英國數量寬鬆貨幣政策的實踐和效果分析

作者：王書琪

**：《商業時代》2023年第15期

內容摘要：本文對英國實施數量寬鬆貨幣政策的背景和過程進行了介紹，並對其影響經濟的渠道和作用效果進行了分析。文章指出資產組合平衡效應是英國qe影響經濟的主要渠道。

總的來說，第一輪量化寬鬆的貨幣政策對經濟的提振效果較為顯著，對真實gdp的拉動效應最高可以達到1.5%-2%，然而它對經濟體的影響並不均衡，會增加貧富收入差距。第二輪量化寬鬆政策的效果不明顯。

關鍵詞：數量寬鬆貨幣政策傳導機制經濟影響

引言2023年9月，雷曼兄弟破產以後，全球經濟的信心崩塌，國際金融市場紊亂，信貸環境明顯收縮。隨著金融危機的不斷深化，各國的央行紛紛採取寬鬆的貨幣政策來刺激需求。在英國，英格蘭銀行貨幣政策委員會大幅削減利率，2023年第4季度削減3個百分點，2023年初再次削減1.

5個百分點。2023年3月，銀行利率已經削減至0.5%，接近零利率的下界。

然而，儘管在政策上已經大幅放寬，但是英格蘭銀行貨幣政策委員會判斷倘若沒有其他的措施，名義消費仍然會很弱，以致中期看來難以實現2%的cpi漲幅。因此，英格蘭銀行貨幣政策委員會宣布將開啟一項利用央行貨幣大規模購買**和私人資產的計畫，政策目標是給經濟注入資金刺激名義支出以幫助實現2%的通脹目標。

這項政策通過資產購買擴充了**銀行的資產負債表，**銀行提供融資的行為通常被稱作數量寬鬆貨幣政策。英格蘭銀行的資產購買主要針對的是英國**債券。在2023年3月-2023年1月期間，英格蘭銀行購入的2000億英鎊的資產中，大部分都是中長期的國債。

這些資產的購買量相當於當時已發行國債中私人持有數額的30%，年名義gdp大約為14%。加上之前給銀行部門提供的流動性支援工具，這些購買使得英格蘭銀行的總資產佔gdp的比重比危機之前增長了三倍。2023年10月，英國央行推出第二輪量化寬鬆計畫，將資產購買規模由2000億英鎊增加至2750億英鎊。

2023年2月，該行將資產購買規模擴大500億英鎊至3250億英鎊，7月進一步擴大500億英鎊至3750億英鎊。