題目廣東省部分上市公司
經營績效評價
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廣東省部分上市公司經營績效評價
摘要：上市公司是我國經濟執行中最具發展優勢的群體，上市公司的健康發展是夯實資本市場基礎、促進資本市場健康穩定發展的根本。本文採用因子分析法以30家廣東上市公司為樣本，通過建立多元化因子模型，以2023年的13項經營績效評價指標建立經營績效評價指標體系進行因子分析，根據因子分析的結果，對樣本公司經營業績進行綜合評價。
關鍵詞：因子分析；經營績效；上市公司
目錄摘要
一、上市公司經營績效評價指標的選擇
二、上市公司經營績效評價方法的確定1
三、因子分析方法步驟簡介2
（一）選定指標2
（二）計算相關矩陣2
（三）求解初始因子2
（四）解釋因子2
（五）計算因子得分2
四、30家廣東上市公司經營績效的實證分析2
附錄8參考文獻10
一、上市公司經營績效評價指標的選擇
上市公司評價指標的選擇是建立上市公司經營績效評價體系的關鍵與核心環節，評價指標的選擇正確與否關係到是否能夠真實全面地反映上市公司經營業績，從而直接影響經營績效評價結果。上市公司績效評價指標的確定大致經歷了乙個從單一指標到多元指標、從財務指標到財務與非財務指標相結合的發展歷程。具體歷程本文不作詳細介紹，僅簡單說明現階段所使用的績效評價指標。
鑑於單一指標存在侷限性以及目前資本市場的資訊不對稱性，對上市公司經營績效進行評價應該建立多元評價指標體系。常用的財務指標包括：每股主營業務收益，每股收益，每股淨資產，資產收益率，銷售毛利率，主營業務利潤率，淨資產收益率，年末市盈率，每股經營活動產生的現金流量淨額，現金流動負債比率，現金負債比率，流動比率，速動比率，資產負債率，產權比率，存貨周轉率，應收賬款周轉率，固定資產周轉率，總資產周轉率，主營業務收入增長率等。
其中除了資產負債率和產權比率之外，各個指標均為正指標，其數值越大表明上市公司的績效越好；而債務資產比率是逆指標，在一定範圍內與公司績效呈負相關。綜合績效評價方法並沒有乙個統一模式，各個公司企業應結合自身實際情況，建立適合自身需要的行之有效的綜合績效評價方法。[1][2]
二、上市公司經營績效評價方法的確定
上述財務指標能夠綜合反映上市公司的經營業績，但是卻給實際的統計分析工作帶來了比較大的問題。首先，收集的變數太多會增加分析中的計算工作量，從而使本來不很複雜的分析工作變得異常煩瑣其次，花費許多人力和財力收集到的變數，由於它們之間的相關性，造成相當多的資訊重疊現象。資訊重疊也會給統計分析工作帶來麻煩。
因子分析正是解決上述問題的一種非常有效的方法。因子分析的核心是用較少的相互獨立的因子反映原有變數的絕大部分資訊。在儘量減少資訊丟失的前提下，根據相關性的大小把變數分組，使得同組變數之間的相關性較高，不同組的變數相關性較低，每個相同的組就是乙個公共因子，然後再根據貢獻率確定權重，進而計算出綜合得分，以再現指標與因子之間的相關關係。
三、因子分析方法步驟簡介
（一）選定指標
本文選取資產負債率、產權比率、流動比率、速動比率、銷售毛利率、主營業務利潤率、淨資產收益率、每股收益、每股淨資產、存貨周轉率、應收賬款周轉率、總資產周轉率、主營業務收入增長率共13項財務指標構成乙個較為完備的指標體系進行分析。
(二)計算相關矩陣
根據計算出的相關矩陣還應進一步判斷應用因子分析方法是否合適。
(三)求解初始因子
一般認為，特徵值大於等於1的主成分可以作為初始因子，放棄特徵值小於1的主成分。
(四)解釋因子
我們可以通過對因子載荷矩陣進行旋轉，使某個變數在某個因子上的載荷趨於1，而在其他因子上的載荷趨於0。從而使乙個因子變數能夠成為某個變數的典型代表並解釋清楚含義。旋轉的方法有5種，本文選取了最大方差法。
(五)計算因子得分
因子得分是因子變數構造的最終體現。本文通過spss17.0中的回歸法來進行因子得分計算。
四、30家廣東上市公司經營績效的實證分析
運用spss軟體對30家廣東上市公司2023年財務資料進行kmo檢驗和bartlett球度檢驗。得出kmo值為o．502，大於0．5；bartlett檢驗給出的相伴概率為0，小於顯著水平0．05，因此基本適用於因子分析。
首先將資料輸入spss17．0後，通過描述、抽取、旋轉、得分等步驟進行降維處理，得到指標間標準化後的矩陣、相關係數矩陣及相關矩陣特徵值、特徵值的方差貢獻率及累積方差貢獻率、各因子的成分矩陣。
表3.旋轉的前成分矩陣
表4.旋轉後的成分矩陣
由表2可以看出，在累積方差貢獻率達83．915％的情況下可以提取5個主成分，同時結合表4各主成分的特徵值載荷量可以得出，第乙個因子的單個貢獻率達到33.734％ ，它對上市公司經營績效評價的影響是最大的，在這一因子中涵蓋主要因素是基本每股收益、淨資產收益率、銷售毛利率、主營業務利潤率、每股淨資產，說明此因子反映了公司的盈利性能力指標；第二個因子的單個貢獻率為16.718％，它在對上市公司經營績效評價的影響中僅次於第乙個因子，在這一因子中主要影響因素有資產負債率、速動比率、流動比率，說明此因子重點反映了公司的債務償還能力指標；第三個因子的單個貢獻率達到12.
781％，它是僅次於第二個因子的影響指標，在這一因子中主要影響因素是產權比率、總資產周轉率，說明此因子反映公司的營運能力指標；第四個因子的單個貢獻率為10.793％，其中最重要的影響因素是主營業務收入增長率、應收賬款周轉率，說明此因子反映公司發展能力指標；第五個因子的單個貢獻率為9.890％，在這一因子中主要影響因素是存貨周轉率，說明此主成分反映公司短期償債及獲利能力指標。
這5個因子反映了原始資料的大部分資訊。
通過spss統計軟體將公因子帶入因子模型，利用回歸法自動產生了共5個因子的得分係數矩陣，這5個因子得分可以反映原始資料的83.915％的資訊量，根據5個因子得分的值，並以它們的方差貢獻率的比重作為權數進行加權計算。其公式為：
依據上述公式可得到各樣本的綜合得分f如表5
根據以上分析可以看出，用因子分析法可以實現對上市公司經營狀況的綜合評價。分析結果具有較強的客觀性，在很大程度上減少了主觀性而又不失科學性、合理性。通過對f進行降序處理，得出排名前10的分別為600325（華髮股份），600004（白雲機場），600382（廣東明珠），600685（廣船國際），600332（廣州藥業），600518（康美藥業），600143（金髮科技），600323（南海發展），600048（保利地產），600183（生益科技）。
從綜合得分的排名情況還可以看出，這30家廣東省上市公司中綜合績效較好的多為輕工業和第三產業的上市公司，發展潛力和財務狀況等方面有較大優勢。
從上表還可以看出所有上市公司都在部分因子上為負值，反映出在部分方面的能力較為薄弱。要提高綜合經營績效，必需全面提高公司的競爭力，必須在財務狀況，經營狀況，盈利能力及發展潛力等方面全面發展，除了保持原有優勢，還要對績效評價中的不足改進。
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