（2023年10月文/呂順輝）
一、行業研究認識
1、行業研究引題
本人自從事工作來，基本都於研究打交道，尤其是行業研究，在此，把這幾年如何做行業研究的一些體會和經驗與大家分享，希望對初入行業研究的初學者能提供一些淺顯提示，避免少走彎路，同時也想通過本研究與行業研究的志同夥伴（有經驗者）做乙個溝通交流，起到「拋磚引玉」之效。
本行業研究的分享主要有三個方面的內容，一是行業研究的基本概述，包括行業研究的認識、目的、原則和方法等；二是行業研究流程與內容，包括行業研究的基本流程，行業研究內容及研究報告框架等；三是行業研究的案例，以電視劇集行業為實證來完整介紹乙個行業研究的全過程。
行業研究經驗分享目的及主要內容圖
2、行業研究定義
行業研究的定義：參考相關文獻，行業研究是通過深入研究某一行業發展動態、規模結構、競爭格局以及綜合經濟資訊等，為企業自身發展或行業投資者等相關客戶提供重要的參考依據。
行業研究是重點研究行業過去發展歷程、行業現在發展現狀和行業未來發展趨勢，發現與挖掘行業發展階段、主要影響因素及行業內的行業關鍵成功因素等，為企業發展方向提供指導及為投資者決策提供依據。
行業研究定義的包含要素示意圖
3、行業研究認識
（1）行業研究是規律可循的，專業並非是絕對壁壘
行業研究是揭示行業發展重要工具，研究不同行業雖然有不同內容與因素，但是從研究方法與規律來看有共同點，也就是說行業研究是相通的。很多人研究員把其專業背景作為行業研究的壁壘來看，其實不然，雖具有某行業專業背景能夠很快了解其行業，但不是構成該行業絕對壁壘。
目前認為壁壘相對較高的行業如醫藥、tmt等，需要一定的專業知識背景，但也可以通過後續的學習彌補相關技術等知識欠缺，因此只要我們掌握了行業研究的基本規律與方法，任何行業都是可以通過時間和努力去研究與掌握的。
（2）行業研究需要從微觀中來，也需要到巨集觀中去（大處著眼、小處著手）
何為行業研究，簡單來講就是對某乙個特定行業及行業內聚合的企業進行深入了解與研究，包括行業發展歷史、現狀、規模結構、競爭格局、未來趨勢及綜合資訊等因素，為企業自身或行業投資者提供重要的參考依據。從行業研究的所屬層次來看，行業研究是介於巨集觀經濟研究與公司微觀經濟研究之間，在經濟學上可以稱為中觀層次研究。
正是因為行業研究是介於巨集觀經濟研究與公司微觀經濟研究之間，行業研究在行業本身之發展之外，需要關注本行業與巨集觀經濟有何關聯與發展邏輯，注重從大處著眼，我們知道畢竟每個產業或行業都是國民經濟（巨集觀經濟）的乙個鏈條而已，通過弄清楚你所研究的行業在國民經濟結構的位置和地位，就很容易理解與掌握巨集觀經濟變動對你所研究的行業造成的影響。從行業基本概念可以看出，我們研究行業都要回歸到各個細分子行業及企業層面，也就是我們常說的行業的核心就是需要深入研究組成行業基本單元的企業，但也在研究一批企業後昇華提煉出企業所具備的共性東西。因此，只注重行業層面沒有深入企業和僅深入企業了解沒有行業提煉的昇華，都是無法真正做好行業研究的。
（3）行業研究無速成捷徑，「方法+時間+專注」是關鍵
本人總結了下
六、七年來行業研究最大體會就是行業研究沒有速成的捷徑，唯有掌握正確的方法加上長期的專注才能使你成為真正某乙個行業研究人員。前輩的研究方法、思路與框架能夠縮短你研究所走的彎路，但前人的經驗與方法也無法讓你快速了解乙個行業，因為真正了解乙個行業只有長期專注於某乙個行業進行深入研究才能做到。在我們做投資過程中，接觸到的企業家雖然無法很專業地表述行業研究中的一些專業名稱，但對行業發展中關鍵因素及未來發展趨勢把握要比我們做行業研究的要透徹的多，畢竟很多企業家是十年乃至幾十年的長期專注乙個行業。
