構理論中的成果，從行業競爭、公司控制等新的學術視角對資本結構理論進行了解釋和分析。
關於企業財務管理目標與資本結構優化的思考
作者 劉乃歌 財經界 學術版 2014年第20期 摘要 隨著我國經濟的不斷發展，市場經濟體制改革下，對我國企業的財務管理提出了新的要求和挑戰。乙個企業要想在激烈的市場競爭中站穩腳跟，就必須要建立科學合理的企業財務管理目標，而企業資本結構的優化有助於企業財務目標的實現。本文通過對企業財務管理目標的闡述...
論財務管理與企業
摘要隨著市場經濟的深入，財務管理仍然是現代企業管理者所關心的問題。通過分析財務管理在現代企業中所扮演的重要角色，發揮的作用，從管理環境的改變和技術方法的創新等方面闡述了財務管理在現代企業中的運用。財務管理在理論和實踐上都存在很大侷限性，導致財務管理不能完全適應企業戰略管理的要求。發展財務戰略理論，無...
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