第一章1. 如何定義金融衍生工具？怎樣理解金融衍生工具的含義？
金融衍生工具是給予交易對手的一方，在未來的某個時間點，對某種基礎資產擁有一定債權和相應義務的合約。廣義上把金融衍生工具也可以理解為一種雙邊合約或付款交換協議，其價值取自於或派生於相關基礎資產的**及其變化。
對金融衍生工具含義的理解包含三點：
① 金融衍生工具是從基礎金融工具派生出來的
② 金融衍生工具是對未來的交易
③ 金融衍生工具具有槓桿效應
2. 與基礎工具相比，金融衍生工具有哪些特點？
①金融衍生工具構造具有複雜性。金融產品的設計要求較高的數學方法，大量採用現代決策科學方法和計算機科學技術，一方面使得金融衍生工具更具有充分的彈
性，更能夠滿足使用者的特定需要；另一方面也導致大量的金融衍生工具難以為一般投資者理解，更難以掌握和駕馭。
②金融衍生工具的交易成本較低。金融衍生工具可以用較為低廉的交易成本來達到規避風險和投機的目的，這也是金融衍生工具為保值者、投機者所喜好並迅速發展的原因之一。衍生工具的成本優勢在投資於**指數**和利率**時表現得尤為明顯。
③金融衍生工具設計具有靈活性。運用金融衍生工具易於形成所需要的資產組合，創造出大量的特性各異的金融產品。金融衍生工具的設計可根據各種參與者所要求的時間、槓桿比率、風險等級、**引數的不同進行設計、組合、拆分。
④金融衍生工具具有虛擬性。虛擬性是指信用制度膨脹下金融活動與實體經濟偏離或完全獨立的那一部分經濟形態。它以金融系統為主要依託，其行為主要體現在虛擬資本（包括有價**、產權、物權、資本**化等）的迴圈運動上。
金融衍生工具獨立於現實資本運動之外，卻能給持有者帶來收益，是一種收益獲取權的憑證，本身沒有價值，具有虛擬性。
3. 金融衍生工具的功能有哪些？
從微觀和巨集觀兩個方面對金融衍生工具的功能進行以下定位：
① 轉化功能。 轉化功能是金融衍生工具最主要的功能，也是金融衍生工具一切功能得以存在的基礎。通過金融衍生工具，可以實現外部資金向內部資金的轉化、短期流動資金向長期穩定資金的轉化、零散小資金向鉅額大資金的轉化、消費資金向生產經營資金的轉化。
② 定價功能。 定價功能是市場經濟執行的客觀要求。在金融衍生工具交易中，市場參與者根據自己了解的市場資訊和對**走勢的預期，反覆進行金融衍生產品的交易，在這種交易活動中，通過平衡供求關係，能夠較為準確地為金融產品形成統一的市場**。
③ 避險功能。傳統的**投資組合理論以分散非系統風險為目的，對於佔市場風險50％以上的系統性風險無能為力。金融衍生工具恰是一種系統性風險的轉移市場，主要通過套期保值業務發揮轉移風險的功能。
同時，從巨集觀角度看，金融衍生工具能夠通過降低國家的金融風險、經濟風險，起到降低國家政治風險的作用。
④ 贏利功能。金融衍生工具的贏利包括投資人進行交易的收入和經紀人提供服務收入。對於投資人來說，只要操作正確，衍生市場的**變化在槓桿效應的明顯作用下會給投資者帶來很高的利潤；對紀經人來說，衍生交易具有很強的技術性，經紀人可憑藉自身的優勢，為一般投資者提供諮詢、經紀服務，獲取手續費和佣金收入。
⑤ 資源配置功能。 金融衍生工具**發現機制有利於全社會資源的合理配置。因為社會資金總是從利潤低的部門向利潤高的部門轉移，以實現其保值增值。
而金融衍生工具能夠將社會各方面的零散資金集中起來，把有限的社會資源分配到最需要和能夠有效使用資源者的手裡，從而提高資源利用效率，這是金融衍生工具的一項主要功能。
4. 金融衍生工具市場的參與者有哪些？
金融衍生工具市場有四大類參與者：保值者、投機者、套利者和經紀人。
①保值者（hedgers）。保值者參與金融衍生工具市場的目的是降低甚至消除他們已經面臨的風險。