因此我們要成為乙個專業的行業研究人員，掌握正確的研究方法加上長期地深入地專注乙個行業是關鍵。
（4）行業研究員需要具備幾大基本功
1）資料蒐集能力
在很多人觀念中，所謂的行業研究就是從網上蒐集一堆資料，然後從這些資料中東拼西湊組合成乙份報告。大家都知道資料對行業研究至關重要，但不知道資料蒐集有很多專業技能及方法。掌握資料蒐集技能和方法縮短資料蒐集所費時間，如我們都會通過百度、google來搜尋，但通過關鍵詞的選擇及相關檔案型別的選擇能明顯縮小搜尋範圍和提高搜尋結果的針對性。
蒐集過來的資料我們也需要對資料真偽做一判斷，可以通過其出處**及多份資料比對辨別，我們在研究過程中會整理和收集一些相關資料**渠道能夠讓我們資料蒐集達到事半功倍的效果。乙個好的研究人員一定具有很強的資料蒐集能力（這裡不光指二手資料還包括一手資料），因此資料蒐集是行業研究人員的基本功，行業研究第一步。
2）資料整理與分析能力
資料蒐集是第一步，在資料收集好後重要的是對資料進行整理和分析，按照我們自己形成的行業分析框架思路進行資料整理與分析，最終通過分析，形成對該行業的認識與觀點。
3）邏輯思維和獨立思考能力
邏輯性是行業研究的靈魂，行業研究重要的宗旨就是通過過去與現在的表現去**未來發展走勢，**未來走勢準確與否重要的就是分析的邏輯是否正確與合理，因此建立行業研究的邏輯思維必可可少。同時獨立思考也是行業研究中重要靈魂，「人云亦云」的做法始終是無法達到行業研究的目標，必須通過行業研究人員自我的觀察、分析、獨立思考出來的才靠譜，往往正確的結論與見解掌握在少數人手裡，我們需要始終牢記培養起自己獨立思考的習慣。
4）鑽研與細節處理能力
有人講過只要我們專注於做一件事情1萬小時以上，必定能成為這個方面的專家，行業研究也是需要我們沉下心來，專注和鑽研進去，才能真正掌握行業研究的精髓。
細節往往是決定成敗的關鍵，同時也是在細節處體現出問題的關鍵點，我們做行業研究過程中，掌握大局觀固然重要，但同時要時刻注意細節，通過細節去發現和判斷發展趨勢。
5）交流與溝通能力
行業研究在某些程度上就是解決我們資訊不對稱的問題，資訊不對稱主要是通過二手資訊和一手資訊去解決，二手資訊經過別人加工過，可能存在資訊失真的情況，往往一手資訊更靠譜，其中一手資訊需要通過實地調研，當事人與相關機構的訪談是重要途徑，這就需要我們去和相關當事人交流溝通，學會向當事人問問題，通過其溝通過程中發現問題是非常重要的。
二、行業研究目的
1、行業研究目的
在我們要做行業研究首先最重要的需要知道做行業研究的目的是什麼？針對不同型別的行業研究人員，其行業研究的目的有所不同，從研究目的不同來看，國內行業研究大致分為三類，第一類是投資類行業研究，以**、風險投資等**市場研究為主，為投資者提供決策參考；第二類是諮詢類行業研究，以管理諮詢、市場諮詢等為主，為企業的戰略、市場、管理服務為目的研究；第三類是學術類行業研究，以高校、學術研究機構等為主，為教學及學術等之用。鑑於從行業研究實用價值大小及本人相關經驗，在此主要分享以投資目的行業研究方法與內容。
2、投資行研關鍵問題
