適度寬鬆貨幣政策如何執行？央行10日的行長辦公會議上給出了答案。從確保金融體系流動性充足，到有保有壓地放鬆貨幣信貸規模管控、探索在出口信貸中提供人民幣中長期融資，再到積極發揮直接融資的作用，以及改善央行金融服務等五項措施一併出台，將充分展現貨幣政策在擴大內需、保持經濟穩定增長中的積極作用。
確保金融體系流動性充足
**財經大學銀行業研究中心主任郭田勇指出：「保持銀行體系充分的流動性，是為全社會提供寬鬆貨幣環境的前提。」顯然，央行也將確保金融體系流動性充足作為了適度寬鬆貨幣政策的首要內容。
安信**首席經濟學家高善文指出，央行及時向金融機構提供流動性支援的做法不外乎繼續下調存款準備金率、縮減央票的發行規模等。對外經貿大學金融學院副院長丁志杰認為，存款準備金還有較大的下調空間，而下調準備金之後，貸款利率也有進一步回落的空間。此外，由於目前出口面臨的風險加大，資本流入放緩，某些專案出現了淨流出，這必然會使得貨幣發行減少，從而央票發行規模還會下降。
郭田勇認為，還可**使用新的政策工具在緊急情況下向金融機構注入流動性。
取消信貸規模限制
市場人士認為，取消對商業銀行信貸規模限制是央行執行適度寬鬆貨幣政策的一項重大舉措。但在行長辦公會議上央行通過的具體措施，仍然「寬中有慎」。央行表示，將保持貨幣信貸的合理增長，加大銀行信貸對經濟增長的支援力度。
取消對商業銀行信貸規模限制，合理擴大信貸規模。但同時將加強視窗指導和政策引導，著力優化信貸結構，堅持區別對待、有保有壓。
目前，銀行仍然是社會融資的主要渠道，要保持貨幣信貸的合理增長，就需要商業銀行貸款機構保持適度合理的信貸投放。不過，「有保有壓，繼續對『兩高』和產能過剩行業進行限制，仍然是加快經濟結構調整所必需的。」丁志杰認為，有保有壓的重點已經變成「保」、「支援」；而對「兩高」、產能過剩行業仍然要限制，避免過快發展對環境資源造成危害。
探索在出口信貸中提供人民幣中長期融資
作為一項全新的提法，「鼓勵和引導金融機構擴大出口信貸的規模，探索在出口信貸中提供人民幣中長期融資」，使得人民幣國際化的憧憬更加清晰。
丁志杰表示，這是一項非常有積極意義的措施。他說：「過去出口信貸都是使用外匯，但今年7月下旬以來，美元急劇**，使得不少企業的外匯頭寸面臨很大的損失。
如果能夠提供用人民幣做出口信貸，一方面可以降低出口企業的匯率風險，另外一方面，在國際**中間推廣人民幣的結算使用，為人民幣的國際化提供了廣闊的空間。將是人民幣走出國門的乙個重要渠道。」
興業銀行資金運營中心首席經濟學家魯政委則認為，這可能暗示未來人民幣匯率彈性會進一步增強。
提高直接融資比例
值得關注的是，央行將大力發展直接融資市場列為實施適度寬鬆貨幣政策的措施之一。央行提出，要大力發展企業債、公司債、短期融資券和中期票據等非金融企業債務融資工具，擴寬企業融資渠道。加快發展以機構投資者為主體的銀行間債券市場，為積極的財政政策和適度寬鬆的貨幣政策的實施提供平台。
對此，郭田勇認為，未來在擴大內需、保持經濟增長方面，直接融資渠道是很重要的乙個方面。因此，可以進一步降低企業發行短期融資券和中期票據的門檻，讓更多企業通過銀行間市場，獲得直接融資。而企業債和公司債也是直接融資的重要渠道，可以讓不同的企業有不同的選擇。
丁志杰則指出，「保持資本市場穩定」是**提出的「三保」政策之一，過去資本市場的發展是「重股輕債」，而此次央行將發展債券市場列為適度寬鬆貨幣政策之一，也有保持資本市場發展和進行結構優化的考慮。
央行還提出，進一步提高現金**分析的科學性和準確性，增強現金**的前瞻性；暢通國庫資金支付清算渠道，提高國庫資金收支效率；積極推動國庫直接辦理各項社保資金收支業務，提高社保**收繳和社會化發放效率，切實維護廣大人民群眾的根本利益，促進社會和諧與穩定。
郭田勇表示，央行更好地提供金融服務，特別是在資金清算等領域上提高金融服務水平，將有利於保持商業銀行對資金運營的效率更高、更有效，保證其高效地投放到經濟領域中。
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