②投機者（speculators）。與保值者相反，投機者希望增加未來的不確定性，他們在基礎市場上並沒有淨頭寸，或需要保值的資產，他們參與金融衍生工具市場的目的在於賺取遠期**與未來實際**之間的差額。
③套利者(arbitrageurs）。套利者通過同時在兩個或兩個以上的市場進行交易，而獲得沒有任何風險的利潤。套利又分為跨市套利和跨時套利和跨品種套利，前者是在不同地點市場上套作，而後者是在不同的現、遠期市場上和不同品種間套作，這種無風險利潤前景的存在吸引大量的套利者。
④經紀人（broker）。經紀人作為交易者和客戶的中間人出現。主要以促成交易收取佣金為目的。
經紀人分為佣金經紀人和場內經紀人兩種。前者是經紀公司在交易所場內的**人。他們接受經紀公司客戶的指令，並且負責在交易所內執行這些指令。
他們還為自己賬戶作交易起交易商作用。經紀公司依據他們的服務向客戶收取佣金。後者也叫2美元經紀人，因為每執行乙個指令得2美元佣金。
當指令進入市場過多，佣金經紀人來不及處理，他們將協助佣金經紀人防止指令積壓。場內經紀人得到客戶付的部分佣金。通常他們是交易所內自由行動的會員。
5. 請簡述金融衍生工具對金融業的正、負兩方面影響。
金融衍生工具對金融業的正、負兩方面影響。
⑴ 對金融業的正面影響
① 促進了基礎金融市場的發展。金融衍生工具市場在擴大了金融服務的範圍和金融作用的力度的同時，能促進基礎金融市場的發展。一方面，金融衍生工具市場是一種分散風險、互助互保的機制，它以傳統金融工具為標的物，達到為金融資本避險增值的目的；另一方面金融衍生工具市場是從基礎金融市場衍化而來的，衍生工具的**在很大程度上取決於對基礎貨幣工具**的預期，這一功能客觀上有利於基礎金融工具市場**的穩定，有利於增強基礎金融工具市場的流動性。
② 推進了金融市場**化的發展。**化是指借款人和貸款人之間通過直接融資實現資本的轉移，而不是通過銀行的中介來確定債權和債務關係。金融市場**化是80年代以來國際資本市場的最主要特徵之一，金融衍生工具市場促進金融市場**化發展的作用，主要表現在為銀行及其他金融機構、公司和**部門等提供新型**工具，以及與傳統交易相結合形成的品種繁多、靈活多樣的交易形式。
③ 提高了金融市場的效率。衍生工具的出現增加了市場之間的聯絡（包括不同工具市場之間和不同國家之間的聯絡），便利了各種套利行為（不同市場之間、不同金融工具之間的套利），從而有利於消除某些市場或金融工具的不正確定價，縮小金融工具的買賣差價，減緩市場的不完善，削弱了市場阻隔。
⑵ 對金融業的負面影響
① 風險擴散。金融衍生工具的應用，加大了整個國際金融體系的系統風險。由於金融衍生工具消除了整個國際金融市場的時空障礙，使整個市場相互關聯。
任何源於某一市場的衝擊都會很快傳遞到其他市場，引起連鎖反應，加大整個國際金融體系的系統風險。
此外，金融機構為了擴大利潤**，大力發展表外業務，從事金融衍生工具的風險隨業務量的增大而擴大。
② 監管困難。金融衍生工具交易規模大，品種不斷創新，場外交易佔據較大的市場份額，從而加大了對其進行有效監管的難度，也對金融機構的安全性和金融體系的穩定性造成影響。
6. 情況一：訂立了乙份遠期合約，擁有3個月之內購買這輛車的權利和義務。
情況二：訂立了乙份為期1星期的遠期合約。
情況三：訂立了乙份期權合約，你擁有1周之內購買這輛車的權利而不是義務。
情況四：可以不履行與第一家交易商簽訂的期權合約。購買這輛車的總支出為19500英鎊+100英鎊=19600英鎊，比第一次**便宜。
情況五：你以200英鎊的**將手中的期權合約賣給你的朋友。這樣汽車交易商仍能進行交易，你的朋友買到了汽車，你則通過賣出你的期權賺到了100英鎊。