以投資為目的行業研究關鍵是解決兩個方面的問題，一是研究投資介入時機問題，需要把握行業發展週期及目前所處的發展階段，確定投資介入的大的時機是否具備，大的巨集觀投資時機往往是決定投資能否成功先決條件。二是尋找投資介入的切入點，找到行業內最具有價值的企業並研究其投資價值與風險點，最終落腳到我們需要投資的企業和標的上。在解決以上兩個關鍵問題上，需要深入研究，了解行業發展週期以及目前所處的階段，分析影響行業發展的關鍵因素有哪些，判斷和**行業未來發展趨勢，發現行業發展價值，揭示行業發展風險，進而提供投資決策依據。
三、行業研究原則
1、真實原則
只有真實的資訊資料才能做出正確的判斷，真實是研究分析的第一要素，因此我們在做研究中，需要辯證的去對待資訊，需要大致判斷資訊**的可靠性與真實性，尤其是對於過多的二手資訊，我們需要篩選和確認其資訊的真實性。
2、全面原則
行業研究需要堅持全面原則，所謂的全面指資訊蒐集的全面性、分析過程與方法的全面性、思考的內容的全面性等等，只有做到全面思考與分析才能做出有價值的結論。
3、客觀原則
能夠客觀與準確的描述行業發展的過去、現在與未來並不易，但做研究需要謹記研究的客觀是基礎，是能夠為投資者做決策的前提條件。
4、邏輯原則
條理與邏輯清晰是行業研究的靈魂，沒有邏輯的研究最多只能說是一堆資料的堆砌，毫無價值。只有在大的邏輯框架下，提供客觀真實全面的觀點支撐，才算是乙個好的行業研究報告。
四、行業研究方法
1、歷史資料研究法
歷史資料研究法是通過對已有資料的深入研究，尋找事實和一般規律，然後根據這些資訊去描述、分析和解釋過去的過程，同時揭示當前的狀況，並依照這種一般規律對未來進行**。這種方法的優點是省時、省力並節省費用；缺點是只能被動地囿於現有資料，不能主動地去提出問題並解決問題。只要是追溯事物發展軌跡，**發展軌跡中某些規律性的東西，就不可避免地需要採用歷史資料研究法。
各個行業都在不斷地發展，如果從乙個行業的發展歷程來認識它，更有助於較為全面深刻地認識和理解該行業，並把握它的發展脈搏。
2、調查研究法
調查研究法是一項非常古老的研究技術，也是科學研究中乙個常用的方法，在描述性、解釋性和探索性的研究中都可以運用調查研究的方法。它一般通過抽樣調查、實地調研、深度訪談等形式，通過對調查物件的問卷調查、訪查、訪談獲得資訊，並對此進行研究。調查研究是收集第一手資料用以描述乙個難以直接觀察的群體的最佳方法。
當然，也可以利用他人收集的調查資料進行分析，即所謂的二手資料分析方法，這樣可以節約費用。這種方法的優點是可以獲得最新的資料和資訊，並且研究者可以主動提出問題並獲得解釋，適合對一些相對複雜的問題進行研究時採用。缺點是這種方法的成功與否取決於研究者和訪問者的技巧和經驗。
3、歸納與演繹法
歸納法是從個別出發以達到一般性，從一系列特定的觀察中發現一種模式，在一定程度上代表所有給定事件的秩序。值得注意的是，這種模式的發現並不能解釋為什麼這個模式會存在。演繹法是從一般到個別，從邏輯或者理論上預期的模式到觀察檢驗預期的模式是否確實存在。
演繹法是先推論後觀察，歸納法則是從觀察開始。
在演繹法中，研究的角度就是用經驗去檢驗每乙個推論，看看哪乙個在現實(研究)中言之有理，從而獲得理論的驗證。而在歸納法中，研究的角度則是通過經驗和觀察試圖得到某種模式或理論。由此可見，邏輯完整性和經驗實證性兩者都不可或缺。
一方面只有邏輯並不夠;另一方面，只有經驗觀察和資料蒐集也不能提供理論或解釋。
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