四、計算及分析題：
1．假定某企業集團持有其子公司60%的股份，該子公司的資產總額為1000萬元，其資產收益率（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產的比率）為20%，負債的利率為8%，所得稅率為40％。假定該子公司的負債與權益的比例有兩種情況：一是保守型30：
70，二是激進型70：30。
對於這兩種不同的資本結構與負債規模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，並分析二者的權益情況。
2．某企業集團是一家控股投資公司，自身的總資產為2000萬元，資產負債率為30％。該公司現有甲、乙、丙三家控股子公司，母公司對三家子公司的投資總額為1000萬元，對各子公司的投資及所佔股份見下表：
假定母公司要求達到的權益資本報酬率為12％，且母公司的收益的80％**於子公司的投資收益，各子公司資產報酬率及稅負相同。
要求：（1）計算母公司稅後目標利潤；
（2）計算子公司對母公司的收益貢獻份額；
（3）假設少數權益股東與大股東具有相同的收益期望，試確定三個子公司自身的稅後目標利潤。
3．已知某公司銷售利潤率為11%，資產周轉率為2（即資產銷售率為200%），負債利息率18%，產權比率（負債/股權資本）3﹕1，所得稅率30%
要求：計算該公司資產收益率與資本報酬率。
4．已知某企業集團2023年、2023年實現銷售收入分別為4000萬元、5000萬元；利潤總額分別為600萬元和800萬元，其中主營業務利潤分別為480萬元和500萬元,非主營業務利潤分別為100萬元、120萬元，營業外收支淨額等分別為20萬元、180萬元；營業現金流入量分別為3500萬元、4000萬元，營業現金流出量分別為3000萬元、3600萬元，所得稅率30%。要求：
分別計算2023年、2023年營業利潤佔利潤總額的比重、主導業務利潤佔利潤總額的比重、主導業務利潤佔營業利潤總額的比重、銷售營業現金流入比率、淨營業利潤現金比率，並據此對企業收益的質量作出簡要評價，同時提出相應的管理對策。
5．已知某目標公司息稅前經營利潤為4000萬元，折舊等非付現成本600萬元，資本支出1200萬元，增量營運資本400萬元，所得稅率30%。
要求：計算該目標公司的運用資本現金流量。
6．某集團公司意欲收購在業務及市場方面與其具有一定協同性的甲企業60%的股權，相關財務資料如下：
甲企業擁有6000萬股普通股，2023年、2023年、2023年稅前利潤分別為2200萬元、2300萬元、2400萬元，所得稅率30%；該集團公司決定選用市盈率法，以甲企業自身的市盈率20為引數，按甲企業三年平均盈利水平對其作出價值評估。
要求：計算甲企業預計每股價值、企業價值總額及該集團公司預計需要支付的收購價款。
7．甲公司意欲收購在業務及市場方面與其具有一定協同性的a企業56%的股權。相關財務資料如下：
a企業擁有10000萬股普通股，2023年、2023年、2023年稅前利潤分別為3500萬元、3600萬元、3700萬元，所得稅率30%；甲公司決定按a企業三年平均盈利水平對其作出價值評估。評估方法選用市盈率法，並以甲企業自身的市盈率18為引數。
要求：（1）計算a企業預計每股價值、企業價值總額及甲公司預計需要支付的收購價款。
（2）站在主並公司的角度，應該怎樣看待併購**的高低？
8．2023年底，某集團公司擬對甲企業實施吸收合併式收購。根據分析**，購併整合後的該集團公司未來5年中的股權資本現金流量分別為-3500萬元、2500萬元、6500萬元、8500萬元、9500萬元,5年後的股權資本現金流量將穩定在6500萬元左右；又根據推測，如果不對甲企業實施購併的話，未來5年中該集團公司的股權資本現金流量將分別為2500萬元、3000萬元、4500萬元、5500萬元、5700萬元，5年的股權現金流量將穩定在4100萬元左右。購併整合後的預期資本成本率為6%。
要求：採用現金流量貼現模式對甲企業的股權現金價值進行估算。
9．已知某公司2023年度平均股權資本70000萬元，市場平均淨資產收益率22%，企業實際淨資產收益率為28%。若剩餘貢獻分配比例以50%為起點，較之市場或行業最好水平，經營者各項管理績效考核指標的有效報酬影響權重合計為80%。
要求：（1）計算該公司2023年度剩餘貢獻總額以及經營者可望得到的知識資本報酬額。
（2）基於強化對經營者的激勵與約束效應，促進管理績效長期持續增長角度，認為採取怎樣的支付策略較為有利。
10．某集團公司2023年度股權資本為30000萬元，實際資本報酬率為18%，同期市場平均報酬率為14%，相關的經營者管理績效資料如下：
要求：計算經營者應得貢獻報酬是多少？
11．已知2023年、2023年某企業核心業務平均資產占用額分別為1000萬元、1300萬元；相應所實現的銷售收入淨額分別為6000萬元、9000萬元；相應的營業現金流入量分別為4800萬元、6000萬元；相應的營業現金淨流量分別為1000萬元、1600萬元；相應的非付現營業成本分別為400萬元、700萬元。
如果2023年、2023年市場上同類業務的資產銷售率平均水平分別為590%、640%，最好水平分別為630%、710%