即對你的合約進行投機並獲得了100%的利潤。
第二章 1. 簡述金融遠期合約的含義和特徵。
金融遠期合約（forward contracts）是指交易雙方約定在未來的某一確定時點，按照事先商定的**（如匯率、利率或****等），以預先確定的方式買賣一定數量的某種金融資產的合約。
特徵：①通過現代化通訊方式在場外進行的，由銀行給出雙向標價，直接在銀行與銀行之間、銀行與客戶之間進行。②交易雙方互相認識，而且每一筆交易都是雙方直接見面，交易意味著接受參加者的對應風險。
③交易不需要保證金，雙方通過變化的遠期**差異來承擔風險。金融遠期合約大部分交易都導致交割。④金額和到期日都是靈活的，有時只對合約金額最小額度做出規定，到期日經常超過**的到期日。
2. 金融遠期合約的種類有哪些？
金融遠期合約主要有遠期利率協議、遠期外匯合約和遠期**合約等。
遠期利率協議是買賣雙方同意在未來一定時點（清算日），以商定的名義本金和期限為基礎，由一方將協定利率與參照利率之間差額的貼現額度付給另一方的協議。
遠期外匯合約（forward exchange contracts）是指雙方約定在將來某一時間按約定的遠期匯率買賣一定金額的某種外匯的合約。
遠期**合約（equity forwards）是指在將來某一特定日期按特定**交付一定數量單隻**或一攬子**的協議。
3. 遠期利率協議的功能有哪些？
遠期利率協議的功能有：
① 遠期利率協議最重要的功能在於通過固定將來實際交付的利率而避免了利率變動風險。簽訂fra後，不管市場利率如何波動，協議雙方將來收付資金的成本或收益總是固定在合同利率水平上。
② 由於遠期利率協議交易的本金不用交付，利率是按差額結算的，所以資金流動量較小，這就給銀行提供了一種管理利率風險而無須通過大規模的同業拆放來改變其資產負債結構的有效工具，這對於增加資本比例，改善銀行業務的資產收益率十分有益。
③ 與金融**、金融期權等場內交易相比，遠期利率協議具有簡便、靈活、不需支付保證金等特點，更能充分滿**易雙方的特殊需求。但與此同時，由於遠期利率協議是場外交易，故存在信用風險和流動性風險，其信用風險和流動性風險也較場內交易的金融**合約要大，但其市場風險較金融**小，因為它最後實際支付的只是利差而非本金。
4. 試述遠期外匯綜合協議與遠期利率協議的區別和聯絡
區別： 前者的保值或投機目標是兩種貨幣間的匯率差以及由此決定的遠期差價，後者的目標則是一國利率的絕對水平。
聯絡： 標價方式都是m′n，其中m表示合同簽訂日到結算日的時間，n表示合同簽訂日至到期日的時間。兩者都有五個時點，即合同簽訂日、起算日、確定日、結算日、到期日，而且有關規定均相同。
名義本金均不交換。
5. 遠期利率是如何決定的？
遠期利率是由一系列即期利率決定的。一般地說，如果現在時刻為t，t時刻到期的即期利率為r，時刻（）到期的即期利率為，則時刻的期間的遠期利率可以通過下式求得：
應注意的是，本式僅適用於每年計一次複利的情形。
6. 遠期**與遠期價值的區別有哪些？
遠期**指的是遠期合約中標的物的交割**，它是跟標的物的現貨**緊密相連的，而遠期價值則是指遠期合約本身的**，它是由遠期**與交割**的差距決定的。在合約簽署時，若交割**等於遠期**，則此時合約價值為零。但隨著時間推移，遠期**有可能改變，而原有合約的交割**則不可能改變，因此原有合約的價值就可能不再為零。
1. 2. ① 「」是指起算日和結算日之間為1個月，起算日至名義貸款最終到期日之間的時間為4個月；② 7月11日；③ 8月10日；④8月13日（8月11、12日為非營業日）；⑤ 11月12日；⑥ 1862.
