一、判斷題：（每小題1分，共15分）
9、 10、
11、 12、 13、 14、 15、
二、單項選擇題：（每小題1分，共10分）
1、c 2、b 3、d 4、a 5、b
三、多項選擇題：（多選或漏選均不得分。每小題3分，共15分）
1、abcde 2、acd 3、acde
四、計算及分析題：（列出計算公式可酌情給分，共30分）
1．解：（本題10分）
該企業資產收益率＝銷售利潤率×資產周轉率
10%×1.5＝15% （5分）
該企業資本報酬率
＝〔資產收益率＋×（－）〕×（1－所得稅率）
＝[15%＋×(15%-10%)]×(1-30%)＝17.5% （5分）
2．解：（本題20分）
（1）營業現金流量納稅保障率
＝=[（3500－2700）+400+300]/（400+300） =2.144分）
維持當前現金流量能力保障率
＝=800/ 560=1.434分）
營業現金淨流量償債貢獻率
4分）＝(800-560)/360=66.67%
自由現金流量比率
＝=[800-560-280-80×(1-30%)]/800=-12% （4分）
（2）從2023年的各項財務指標來看，反映出企業的經營狀況良好。但自由現金流量比率為－12%，說明該公司發生了財富損失，需要進一步提高收益的質量，提高現金流入水平，控制現金流出水平，控制財務風險4分）
五、案例分析題：（共30分）
要點提示：
1．在企業集團整個併購過程中，需要解決的關鍵問題有：）併購目標的規劃、目標公司的搜尋與抉擇、目標公司價值評估、併購的資金融通、併購一體化整合、併購陷阱的防範6分）
2．就本案例而言，kk集團公司收購甲工廠，可能遭遇的風險或陷阱主要來自於資訊錯誤，包括所披露的財務與非財務資料資料的真實性與全面性，其中也包括是否存在或有負債等4分）
3．⑴併購戰略目標：對於產業型企業集團而言，併購目標公司的著眼點，或者是基於戰略發展結構調整上的需要──藉此而跨入新的具有發展前途、能給集團帶來長期利益的朝陽行業，而更多的則是為了收購後與企業集團原有資源進行「整合」──謀求更大的資源聚合優勢，以進一步強化核心能力，拓展市場競爭空間，推動戰略發展結構目標的順利實現。
⑵搜尋與抉擇標準：一是戰略符合性標準，即要求目標公司在生產、銷售、技術等方面必須與主並企業存在著廣泛的協同互補性。二是財務標準，包括目標公司的規模標準與**上限，前者取決於主並企業的管理與控制能力，後者與主並企業的財務資源的承荷或支援能力密切相關10分）
4．從單純地獲取資本利得角度，甲工廠是否值得購買，判斷的標準是：甲企業變現價值大於甲企業出價100萬元。具體可從以下方面分析：
⑴收購一家公司首先所得到的既非資產、也非股權，而必須首先揹負著所有的負債,此外還包括員工的安置費甚至或有負債等。⑵對於所取得的資產,也必須對其質量,特別是變現能力加以慎重考察，因為並非所有的資產專案均具有實在的變現能力或變現價值，而變現能力的高低與賬面價值並無多大的關係。⑶就本案例案中的甲工廠而言,表面上看來似乎很合算,存在著1400(1500－100)萬元的賬面上的「資本利得」，但結合該企業**的原因分析，由於其裝置等均相當老化，5000萬元賬面資產的變現價值勢必大打折扣,以至可能遠低於3500萬元的負債,加上須承擔的員工安置費等,購買甲工廠所謂的1400萬元的「資本利得」可能是乙個根本不存在的「餡餅」而已，甚至甲工廠的價值為負值。
（10分）
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