要求：分別計算2023年、2023年該企業的核心業務資產銷售率、核心業務銷售營業現金流入比率、核心業務非付現成本佔營業現金淨流量比率，並對結果作出簡要評價。
12．已知某企業2023年的有關財務資料如下：
現金流入量3500萬元，其中營業現金流入量2100萬元；現金流出量2700萬元，其中營業現金流出量1620萬元。該年需繳納增值稅370萬元；所得稅420萬元；開支維持性資本支出360萬元；到期債務本息310萬元，其中本金160萬元；
當年所得稅率為30％。
根據以上資料，要求：
（1）計算該企業2023年營業現金流量比率、營業現金流量納稅保障率、維持當前現金流量能力保障率、營業現金淨流量償債貢獻率、自由現金流量比率；
（2）對該企業2023年的財務狀況做出綜合評價。
五、理論問題（案例分析題的理論要點）：
1.企業集團的本質及其基本特徵。
2.企業集團成功的基礎保障。
3.企業集團財務管理的特徵及具體內容。
4.公司治理結構的含義及其基本內容。
5.企業集團集權與分權的認識與抉擇。
6.企業集團財務管理體制的含義及其內容。
7.財務公司與財務中心的區別。
8.資本市場對財務戰略制定與實施的影響表現。
9.企業集團財務戰略目標定位的基本內容。
10.初創期企業集團的經營風險與財務特徵。
11.企業集團發展期財務戰略定位的主要內容。
12.預算控制的含義及功能特徵。
13.預算組織體系及其構成。
14.投資政策及其包含的內容。
15.企業集團無形資產的營造戰略。
16.企業集團品牌戰略的誤區。
17.企業集團在併購的過程中需要解決的關鍵問題。
18.比較併購戰略目標與策略目標。
19.比較資本型與產業型企業集團併購戰略目標。
20.企業集團併購中目標公司搜尋與抉擇標準的基本內容。
21.企業集團併購的陷阱。
22.企業集團融資決策包含的內容。
23.融資政策的概念及其包含的具體內容。
24.資本結構的涵義及其合理性的判斷標準。
25.企業集團融資風險控制的主要內容。
26.選擇剩餘股利政策考慮的因素及其明顯缺陷。
27.營業現金流量比率的涵義及功能。
28.財務危機預警指標應具備的基本特徵。
29.產權比率的涵義及功能。
四、計算及分析題：
1．解：列表計算如下：
由上表的計算結果可以看出：
由於不同的資本結構與負債規模，子公司對母公司的貢獻程度也不同，激進型的資本結構對母公司的貢獻更高。所以，對於市場相對穩固的子公司，可以有效地利用財務槓桿，這樣，較高的債務率意味著對母公司較高的權益回報。
2．解：
（1）母公司稅後目標利潤＝2000×（1－30％）×12％＝168（萬元）
（2）子公司的貢獻份額：
甲公司的貢獻份額＝168×80％×＝53.76（萬元）
乙公司的貢獻份額＝168×80％×＝47.04（萬元）
丙公司的貢獻份額＝168×80％×＝33.6（萬元）
（3）三個子公司的稅後目標利潤：
甲公司稅後目標利潤＝53.76÷100％＝53.76（萬元）
乙公司稅後目標利潤＝47.04÷75％＝62.72（萬元）
丙公司稅後目標利潤＝33.6÷60％＝56（萬元）
3．解：
該公司資產收益率＝銷售利潤率×資產周轉率
11%×2＝22%
該公司資本報酬率
＝〔資產收益率＋×（－）〕×（1－所得稅率）
＝[22%＋×(22%-18%)]×(1-30%)＝23.8%
4．解：
2023年：
營業利潤佔利潤總額比重＝580/600＝96.67%
主導業務利潤佔利潤總額比重＝480/600＝80%
主導業務利潤佔營業利潤總額比重＝480/580＝82.76%
銷售營業現金流入比率＝3500/4000＝87.5%
淨營業利潤現金比率＝(3500-3000)/[580(1-30%)]＝123%
2023年:
營業利潤佔利潤總額比重＝620/800＝77.5%,較2023年下降19.17%
主導業務利潤佔利潤總額比重＝500/800＝62.5%,較2023年下降17.5%
主導業務利潤佔營業利潤總額比重＝500/620＝80.64%,較2023年下降2.12%
銷售營業現金流入比率＝4000/5000＝80%,較2023年下降7.5%
淨營業利潤現金比率＝(4000-3600)/[620(1-30%)]＝92.17%,較2023年下降30.83%
高階財務管理
12 業績評價 指根據企業所處社會經濟環境的變化，依據業績評價的原則，按照企業目標設計相應的評價指標體系，根據特定的評價標準，採用特定的評價方法，對企業一定經營期間的價值實現程度做出客觀 公正和準確的綜合判斷，並出具體評價報告的企業管理活動。13 收購 併購 整合 1.將兩個或多個公司合為一體，由共...
高階財務管理
贏利模式 是指在戰略指導下企業創造價值和獲得利益回報的模式，成功的贏利模式就是引導和保障企業能夠持續地賺取超額利潤並及時更新的機制。私募股權 pe 是指以非公開方式向少數機構投資者或個人募集資金，主要向非上市企業進行權益性投資，並通過被投資企業上市 併購或管理層收購等方式退出而獲利的一類投資 對賭協...
高階財務管理答案
1 財務戰略決策有哪幾種方法？簡述每種方法的特點。1 基於波士頓矩陣矩陣分析法該方法將企業生產經營的全部產品或業務的組合作為乙個整體進行分析，其著眼點是企業各種業務的相對市場份額以及給企業帶來的現金流量 問號 明星 金牛 瘦狗 特點 指出了每個經營業務在競爭中的地位，使企業了解它的作用和任務，從而有...