87美元
3. （1）usd/hk三個月遠期實際匯率為：（7.7864-0.0360）/（7.7870-0.0330）=7.7504/7.7540
（2）假設某商人賣出三個月遠期us$10000，可換回：10000×7.7504=77504(hk)
（3）如按上述即期外匯牌價，我國某公司應**：30000/7.7864=3852.87，因為將本幣折算成外幣要用**價。
4. 本題中如果是以美元為本國標的，以英鎊為外國標的，這樣就是採用了直接標價法。具體計算如下：
由可得：
其中：表示美國利率水平，表示英國利率水平，f表示以美元度量英鎊的遠期匯率，s表示以美元度量英鎊的即期匯率。
5. （1）1個月後和3個月後派發的一元股息的現值為：
（2）若交割**等於遠期**，則遠期合約的初始**為0。
第三章 1. **交易的含義和基本特徵
**市場是指交易雙方在集中性的市場以公開競價的方式所進行的**合約的交易。
**市場的特徵：
（1）**市場具有專門的交易場所；
（2）**市場的交易物件是標準化的**合約；
（3）適宜於進行**交易的**商品具有特殊性；
（4）**交易是通過買賣雙方公開競價的方式進行的；
（5）**市場實行保證金制度；
（6）**市場是一種高風險、高回報的市場；
（7）**交易是一種不以實物商品的交割為目的的交易。
2. 試述**交易所的作用
（1）為**交易制定標準化的**合約，減少甚至杜絕了交易者之間因**合約本身而引起的糾紛與爭執，大大提高了交易效率和市場流動性；
（2）為**交易制定統一的交易規則和其他各種規章制度並保證實施，確保交易公平有序的進行；
（3）為**交易提供專門的、有組織的交易場所和先進的交易設施，方便交易的進行；
（4）為**交易充當中介，為交易所會員提供合約履行及財務方面的擔保；
（5）監督、管理交易所內進行的交易活動，為因**交易而產生的經濟糾紛提供有效的調解和仲裁；
（6）為**交易所會員和社會公眾提供資訊服務，及時把場內所形成的****以及其他**交易所內形成的****、金融工具的市場**、現貨市場的**公布於眾，以便交易者及時調整交易。
7550合作金融概論答案A
試卷代號 7550 浙江廣播電視大學2005 2006學年度第一學期 開放專科 期末考試 合作金融概論試題a答案及評分標準 供參考 一 問答題 每題5分.共20分 1.股份經濟是一種入股集資 聯合從事生產經營的企業組織形式或社會經濟組織形式。2.應用公積金 風險 公益金 股金及返還之收人抵補。3.當...
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金融學作業答案 徐敏的作業 名詞解釋 1.貨幣制度簡稱 幣制 是乙個國家以法律形式確定的該國貨幣流通的結構 體系與組織形式。它主要包括貨幣金屬 貨幣單位 貨幣的鑄造 發行和流通程式以及準備制度等。2.金銀復本位制同時以金幣和銀幣同時作為本位幣，兩種貨幣同時流通的貨幣制度。3.有限法償主要是對輔幣規定...
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一 簡答 1 衍生品的用途 對沖風險 套期保值 投機 套利 改變資產的特性 2 衍生品的套期保值用途 衍生產品的最基本作用 套期保值 對沖風險 提供了一種新的風險管理方法 風險管理的基本方法 風險迴避預防並控制損失風險留存風險轉移 i套期保值 ii保險 iii分散投資 3 交易者 區別 套期保值者 ...