分紅是否真有利

據**報道，監管部門正在醞釀出台措施，鼓勵上市公司實施積極的利潤分配方法，使投資者獲得更多回報，爭取形成較為健全的上市公司持續回報股東機制。同時建議適當降低紅利稅稅率，上市公司高管薪酬應與分紅情況掛鉤等。

一直以來，中國**都是乙個重融資輕回報的市場，上市公司回報股東的意識淡薄，一些公司甚至長期充當「鐵公雞」的角色。因此，管理層鼓勵上市公司實施積極的利潤分配方法，甚至建議將上市公司高管薪酬與分紅掛鉤，這是為改變「重融資輕回報」局面作出的積極努力。

重視現金分紅，這是成熟市場的重要標誌之一。但中國**並不是乙個成熟的**，所以，監管部門在鼓勵上市公司現金分紅的同時，務必要正視現金分紅的三大現實問題，使現金分紅能夠真正成為上市公司給予投資者的真實回報。

首先是現金分紅回報率低，投資上市公司**的回報不如銀行存款的利率高。根據統計，截止3月22日，在公布2023年年報的714家公司中，有多達445家公司披露了2023年分紅預案，佔比高達63.32%。

但在這些提出分紅預案的公司中，以3月22日**價計算的股息回報率，僅有23只**的股息率超過了2%，而股息率跑贏最新一年期銀行定期存款利率(3%)的**僅有7家公司。即便貴州茅台推出10派23元的高派現方案，但其股息回報率也只有1.24%，不及銀行存款利率的一半。

由於a股的高估值，現金分紅很難體現出**的投資價值。

其次，現金分紅並不能讓投資者得到利益。因為現金分紅是要除息的，經過除息，投資者所得到的紅利就被除掉了。以貴州茅台為例，假如派現登記日的**價是192.

30元，公司實施10派現23元的分配方案後，經過除息，每股**變成了190.00元，股價每股減少2.30元。

投資者並沒有因為貴州茅台實施分紅得到利益。相反，每股2.30元的紅利還要徵收10%的紅利稅，即徵收投資者每股0.

23元的紅利稅，投資者因此每股虧損0.23元。可見，監管部門建議降低紅利稅稅率，甚至免徵紅利稅是很有必要的。

而除此之外，現金分紅還應該讓投資者有所得，而不是什麼也得不到。不然，這種現金分紅對投資者來說沒有任何意義。

其三，上市公司控股股東才是現金分紅的最大受益者。雖然監管部門鼓勵上市公司現金分紅，但二級市場的投資者並不是真正的受益者。現金分紅的收益者毫無疑問是上市公司大股東。

如貴州茅台10派23元，公司共拿出現金22.65億元，但這其中的61.76%約14億元流向了大股東的口袋。

而且由於大股東所持貴州茅台股份早就是零成本，因此，即便按面值計算，大股東的收益率也高達230%，而二級市場投資者的回報率則只有1.24%。二者不可同日而語。

因此，儘管監管部門強調現金分紅的主觀願望是好的，但要讓二級市場的投資者尤其是中小投資者成為現金分紅的受益者，中國**還有很長的路要走。