［背景材料］ 某企業擬建設乙個生產性專案，以生產國內某種急需的產品。該項目的建設期為2年，運營期為7年。預計建設期投資800萬元（含建設期貸款利息20萬元），並全部形成固定資產。
固定資產使用年限10年，運營期末殘值50萬元，按照直線法折舊。
該企業於建設期第l年投入專案資本金為380萬元，建設期第2年向當地建設銀行貸款400萬元（不含貸款利息），貸款利率10％，專案第3年投產。投產當年又投入資本金200萬元，作為流動資金。
運營期，正常年份每年的銷售收入為700萬元，經營成本300萬元，產品銷售稅金及附加稅率為6％，所得稅稅率為33％，年總成本400萬元，行業基準收益率l0％。
投產的第l年生產能力僅為設計生產能力的70％，為簡化計算這一年的銷售收入、經營成本和總成本費用均按照正常年份的70％估算。投產的第2年及其以後的各年生產均達到設計生產能力。
問題1.資料計算銷售稅金及附加和所得稅。
2.依照表5-7格式，編制全部投資現金流量表。
3.計算專案的動態投資**期和財務淨現值。
4.計算專案的財務內部收益率。
5.從財務評價的角度，分析說明擬建專案的可行性。
背景材料
本案例全面考核了有關現金流量表的編制，並重點考核了建設專案財務評價中專案的內部收益率、投資**期、財務淨現值等動態盈利能力評價指標的計算和評價。
本案例主要解決以下四個概念性問題：
1.財務盈利能力分析的全部現金流量表中，固定資產投資不包括建設期貸款利息；
2.流量表中，**固定資產餘值的計算，可能出現兩種情況：
營運期等於固定資產使用年限，則**固定資產餘值＝**固定資產殘值
營運期小於固定資產使用年限，則**固定資產餘值＝（使用年限－營運期）×年折舊費+殘值
3.財務評價中，動態盈利能力評價指標的計算方法；
4.專案財務內部收益率反映了專案所占用資金的盈利率，是考核專案盈利能力的主要動態指標。在財務評價中，將求出的全部投資或自有資金的財務內部收益率（firr）與行業基準收益率ic比較。
當firr≥ic時，可認為其盈利能力滿足要求，在財務上是可行的。
答案1.解：計算銷售稅金及附加、計算所得稅：
（1）運營期銷售稅金及附加：
銷售稅金及附加=銷售收入×銷售稅金及附加稅率
第3年銷售稅金及附加=700× 70％×6％=29.40（萬元）
第4～9年銷售稅金及附加=700×100％×6％=42.00（萬元）
（2）運營期所得稅：
所得稅=（銷售收入-銷售稅金及附加-總成本）×所得稅率
第3年所得稅=（490-29.40-280）×33%=59.60（萬元）
第4～9年所得稅=（700-42-400）×33%=85.14（萬元）
2.解：根據表5-7格式和以下計算資料，編制全部投資現金流量表5-8
（1）專案的使用年限為10年，營運期7年。所以固定資產餘值按以下公式計算：
年折舊算=（固定資產原值-殘值）÷折舊年限=（800-500）÷10=75（萬元）
固定資產餘值=年折舊費×（固定資產使用年限-營運期）+殘值
=75×（10-7）+50=275萬元
（2）建設期貸款利息計算：建設期第1年沒有貸款，建設期第2年貸款400（萬元）。
貸款利息=（0+400÷2）×10%=20（萬元）
3.解：根據表5-8中的資料，按以下公式計算專案的動態投資**期和財務淨現值。
動態投資**期=（累計折現淨現金流量出現正值的年份一1）+（出現正值年份上年累計折現淨現金流量絕對值÷出現正值年份當年折現淨現金流量）
=（8-1）+（|1-32.94|÷127.29）=7.26（年）
由表5-8可知，專案淨現值fnpv=411.52（萬元）
1. 解：編制現金流量延長表，如表5-9所示。採用試演算法求出擬建專案的內部收益率。具體做法和計算過程如下：
（1）首先設定i1=20％，以i1作為設定的折現率，計算出各年的折現係數。利用現金流量延長表，計算出各年的折現淨現金流量和累計折現淨現金流量，從而得到財務淨現值fnpv.，見表5-9.
（2）再設定i2=21％，以i2作為設定的折現率，計算出各年的折現係數。同樣，利用現金流量延長表，計算各年的折現淨現金流量和累計折現淨現金流量，從而得到財務淨現值fnpv1，見表5-9.
（3）如果試算結果滿足：fnpv1>0，fnpv2<0，且滿足精度要求，可採用插值法計算出擬建項
目的財務內部收益率firr.
由表5-9可知：i1=20％時，fnpv1=17.59
i2=21％時，fnpv2=6.16
可以採用插值法計算擬建專案的內部收益率firr.即：
firr=i1+（i2一i1）×[fnpv1÷f（| fnpv1|+|fnpv2|）]
=20％+（21％-20％）×[17.59÷（17.59+|-6.1611|）]=20.74％
5.解：從財務評價角度評價該項目的可行性：
根據計算結果，專案淨現值=411.52萬元》0；內部收益率=20.74％>行業基準收益10％；超過行業基準收益水平，所以該專案是可行的。
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